3月汇丰PMI初值51.7 制造业再现改善信号

每经记者 胡健 发自北京

昨日（3月21日），汇丰公布中国3月制造业采购经理人指数（PMI）初值录得51.7，是两个月以来最高。这显示出我国制造业运行进一步小幅改善。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌分析称，新业务与生产的较快增长带动3月制造业PMI初值反弹，这表明中国经济仍然保持着温和复苏的态势。同时通胀压力不大，为决策层延续相对宽松的政策支持经济复苏创造了空间。

多位分析人士告诉《每日经济新闻》记者，中国经济在一季度仍将温和复苏，GDP增速会维持在去年四季度8.1%的水平上。

PMI初值小幅攀升

汇丰中国3月PMI初值为51.7，高于上月的50.4；产出指数为52.8，高于上月的50.8；绝对值高于历史同期51.4的均值，并且已经连续5个月在临界值上，PMI基本确立经济短周期企稳回升态势。

华融证券报告称，虽然春节因素引起1~3月PMI指数波动，但即使是春节所在的2月，汇丰PMI也维持在50以上，1~3月平均为51.5，甚至还略高于2006年以来1~3月的历史平均水平。

屈宏斌说，3月汇丰制造业PMI初值高于市场预期50.9。其中新订单及产出指数加快明显，新出口订单也反弹至4个月高点。通过新订单减成品库存衡量的增长动力指标也加快至3。采购量增加，就业指数已连续四个月在50以上。

“新订单及产出指数的扩张部分反映了春节后项目开工及生产恢复的影响，但扩张幅度高于往年同期，显示制造业回暖持续。”屈宏斌说道。

尤其值得关注的是，3月新订单指数在2月的低位显著回升，推动PMI指数反弹，显示需求企稳回暖的可能性较大。其中，新出口订单指数低于新订单指数，表明内需复苏程度好于外需。

联讯证券宏观及固定收益研究员盛旭告诉《每日经济新闻》记者，汇丰PMI计算的产需缺口出现收窄的态势，这与官方结果相同，很有可能供需缺口出现继续下降的态势，这被我们认为是风险偏好见底回升的继续。

他说，从终端需求来看，财政投放会继续拉动经济，直到经济增速达到潜在增速水平，目前大约为8.3%左右。预计后两个月的经济温和复苏的趋势复现是大概率事件。

一季度GDP增速有望超8%

今年，政府工作报告依然把GDP增速设定在7.5%左右，但是目前经济增速显然要超过年度控制目标。

就新近发布的PMI初值，屈宏斌还在其分析中指出，投入及产出价格指数均有所回落，部分反映原料库存水平可能仍偏高，而需求偏弱。结合近期食品价格走势来看，3月CPI可能回落至2.5%甚至更低。政策仍有空间保持相对宽松。

这无疑对经济基本面来说是一个好消息，瑞银证券首席经济学家汪涛也曾判断，2月份CPI同比增速回升至3.2%，但主要是受春节因素的影响，不应对其过分解读。预计3月份CPI同比增速将回落至3%以下。

瑞银最新发布的报告指出，受益于强劲的房地产活动和出口，中国一季度GDP同比增速有望超过8%。

央行日前发布的2013年第一季度中国人民银行企业家问卷调查结果显示，企业家宏观经济热度指数较上季上升4个百分点，其中，65%的企业家认为宏观经济“正常”，上升7.1个百分点。

数据显示，2月新增人民币贷款回落至6200亿元，大幅低于市场预期，社会融资规模的扩张速度也仅有1.07万亿元，仅比上年同期多228亿元。鉴于经济复苏势头尚未特别强劲并且信贷增速已经在2月放缓，瑞银认为政府不太可能立即收紧货币和信贷政策，但投资和GDP增速上行、再加上通胀攀升，可能促使政府在下半年转变信贷政策基调。

清华大学中国与世界经济研究中心也提醒说，一季度GDP增速有望达到8.2%，但从第二季度起经济增速可能出现回落，并且下半年通胀压力将升温，月度CPI上涨恐将超过4%。