桐君阁谋划门店扩张 太极系整合或再深入

每经记者 鄢银婵 发自重庆

据重庆本地媒体报道，门店数已达7000多家的桐君阁（000591.SH）正在酝酿新一轮扩张，瞅准沿海城市及电子商务两大渠道布局药店。

桐君阁昨日（3月20日）发布2012年年报显示，上年度公司实现营业收入47.08亿元，同比下滑1.55%；实现净利润3041.4万元，同比增长190.27%。《每日经济新闻》记者查询该年报发现，其主营业务为药品零售的9个子公司中，有7个的净利润为负值。

分析人士认为，目前我国医药零售业正处于高竞争、高租金、高人力成本的“三高时期”，未来一定时期内将面临发展放缓的趋势，网上药店也面临医保卡难以普及等政策难题，当下扩张药店将面临一系列难题。

觑觎川渝以外市场顶风扩张

在“太极三剑客”中主攻医药商业的桐君阁对药店这一终端渠道一直颇为重视。早在2010年桐君阁便发布消息称在未来3年内实现商业终端网络建设“千家万店”目标：即建成直营药房1000家、加盟药房10000家。

在中国医药商业协会连锁药店分会发布的“2012年度中国连锁药店百强排行榜”上，重庆桐君阁大药房连锁有限责任公司便以直营门店1172家、加盟门店6454家的数量位居榜单之首。如今三年之期将至，桐君阁已经开始加速布局完成“千家万店”目标。

据《重庆晨报》昨日报道，桐君阁副总宋虹卫表示，桐君阁在去年已悄悄在上海、天津开始了数十家门店，目前正在广东等地选址，未来将不排除以兼并收购等手段加快在外地的扩张，并不局限于川渝市场。

此外，宋虹卫还表示，桐君阁有意进军电子商务，目前已经拿到互联网药品信息服务资格证，而互联网药品交易资格证还在申报中，开网上药店则是该公司今年重点任务。

桐君阁董秘办人士昨日亦向《每日经济新闻》记者证实了上述消息。

不过，鲜为人知的是，早在2006年桐君阁关闭位于北京王府井大街最大单店，以5000万元价格出售并全面退出北京市场时，便扬言5年内不再扩张，专攻川渝。

对于桐君阁布局门店扩张一事，不少业内分析人士却并不看好。“目前药品零售发展已经进入‘三高时期’，即高竞争、高租金、高人力成本，药价水平整体有所下降，OTC广告又受限，终端药店市场增幅很难高企。”重庆一大型医药公司高管表示。

同时，分析人士认为，目前包括重庆等在内推行的基层公立医院基本药物零差价也会对零售药房形成一定冲击。“这一政策力度推广范围还会扩大”。

事实上，零售药房业绩难做在桐君阁昨日发布的2012年年报中也有所体现。《每日经济新闻》记者发现，桐君阁旗下主营药品零售的9个子公司中，有7个的年度净利润为负值。其中，重庆桐君阁大药房连锁有限责任公司净利润为-1335.13万元、四川省自贡市医药有限公司为-300.78万元、四川太极大药房连锁有限责任公司为-1272.86万元。

上述高管表示，“尽管网上药店是目前的一大发展方向，未来有一定潜力，但目前大多数都未实现盈利，再加上它面临着医保难以普及等政策难题，也有一定风险”。

“太极系”整合或再深入

公开资料显示，“太极系”旗下有3家上市公司，分别是桐君阁、西南药业和太极集团。市场对多年来饱受三“壳”同业竞争诟病的“太极系”重组给予厚望。

去年11月13日，太极集团将持有重庆桐君阁股份有限公司19.84%的股份转让给重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司；12月11日，太极有限以自有土地折价5000万元对旗下重庆涪陵制药厂有限公司增资；12月14日，太极有限又与桐君阁共同出资组建重庆市涪陵区桐君阁西部医药商城有限责任公司，注册资本为3.6亿元人民币

上述连环动作出击令“太极系”整合轮廓初现：涪陵制药为医药工业，桐君阁为医药商业，而西南药业很可能是定位于生产西药的企业。

“桐君阁是西部最大的医药商业企业，当初建立桐君阁商城的目的是要辅助桐君阁医药商业的发展并完善集团医药产业链，也给桐君阁进行了角色定位。”方正证券分析师甘翔认为，桐君阁谋划门店扩张则是对上述分工的深化发展。

不过颇为忧心的是，据桐君阁2012年年报显示，截止报告期末其现金及现金等价物净额为-2644.18万元，减少了218.26%，布局沿海市场及电子商务势必对会公司羸弱的现金流形成一定压力。