每日经济新闻

    A股正经历较长转型期

    中国证券报 2013-05-15 16:21

    中国股市正在进行的应该是长转型期,即股市有望在2017-2021年,甚至更长时间才能真正走出调整,创造新的历史记录。

    A股走出低谷要到2017年

    中国股市迄今也经历了两次大的转型:第一次是1993年2月的1558点后,经过整整7年后才真正走出箱型,期间跌宕起伏,这是青涩期的转型;第二次无疑是自2007年10月创下6124点新高,自此股市进入熊市。事实上,2009年8月3478点以来的走势在形式上与台湾股市十分类似,技术上呈一个收敛的大三角形;但如从波动区域与历史峰值的关系看,则与日本股市或法国股市相似,毕竟沪市目前的点位距历史峰值有着约65%的遥远距离。从此角度看,中国股市如要创出新的历史高点,尚有十分遥远的距离。

    以转型所持续的时间看,越是开放度高的股市,调整所需的时间相对较短;越是市场化程度高的经济体,股市的复苏相对较快。目前,有三个可能:一是经历5-7年的中转型期,二是10-13年的长转型期,三是如日本持续20年或美国1929年股市崩盘后24年的超长期转型。

    考虑到大盘自6124点以来已经6年,目前看明年很难走出大调整期,因此中国股市正在进行的应该是长转型期,即股市有望在2017-2021年,甚至更长时间才能真正走出调整,创造新的历史记录。换言之,如以2012年12月的1949点计,则未来3-4年,A股很可能有一波冲击6124点的机会。当然其中也很可能距山顶尚有一段路程的情况下即掉头回走。笔者估计,以台湾经验看,大盘有较大可能在4800点,即距6124点约22%之遥时即修整,甚至无功而返。

    尽管世界主要股市历史上均会出现一个转型期,至于是中期、长期还是超长期转型,则是由多个方面决定的,尽管转型期后股市走向依旧关键,但转型期过长,不仅使投资者失去很多机会,同时也令该国的综合实力在激烈的国际竞争中落后于人。目前A股转型在形式上与法国类似,而时间上已具备长期转型的特征。何去何从,考验着监管层的智慧。而从国际股市长期的发展规律看,具有持续创新力的大众消费品、风控良好的成长性银行,以及高科技公司、生物医药公司等,均具备远超大盘的长期牛股可能。

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