诺西融资还债 或为股东“离婚”作财务准备

每经记者 张斯 发自北京

诺基亚西门子网络公司（以下简称“诺西”）周一宣布，将发售6亿欧元（约合7.76亿美元）债券。

发债背后的现状更令人关注：诺西两家股东诺基亚与西门子的合作期限将于4月1日到期。

目前，诺基亚和西门子欲就“离婚”一事进行探讨，此外，有消息称，西门子有可能抛售手中持有的50%诺西股份。而谈及这一次的债券融资，业内人士向《每日经济新闻》记者表示，此举或许是为即将到来的公司股权变更作准备。

或为股权变更作铺垫/

诺西周一发表的声明称，计划将此次债券发售收入用于偿债。该公司公布的数据显示，截至2012年底，该公司所持现金和现金等价物总额为24.2亿欧元（约合31.4亿美元），长期付息负债为8.21亿欧元 （约合10.7亿美元）。

2006年，为了进军利润丰厚的美国电信设备市场，诺基亚和西门子双方各出资50%成立诺西，主要竞争对手包括爱立信、阿尔卡特朗讯以及华为和中兴等亚洲电信设备供应商。

在当时，这笔合作被业内视作强强联手。然而，“婚后”公司竟亏损不断。直到2012年初，诺西业绩才有所改善。诺基亚最新一季财报数据显示，诺西2012年第四季度净销售额为39.88亿欧元，同比增长5%；非国际会计准则（non-IFRS）下的毛利率亦从上一年的29%增至36%；非国际会计准则下的营业费用 （运营支出）则从上年的9.43亿欧元下降11%，至8.43亿欧元。

诺西在业绩稍有回暖时进行债券融资，初看让人有点不解，但IT评论员袁绍龙对《每日经济新闻》记者表示，诺西在逐渐走向复苏之时发放债券，一是向投资人证明信心，二是融资还债，为诺西股权变更做准备。

值得注意的是，诺西2012年归属于公司股东的净亏损额为14.6亿欧元，而2011年亏损则为7.1亿欧元。

根据诺西两大股东诺基亚和西门子签署的为期6年的股东合作协议，双方的合作将于4月1日到期。

目前，西门子迫切地想要退出合资公司，而另一股东诺基亚时下的战略重点是手机，因此诺西目前的尴尬在于，两大股东的公司战略重点皆不在其身上，因此更增添了公司未来走向的变数。

“离婚”传闻不断/

电信设备市场竞争日渐激烈，自成立起，诺西就一直处于亏损状态，期间双方“分手”的消息不断被传出。

2009年10月，坊间有消息称，西门子已经考虑退出合资，其目前仅剩的电信业务就是诺西，而诺基亚也开始有此想法，原因在于诺西没有很好地面对竞争者的挑战，它在当年夏天的北电网络无线业务资产的竞价收购中输给了爱立信，并在与华为的低价竞争中落败。

2009年第三季度，诺西运营亏损额达5300万欧元。

2011年，诺西的经营境况进一步恶化。当年北美市场收入仅占诺西总收入的6%，远低于竞争对手阿尔卡特朗讯的36%。而当年诺基亚与西门子的联手，其重要初衷之一就是占领以美国市场为代表的北美市场。

在这种背景下，2011年，市场再次传出，诺西两大股东开始考虑出售该合资公司的股权。当时，该公司发言人表示，诺基亚和西门子在诺西这个平台的合作期限将持续到2013年，但同时也在考虑将部分股权出售给私募股权的可能性。

不过在寻求引入外部投资者时，诺西只考虑私募。对此，诺基亚首席财务长TimoIhamuotila称，任何有关公司考虑整体出售诺西或将其出售给其他电信设备制造商的暗示都不符合事实。

不过，2011年的出售计划，最终由于潜在收购方未能提出具有足够吸引力的要约而搁浅。

此后，出于自救，诺西进行了重组。2011年11月23日，诺西宣布2013年年底前在全球裁员17000人，这也是诺西的重组计划之一。其计划通过削减员工人数以及变卖部分非核心资产，以寻求从低迷中恢复。这次重组最终导致了近期诺西业绩的回暖。

诺西走向仍是问号/

10多天后，诺基亚与西门子的6年合作期限将到期，诺西的未来再次走到十字路口。

易观国际高级分析师阎小佳对《每日经济新闻》记者表示，如果西门子退出，可能是基于公司战略转型考虑，未来的西门子会更专注于新能源、医疗设备（核磁共振等）等创新研发领域。

他进一步补充说，近年来，包括IBM等在内的老牌IT企业，皆在寻求新一轮转型。而放弃制造业，瞄准更有前瞻性、利润率更高的领域成为这一轮转型的共性方向。西门子也在遵循同样的转型方向。

在阎小佳看来，网端设备行业将越来越规模化，跟手机终端一样，中国企业在制造上的价格优势、狼性文化对欧美传统网端供应商冲击很厉害。

此前，来自华为、中兴等亚洲对手的竞争已迫使诺西及其他西方同业公司裁员，也使业内巨头北电在2009年破产。

对于诺西下一步的走向，丹麦银行JyskeBankA/S分析师罗伯特·雅各布森称：“很难说诺西命运将会如何，但最后肯定不会由诺基亚或西门子独自拥有。”

雅各布森称，诺基亚可能会避免买入更多诺西股份，原因是该公司把重点放在增强自身现金储备上。诺基亚已连续六个季度亏损，正尝试利用Lumia转向高端智能手机市场，与苹果iPhone和谷歌Android展开竞争。

市场有消息称，诺基亚欲联手一家外部战略性合作伙伴收购西门子所持诺西的50%股份，而这家合作伙伴被指是阿尔卡特朗讯，且后者已就这项交易展开探索性讨论。而三星电子等一些电信设备生产商也被传可能对诺西感兴趣。

阎小佳表示，“此前有传言微软收购诺基亚，现在看可能性已很小，因为诺基亚的溢价空间在不断缩水，无论将来谁代替西门子入股，对于诺基亚网络的价值有多大，都需要打个问号。”