白酒股逆袭 少数基金加仓浅尝多数仍在等待

受白酒塑化剂新规标准可能放宽消息刺激，沉寂多日的白酒股昨日集体大涨。虽然少部分基金近期在逢低吸纳白酒股，但多数基金经理仍相对看淡这一板块，表示行业走出低谷仍须时日，目前需要继续等待。

部分资金浅尝白酒

据中国证券报记者了解，少部分喜爱逆向投资的基金经理日前已经开始买入白酒股。在他们看来，白酒上市公司多是资产结构稳健、现金流充裕的公司，虽然高增长时代不会重来，但未来仍能维持一定的成长性，长期投资价值仍然存在。

一位近期加仓白酒股的基金经理分析表示，目前一线白酒企业2013年PE平均仅为10倍左右，个别企业甚至只有7-8倍。白酒上市公司大多是品牌公司，且现金流良好，分红率较高等特点，海外市场对于类似公司能够给到12-15倍的估值。短期内因为新一届政府大力反腐，白酒政务消费需求有较大的下降，但未来随着商务、居民消费的逐步恢复和上升，未来白酒行业仍将有一定的增长空间。预计下半年就能看到终端动销、渠道库存等数据环比出现改善，行业将进入新一轮良性循环，白酒股有望出现估值修复行情。

上海另一位股票型基金经理则从资金配置角度分析认为，机构对白酒股的抛售已经进入尾声，而在经济弱复苏背景下周期股难有大作为，医药、新兴产业领域的一些成长股再度陷入高处不胜寒的尴尬境地。在此情况下，一些资金会选择进入超跌的白酒板块作博弈。不过，短期内看，恐怕只可能有阶段性行情，把握这种行情的操作难度也比较大。

尘埃落定仍须时日

目前多数基金经理对于白酒股的态度是“仍须等待”。上述股票型基金经理表示，白酒行业在黄金十年的快速发展中，其厂商压制经销商、过度依赖高端产品等弊病也逐渐沉积，控制“三公”消费成为导火索，行业增速出现明显下滑，短期内不应对行业景气反转怀有过高憧憬。上市公司面临从“名酒”向“民酒”转型的压力，但是其营销体系的变革和重塑需要一个过程。

也有基金经理认为，虽然行业的估值显现出吸引力，但是由于市场情绪尚未完全恢复，短期内估值对投资的指导意义已然弱化。市场预期的回暖和投资信心的恢复需要行业利空进一步的释放，预计今年上半年仍将是行业徘徊在低谷的时期，在以茅台为代表的高端白酒批发价格企稳之前估值水平较难提升。如果是长线投资，低估值可以是一个切入的理由，但是对于讲究资金效率的公募基金而言，此时介入为时过早。

此外，有市场人士分析认为，未来这一板块也将成为个股分化明显的行业。反腐政策常态化预期下，行业龙头企业面临转型，目前大部分上市公司还处于转型研讨阶段。在行业低谷，部分转型快且准的企业有望率先走出低谷。