券商资管一季度疾进 发行数创新高远超公募

公募基金正面临各方压力。2013年以来，券商资管与私募基金加快发行脚步，其中券商资管在一季度创出发行数量新高达168只，并远远超过公募基金的成立数量。

不过，券商资管的整体业绩在一季度仍表现不佳。分析人士称，券商资管与公募基金在产品方面存在一定差异性，目前二者仍未发展到直接“火拼”的阶段，但公募基金后续或面临更大的冲击。

一季度券商资管成立168只

去年10月份新政后，券商资管正来势汹汹。海通证券数据显示，今年一季度券商资管产品发行数量暴增，共成立168只产品(包括大集合和小集合)，而去年同期仅有16只。

“今年以来券商资管产品发行量猛增，一季度成立数量创出历史新高。”某券商分析师指出，去年三季度券商资管产品成立数量为38只，四季度为89只，而今年一季度跃升至168只，大幅超出历史平均水平。

在券商资管产品类型方面，债券型产品达到79只，股混型产品为48只，货币型产品成立36只。发行券商方面，申银万国[微博]资管发行18只产品成为一季度成立集合理财最多的券商。

“审批方式的改变是券商资管产品大量发行的直接原因。”国金证券分析师张剑辉向记者表示。2012年10月份，证监会发布资管新政，对于新产品发行由改审批制为备案制，同时扩大资管产品的投资范围和资产运用方式。

他进一步指出，资管新政后投资范围放宽，一些产品限制被打开，客观上也促进了券商资管的发行热情。可以看到，目前发行的券商产品在投资策略与标的上千差万别，以前同质化的现象得到了一定改善。

值得注意的是，券商资管一季度发行168的情况已经超过了公募基金产品的发行数据。据财汇数据，今年一季度公募基金产品的成立数量为87只。

业绩跑输公募和私募

不过，在产品数量大扩容的同时，券商资管的整体业绩并未得到有效改善。海通证券数据显示，2013年一季度私募、公募、券商三类产品全体跑赢沪深300指数，但总体来看券商表现最弱。

从权益型各类产品平均业绩来看，从高到低分别是私募TOT产品(一季度平均涨幅8.26%)、公募股票混合型基金(5.26%)、私募非结构化产品(4.31%)、券商股混型产品(3.52%)、券商FOF型产品(2.35%)、私募结构化产品(1.4%)。

“发行数量创新高的同时，业绩却差强人意。”某分析师指出，政策放开后资管产品数量大幅扩容，但产品盈利能力还需相应提高。

不过，部分券商资管产品也取得了优异业绩。一季度，券商股混型产品业绩前2名的金砖1号和中国红稳定价值收益率都在20%以上，第3名平安中小盘也达到17%。

挤压公募基金阵地？

面对来自券商资管以及阳光私募的“扩容”冲动，近年来陷入“瓶颈期”的公募基金境地似乎更为困难。

“资管新政后投资范围得到拓宽，资管在产品设计上也更加灵活，成为其一大优势。比如，券商发行一些分级产品，可以利用自有资金做劣后级，而把优先级卖给客户。再如，可以设计一些高杠杆金融衍生产品如多空产品等。”一位业内人士如是评述。

不过，多数业内人士认为券商资管短期内对于公募基金的冲击有限。“首先是客户群不太一样。券商大集合多5万起卖，小集合起步门槛更高，而1000元起步的低门槛成为公募基金的优势。”某分析师指出。

“短期内冲击还谈不上。”国金证券张剑辉表示，目前二者在产品方面仍有一定的差异性，此外整个财富管理市场并未饱和，二者都处于拓展阶段，还未到互相抢占与恶性竞争的地步。

不过，上述业内人士也进一步指出，如果未来券商资管发行公募产品，对目前公募基金行业的冲击会更大，财富管理格局可能面临新的变化。