黄金大跌拖累QDII 基金经理后市存分歧

每经记者 董华

4月12日，黄金暴跌4%；4月15日，黄金单日最大跌幅曾超过10%，创30年来之最；4月16日～4月19日，黄金连续四日小幅收阳，纽约金06合约周五一度升至1424.7美元/盎司，不过黄金期价随即回落，上周五最终收盘于1400美元/盎司下方。

黄金价格下跌，主要投资黄金的QDII基金也大受拖累，净值纷纷闻声下跌，下跌幅度均在10%以上。

某黄金QDII基金经理对《每日经济新闻》记者表示，近期黄金QDII产品受到影响在所难免，主要还是出于对美国货币政策转变的担忧，短期内暴跌可能会引起小反弹，但是长期来看还是不太乐观。

黄金暴跌QDII基金纷纷受累/

在本次的黄金暴跌中，黄金QDII产品净值闻声下跌，4月12日～4月18日，黄金QDII基金的跌幅均在10%以上。其中，汇添富黄金及贵金属下跌最多，下跌11.41%。而在整个一季度，该基金下跌6%左右。

另外，易方达黄金主题下跌11.14%，嘉实黄金下跌10.67%，诺安全球黄金下跌10.38%。而整个一季度，这三只基金的下跌幅度在4%～5%之间。

《每日经济新闻》记者发现，除了黄金QDII闻声下跌以外，大宗商品资源类的QDII基金，近期在所有QDII产品中也是垫底。

上投全球天然资源股票，4月12日～4月18日，该基金下跌11.19%，下跌幅度仅次于汇添富黄金及贵金属。事实上，该产品一季度的表现也欠佳，一季度整体的下跌幅度也在11%以上。

油气类的产品也受挫，比如华宝油气，一季度的涨幅甚至超过10%，然而在近期黄金暴跌的一周时间里，下跌幅度超过7%，几乎回吐了此前的盈利。诺安油气能源和华安标普石油指数近一周的下跌幅度也超过了5%，而在一季度，诺安油气能源的上涨幅度为8.19%，华安标普石油指数也上涨了2.2%。

抗通胀类的基金产品也深受其累。比如银华抗通胀主题，4月12日～4月18日，该基金下跌了6.27%，还有博时抗通胀增强回报，同期也下跌6.21%。

事实上，记者从已经披露了一季报的QDII产品的情况来看，投资者对上述黄金QDII的赎回情况并不是很严重。

比如，嘉实黄金去年年报披露的份额是2.7亿份，一季度该基金遭遇到1872万份的总赎回，然而在该报告期又有1286万份的总申购，截至一季度末，该基金最终仍存有份额2.67亿份。

另外，诺安全球黄金，该基金去年年末的总份额为13.17亿份，而报告期内的总申购份额为1.74亿份，总赎回份额为1.24亿份。截至一季度末，该基金的份额不减反增，份额为13.67亿份。

相对而言，资源类的产品赎回情况要严重一些。比如，华宝油气一季度赎回较多，去年年末该基金的份额尚有6820万份，报告期内，总赎回份额为2572万份，申购的仅有386万份。截至一季度末，该基金仅剩下4634万份，损失近1/3.。

另外，相比去年年末，诺安油气能源损失了1.5亿份的份额，一季度末的份额为4.3亿份。

退出QE3预期 引发“黄金骚动”/

本轮黄金暴跌的原因，市场有多种说法。比如：上周五塞浦路斯传出要抛售4亿欧元的消息；美股走势超强，美联储可能退出宽松货币政策；各大投资机构如瑞银、花旗、投资大鳄索罗斯等纷纷唱空黄金；全球最大的黄金上市交易基金(ETF)持仓继续下滑至1158.556吨……从而形成了打压金价的合力。

有分析表示，金价暴跌主要还是美联储联手各国央行和投资机构出手大幅压低金价，意在维护美元的全球声誉和购买力以及公信力。

某黄金QDII基金经理对记者表示：“近期黄金暴跌主要还是由于美国意在下半年结束量化宽松政策，由此带来市场预期的下降，传闻说塞浦路斯央行出售黄金，还有一些国际大机构也纷纷出货。事实上，从黄金和美元不再挂钩开始，黄金的属性便发生了一些变化，黄金和大宗商品一样，作为保值抗通胀的工具”。

该基金经理分析称，因为世界其他国家的货币都是和美元挂钩，所以美国的货币政策就显得非常重要，去年美国大选落幕，量化宽松政策得以延续。在这种宽松的货币政策下，美元就存在贬值的趋势，所以大量的资金为了抗通胀才会流向黄金。事实上，当这种政策出现了变化的时候，美元不会再贬值，那么黄金的这种保值抗通胀的功能就失去了效用。

记者也看到，在此次黄金暴跌的过程中，不仅仅只是黄金QDII受累下跌，大宗商品资源也开始出现了大幅的下跌。很明显，黄金下跌最猛。

上述基金经理表示，“黄金和大宗商品类主要的不同还在于黄金只有保值抗通胀的功能，而大宗商品类还有使用功能。在这样的背景下，黄金首当其冲，成为保值抗通胀品种中下跌最多的产品。”

于是，在短短几个交易日，国际金价连续跌破1500美元、1400美元重要整数关口。一度被看做是避险保值最佳投资品的黄金终于走下“神坛”，市场开始对黄金十年牛市是否终结产生了极大的争论。

基金经理：黄金后市有分歧/

基金经理对于未来黄金的走势也有较大分歧，认为黄金上涨因素未改的看法也不绝于耳。短期内，黄金暴跌甚至造成了市场疯抢黄金的场面，这对暴跌之后的金价有一定的支撑作用；从长期来看，有基金经理觉得金价还是不太乐观，认为还要看美国的货币政策。

在诺安全球黄金一季报中，基金经理宋青表示，从技术图形上看后市不太乐观，预期会在1520美元至1650美元之间盘整一段时间，未来是否趋势反转，要看价格能否站稳在1520美元以上。从目前的状况来看，市场远远比宋青当时的估计要差很多。

他表示，如果市场没有明显通货通胀的压力，投资者调减仓位转投其他资产，黄金有可能承受越来越大的压力。

宋青一季报中表示，在投资操作上没有太多变化，觉得目前是盘整阶段，在没有明确趋势之前，适当减持一些仓位，不要太频繁操作为上策。记者了解到，截至一季度末，诺安全球黄金的仓位仍然在90%以上。

嘉实黄金基金经理杨阳却显得乐观一些，他表示，影响黄金价格的基本因素并未发生本质的改变。

首先，各国特别是发达经济体的量化宽松政策仍然存在，其必然会带来通货膨胀的后果而推动黄金价格的上升；其次，以发展中国家央行为代表的黄金的刚性需求依然强劲，比如俄罗斯央行连续4个月增持黄金，土耳其等国也在持续增持黄金，中国和印度作为世界主要黄金饰品消费国的需要并未出现萧条的迹象；从黄金的产量来看，作为黄金主要生产国的南非，南非矿业联合会发布的数据显示今年黄金的产量可能会出现下降。

对此，杨阳表示，由于国际货币体系的失衡，黄金作为保值投资品享受了长时间的牛市，现在的动荡行情对于黄金投资者来说既是挑战也是机遇。推动黄金上涨的因素近期未出现明显变化，黄金价格的波动更多的是受投资市场的情绪影响，特别是对于量化宽松政策退出的担忧。由于黄金的走势与其他投资产品的低相关性，投资者应该会坚持并配置黄金作为投资组合的重要组成部分。

另外，相比黄金QDII，油气类的QDII后市显得比较乐观。华宝油气基金经理尤柏年在一季报中表示，虽然一季度投资者获利出仓，赎回较多，但是报告期内，基金仍是平稳运作。

对于二季度，尤柏年表示，美国经济复苏的趋势仍然有望持续，但由于页岩气带来的供给增加的因素仍然存在。而原油价格以及天然气价格均在一季度出现了较大幅度的上涨，二季度油气基金的表现可能以波段性的投资机会为主。

建信全球资源基金经理赵英楷在一季报中表示，全球资源类板块和其他风险资产一样，也都出现获利回吐的现象。在三月份，中国、巴西、俄罗斯等经济体都出现经济增长乏力而通胀开始走高的态势，这直接对新兴市场股市形成打压，也让市场对大宗商品的需求感到担忧。

赵英楷认为，当前的地产调控和金融改革可能导致社会融资总额收紧，中国经济能否保持稳定增长，从而继续保持对全球大宗商品的旺盛需求，是下一阶段影响全球资源股票板块的最重要因素。