中铝扭亏困局：“孤网”难容 煤电铝一体化受制

破解之道

海外扩张收矿买电 重在降低电力成本

如何解决铝矿电价管理成本无法控制的问题呢？对于中国铝业来说，只能将铝矿、煤炭、电力等资源掌握在自己的手中，打通上下游产业链，才能控制成本。

金银岛铝业分析师王磊表示，“当前，中国铝业改变亏损最重要的措施就是加快国际铝土矿山收购；收购或新建电厂，降低生产成本。”

加快权益矿建设

继2008年、2009年，中国铝业在澳大利亚昆士兰奥鲁昆铝土矿项目和巴西铝土矿项目相继受挫后，2011年以来，中国铝业加快了以股权合作为模式的权益矿建设。

2011年4月，中铝股份与老挝服务公司成立合资公司，共同开发老挝南部矿产资源。2012年8月，中铝股份与印度尼西亚公司达成西加里曼丹铝土矿项目合作协议，年产能预计可达180万吨；2012年，中铝股份新增国内铝土矿权益资源储量也超过了4800万吨。

目前，中国铝业、力拓和佳能可公司等5家公司已经被澳大利亚昆士兰州地方政府选定为昆士兰奥鲁昆铝土矿项目潜在开发商，就开发权展开竞标，预计项目投产后，能实现年产铝土650万吨。

铝产业研究专家、尚轻时代总经理董春明称，虽然印尼铝土矿出口受限，但从全球看，供应不缺乏，中国铝业可以多渠道、多方面的解决铝土矿资源。“我认为中国铝业海外扩张的重点不是在于电力来源和电解铝项目的开发，海外的电力资源很多，比国内的成本低。”

中国铝业日前就与俄罗斯铝业联合公司签署谅解备忘录，双方就未来铝工业新技术研发、铝土矿资源开发和水电铝联营投资等达成合作意向。

国际金属咨询机构CRU的数据显示，中国铝行业所需能源84%来自煤炭，只有16%来自水电。而俄铝所需能源中的86%来自水电，12%来自煤炭，剩下的2%依靠其他能源。

据悉，俄铝在铝工业技术、水电资源等方面优势明显，对于长期依赖煤炭的中国铝业，有望与俄铝在水电铝联营投资方面展开合作。

董春明认为，中国铝业在产业布局上也应调整，电解铝项目要向西部等地转移布局，由于新疆、青海、宁夏等地区的能源价格较低，当地电解铝企业仍然可以盈利。此外，对于铝加工这种非资源性的市场竞争性行业，应该放弃和退出，完善产业链。

扩产氧化铝项目

在行业产能过剩的背景下，2009~2012年以来，中国铝业多次募资扩产氧化铝项目。

2009年7月，中国铝业发布非公开发行方案,拟定向增发不超过10亿A股,募集资金不超过100亿元,用于旗下重庆80万吨氧化铝项目、兴县氧化铝项目、中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目。因二级市场股票价格低迷，增发失败。

此后，2011年8月，中国铝业下调增发价格，拟增发10亿A股募资90亿元，投向兴县氧化铝、中州分公司选矿拜耳法系统扩建两个项目,并补充流动资金。该次增发也因二级市场低迷未获成功。

2012年3月8日，中国铝业公告，再拟增发不超过12.5亿股，募集资金不超80亿元，投入中国铝业兴县氧化铝项目、中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目，以及补充流动资金。

今年3月15日，该定向增发方案已获得证监会核准，在6个月内实施，即拟增发不超过14.5亿股，募资不超过80亿元，募资投向之一即是山西华兴铝业兴县氧化铝项目，项目投产后将形成年产80万吨的氧化铝厂即配套的年产99万吨的铝土矿矿山。

中国铝业证券事务代表申慧3月曾对媒体表示，建设氧化铝基地采取的是新技术，可以降低成本，而且目前市场氧化铝的价格还是比方案中测算的高。

我的有色网分析师李旬在接受《每日经济新闻》采访时表示，国内新增电解铝项目在增加，这是在增加氧化铝的需求。而印尼2014年要禁止铝土矿的出口，也会打压国内一部分依靠进口矿石生产氧化铝的产量，因此中铝投入氧化铝项目建设。

上述铝产业专家称，国内氧化铝较紧缺，并没有像电解铝行业那样产生过剩，因而中铝在氧化铝项目的投资还是可行的。