A股正经历较长转型期

A股走出低谷要到2017年

中国股市迄今也经历了两次大的转型：第一次是1993年2月的1558点后，经过整整7年后才真正走出箱型，期间跌宕起伏，这是青涩期的转型；第二次无疑是自2007年10月创下6124点新高，自此股市进入熊市。事实上，2009年8月3478点以来的走势在形式上与台湾股市十分类似，技术上呈一个收敛的大三角形；但如从波动区域与历史峰值的关系看，则与日本股市或法国股市相似，毕竟沪市目前的点位距历史峰值有着约65%的遥远距离。从此角度看，中国股市如要创出新的历史高点，尚有十分遥远的距离。

以转型所持续的时间看，越是开放度高的股市，调整所需的时间相对较短；越是市场化程度高的经济体，股市的复苏相对较快。目前，有三个可能：一是经历5-7年的中转型期，二是10-13年的长转型期，三是如日本持续20年或美国1929年股市崩盘后24年的超长期转型。

考虑到大盘自6124点以来已经6年，目前看明年很难走出大调整期，因此中国股市正在进行的应该是长转型期，即股市有望在2017-2021年，甚至更长时间才能真正走出调整，创造新的历史记录。换言之，如以2012年12月的1949点计，则未来3-4年，A股很可能有一波冲击6124点的机会。当然其中也很可能距山顶尚有一段路程的情况下即掉头回走。笔者估计，以台湾经验看，大盘有较大可能在4800点，即距6124点约22%之遥时即修整，甚至无功而返。

尽管世界主要股市历史上均会出现一个转型期，至于是中期、长期还是超长期转型，则是由多个方面决定的，尽管转型期后股市走向依旧关键，但转型期过长，不仅使投资者失去很多机会，同时也令该国的综合实力在激烈的国际竞争中落后于人。目前A股转型在形式上与法国类似，而时间上已具备长期转型的特征。何去何从，考验着监管层的智慧。而从国际股市长期的发展规律看，具有持续创新力的大众消费品、风控良好的成长性银行，以及高科技公司、生物医药公司等，均具备远超大盘的长期牛股可能。