白酒结束黄金周期 拐点确立

白酒股2012年年报以及2013年一季报显示出这个行业正遭遇深度转型，更有研究报告直接点出白酒行业“拐点确立”。

如果说白酒公司的2012年年报还在“粉饰太平”，那今年一季报则已难掩颓势，贵州茅台(600519)等公司业绩增幅普遍回落，有“蓄水池”之称的预收账款多数大降，彰显经销商提货意愿的下降。接下来，高中档白酒皆面临营销、市场的调整，半年报或许更将折射这一现状。

2012年11月19日掀起的塑化剂风波成了“最后一根稻草”。作为塑化剂风波的导火索，酒鬼酒的业绩变脸也远超一般酒企。酒鬼酒2012年年报显示，其全年营业收入约为16.52亿元，较2011年同比增长71.77%；扣除非经常性损益的净利润约为4.58亿元，同比增长165.99%。

而酒鬼酒去年三季报扣非后的净利约为4.44亿元，单季度盈利平均在1.5亿元。如此计算，酒鬼酒在去年最后一个季度、也就是塑化剂风波甚嚣尘上之时，只实现净利1400万元。

4月22日，酒鬼酒公布2013年一季报，营业总收入由去年同期的5.26亿元降至不到2亿元，降幅62.34%；扣非后净利不到900万元，同比下降92.25%，这一系列数据与往年的一季度旺季相比，呈现出巨大的反差。

其余白酒股也未能幸免类似命运。贵州茅台(600519)去年全年、第三季度、上半年、一季度净利同比增幅则依次为51.86%、106.05%、42.56%、57.60%，第四季度的回落也不言自明。

曾经的后起之秀洋河股份(002304)一季度实现营业收入63.23亿元，同比仅增长6.06%；实现净利润23.56亿元，增幅为6.53%。这与其以往超八成的增速形成鲜明对比。上述酒企尚且至少保持着增幅，泸州老窖(000568)和酒鬼酒一样，一季度业绩已出现下滑。前三月，公司实现净利11.42亿元，同比降11.64%；营业收入30.84亿元，同比降3.36%。