上市公司去年存货总额首破5万亿元

随着上市公司去年年报和今年一季报业绩披露收官，整体存货情况也水落石出。Wind数据显示，A股2012年2363家上市公司（剔除银行、证券等金融服务类公司以及借壳上市等不具备可比数据的公司）实现存货总额合计5.045万亿元，同比增长16.99%；一季度实现存货总额5.33万亿元，同比增长16.84%，环比增长5.67%。

建筑建材存货增幅居首

从2008年起，A股上市公司的存货就一直处上升态势，2011年底一度突破4万亿元大关，2012年再度突破5万亿元大关。

分行业来看，147家房地产行业上市公司存货总额1.56万亿元高居榜首，同比增长19.48%。其中，万科存货2551.6亿元位居两市第一，较上年增长22.48%。建筑建材、化工、机械设备、采掘业等存货总额也居于前列。

增幅方面，建筑建材行业去年存货总额1.07万亿元，同比增幅高达41.2%，高居榜首。其中，万鸿集团存货期末余额较上年末增长2438.85%，公司在年报中解释说，主要系业务发展，装饰、园林工程业务较上年增长所致。房地产行业存货总额同比增幅为19.48%。其中，道博股份存货总额暴增617%，公司称是库存商品增加所致。

其他重点行业方面，生物医药行业去年存货总额860亿元，同比增长18%；有色金属板块存货总额1615亿元，同比增长11%。电力等公用事业、食品饮料、餐饮旅游等行业存货增幅相对不太明显。化工行业虽然整体存货总额较大，但同比增幅却不算太高，全年增长8.3%。

尤其值得一提的是，钢铁行业存货总额从2011年的2341亿元下降到2012年的2068亿元，跌幅接近12%。去年不少钢企为了规避风险，纷纷减少了大宗原料和辅料的采购，同时表明限产、减产和去库存措施取得一定成效。其中，沙钢股份报告期内存货余额13.75亿元，比年初减少7.43亿元，下降幅度高达35.07%。

去年存货增幅最大的上市公司为松辽汽车，1881万元的年存货总额同比涨幅高达8450%。公司在年报中解释为子公司全面运营，业务量增加，库存商品也相应增加所致。存货降幅最大的是四川金顶，273万元的年存货总额同比降幅高达93.6%，公司表示，存货减少一方面是母公司为优化资产结构，将部分变质存货和固定资产进行了公开拍卖处置，减少436万元；另一方面是报告期转让子公司特种水泥公司减少4592万元，合并后减少3983万元。

值得注意的是，伴随着存货总额再创新高，相关上市公司所提取的跌价准备却明显不足。根据Wind统计，2363家上市公司去年跌价准备计提累计640.7亿元，占其全年8854亿元净利润的比例仅为7.2%，占全年5.045万亿元存货总额的1.26%，其中500余家上市公司没有计提任何跌价准备。

部分行业存货周期现拐点

2013年一季度A股上市公司存货总额增速出现放缓迹象。Wind数据显示，2363家上市公司一季度累计存货总额5.33万亿元，环比增长5.67%；其中1432家制造业企业存货为1.2万亿元，较去年的1.14万亿元增长5%。尤其是一些行业和上市公司已经开始出现积极地去库存迹象。

电力行业的去库存首当其冲。以*ST热电为例，公司存货从去年的1.17亿元骤降至一季度的1416万元，降幅高达87.9%。公司称，随着冬季采暖期的结束，原煤库存量下降，导致存货期末金额出现明显下降。

但同时也有一些细分行业出现存货总额的明显上升，白酒行业就是典型代表。由于塑化剂事件、限制三公消费政策等“黑天鹅”影响，行业内多数上市公司存货都出现增长。以酒鬼酒为例，公司一季度存货额6.34亿元，同比大增29.53%。

整体来说，一季度电力、家用电器等行业存货普遍出现下降；钢铁业存货出现反弹，一季度环比增长超过9%；化工、农林牧渔、机械设备等传统行业存货仍呈缓慢增长趋势，食品饮料（白酒企业除外）、生物医药等行业存货相对稳定，增长幅度均在0.5%以内。

值得注意的是，今年一些上市公司开始尝试用“舌尖上的分红”来消化库存，南方食品、量子高科、人福医药等先后抛出送货计划，珠江钢琴日前也开启持股买钢琴打折计划，相关分析认为，类似的促销行为对企业去库存不无裨益。