广发证券验证美丽复苏周期性行业复苏受关注

今年以来，一季度市场出现两大特征——首先是在 “美丽中国”的概念驱动下，以环保股为代表的成长性股票表现十分优异；其次是宏观数据低于预期，导致投资者在年初所热切期待的周期股行情最终落空，A股市场并未迎来“春季攻势”。

而在即将迈入二季度之际，投资者普遍存在两大疑惑：一是“美丽中国”概念已经使环保股带来估值大幅提升，未来是否能有实实在在的业绩支撑？二是周期复苏究竟还有没有，周期股是否还有投资价值？

以上问题，不仅仅是个人投资者的关注焦点，也成为机构投资者当下最为主要的研究方向。据悉，广发证券在近期展开了一场为期两周的 “验证美丽复苏”的周期性行业实地调研活动，在江浙沪地区对地产、建筑、建材、有色、柴油机、电力设备、港口、环保等多家企业进行一周的调研。广发证券总结：大部分调研企业的经营状况在一季度并未改善，但搜集到的一些信息显示；经济在二季度以后将得到改善，旺季有所延后，地产新开工和出口将有所复苏，二季度以后周期性行业会出现盈利拐点

具体来看，一季度情况并不乐观，港口企业1～2月集装箱出口增速只有10%，远低于全国出口增速；柴油机企业在1～2月传统旺季的订单情况非常差；再生铝企业表示目前景气状况和去年一样不容乐观。

但值得注意的是，在市场因为担心调控而普遍预期悲观的二季度，实际情况却在好转：地产中介跟踪的标杆房企库销比处于近五年最低水平；建筑企业在2月底开始逐步执行去年四季度的订单；传统订单旺季是1～2月的柴油机企业，3月订单开始出现恢复；港口企业表示近期对欧出口自金融危机以来首次出现由负转正。首周的调研结果，也为广发证券之前一直强调的一季度要防御，二季度再做右侧进攻的策略观点提供了支撑。而下一站，广发证券研究发展中心将转赴华中地区调研地产、水泥、机械、电力设备等企业，探寻周期复苏真相。

最后，值得提醒的是，虽然地产调控对经济产生的影响成为很多投资者当前关注的焦点，但通过实地调研可以发现，其实货币收紧带来的负面冲击要大得多，并且认为风险可能会在今年四季度出现。