郑眼看盘：经济指标趋弱 可离场观望

每经记者 郑步春

因禽流感、经济指标弱势等诸多利空打击，周一A股大跌。截至收盘，沪综指跌1.13%报2181.94点，深综指跌1.34%报900.46点。盘面看，周期类、黄金类股跌幅领先，生物疫苗类、地产类股强势，其余个股多数表现不佳。

经济指标为股指杀跌主要动能，昨公布的我国3月份GDP同比仅增7.7%，不如去年四季度的同比增7.9%，也不如预期的增8.0%；3月份规模以上工业产值同比增8.9%，不如预期的增10.1%；3月份全社会用电量同比增2%。

实际上7.7%的GDP增速是极高的，全球罕见，但在我们这里却被理解成利空。这不一定是市场的问题，可能是数据本身不可靠，市场只是自觉或不自觉地对事物本质作出了反应。

对照3月份增长低迷的发电量、用电量及货运量指标，笔者认为上述7.7%的增速或许是高估的，高估的部分原因当和物价相关。从统计规则看，7.7%的GDP同比涨幅是实质增幅，即扣除物价上涨因素后的增幅，假如物价涨幅被低估了，那么GDP的增速就会被高估。

昨日地产股走势不错，一部分投资者认为经济低迷或使得管理层不敢打压房地产,以前也曾发生过此类事情。不过笔者认为，这回投资者的押注不一定对，因本轮弱复苏实际上极大的原因就是楼市对其他行业的挤压所致。或者说，正因为楼市从中作梗，本轮复苏才会如此疲弱。

其他方面也有些利空，打压了A股相关个股。周末新增禽流感人数回升，关于这个因素，一般投资者基本无从判断，所以落实在股票操作上就会倾向于谨慎，这对多数个股构成压力，只对少部分医药股利好。

此外，国际金价暴跌压制了黄金类股，也对其余资源类股构成压力。金价暴跌虽然也有些短期因素，如传言称塞浦路斯考虑抛售黄金为银行筹资，但隐含的市场预期其实是美元中线走牛，因美联储量宽政策并不会没完没了，早晚会考虑退出。

金价暴跌后有许多大单抄底的报道，笔者认为这有误导之嫌。就商品期货属性来说，简单地从历史经验看，通常在大阴后是不能买入的，一般巨阴后还有下跌惯性，而且惯性不小。

后市方面，既然本轮A股反弹重要逻辑之一的经济复苏不能成立，投资者就该转变操作手法，由原先的适度进取转向整体保守。简单说，仓位还重的投资者未来应考虑进一步减持，然后观望管理层如何出牌。

未来管理层有可能针对经济低迷出台些措施，这次不一定会用老一套办法，即回到投资老路，很有可能更侧重于推出阻力极大的体制改革。退一步说，就算管理层离不开投资老套，笔者猜测这一回如再走此路，股市也未必上涨。这是因为：假如管理层仍侧重于投资，本质上暗示了其对经济无计可施，在这种情况下，以前投资驱动所对应的股市反弹经验就未必还适用。