下月进出口增速料回落

海关总署10日公布数据显示，一季度我国外贸进出口总值9746.7亿美元，同比增长13.4%。其中，出口同比增长18.4%；进口同比增长8.4%。

3月当月我国进出口总值3652.6亿美元，同比增长12.1%。其中，出口同比增长10%，比前两月累计出口增速回落13.6个百分点；进口同比增长14.1%，比前两月累计5%的进口增速，上升9.1个百分点。

分析人士表示，一季度进出口增速反映出国内外经济均出现复苏。3月当月进口增速明显上升，是前两月进口增速偏低、资金国际流动的结果，难以说明国内需求好转。考虑到外围形势可能恶化、内需支撑力度不强，下月进出口增速或现回落。

内地香港贸易量大增

据海关统计，一季度我国贸易顺差430.7亿美元，去年同期贸易顺差仅2.1亿美元。整体看，一季度出口增速回升与外围形势转暖、外需有所恢复有关。一季度中美双边贸易总值1182.4亿美元，同比增长10.8%；内地和香港双边贸易总值为1098.8亿美元，同比增长71.2%。

申银万国首席经济学家李慧勇表示，内地和香港贸易量的增长反映了全球经济出现复苏态势。香港作为转口贸易港，全球经济复苏拉动了内地出口通过香港向外转出，这就增加了内地和香港的转口贸易量。

李慧勇表示，这还与以香港为基地的跨境资金套利活动相关。经常项目下的自由流动为资金利用货物贸易套利提供渠道。香港作为离岸交易中心，是套利资金进入内地的前哨站。根据目前内地和香港人民币汇差，资金以转让定价方式进出。这从近期货物贸易银行代客结汇和跨境人民币结算数据可以看到。

一季度进口数据则反映出中国经济弱复苏格局。李慧勇称，进口能够反映国家经济复苏强劲程度。一季度我国进口同比增长8.4%，进口不瘟不火，大体和国内工业增长和经济增速较匹配。

进出口增速或回落

分析人士认为，3月进口增速出现明显回升，超出市场预期，但这并不说明国内需求好转。由于经济复苏力度偏弱，进口增速在3月基础上进一步上升的可能性较小，4月增速或许还会下降。3月进口增速的上升是对2月进口增速负增长的补偿，并不是一种趋势。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，3月进口上升不能得出国内投资已经大幅增长的判断，而是更多说明前几个月进口增速太低，目前国内库存消耗得差不多，才出现单月大增情况。

有分析认为，在国内经济弱复苏格局下，进口超预期上升，或是资金国际流动的结果。人民币升值已近尾声，前几年流入的国际资本已积累不少收益，借助贸易渠道实现资金流出已越来越多。支撑进口进一步回升的力度较弱。

3月出口回落符合市场预期。花旗集团中国高级经济学家丁爽认为，前两个月的出口增速不可持续，现在是回到正常水平。未来几个月还可能遭遇逆风，增速不太可能超过当前水平。因为美国二季度经济增速会比一季度弱，而且中国制造业PMI新出口订单表现也不是特别强。