汇源欲洽购上游资产提振业绩 浓缩市场饱和面临转型

每经网3月18日北京讯（记者 郭梦仪）

近日，汇源果汁（01886.HK）就3月14日以及3月15日股价上涨发布消息称，汇源果汁现正就可能收购意向浓缩汁及果浆生产业务进行洽商。

业内人士将此次收购看成是集团注入上市公司，以期靓丽公司财报的“优势资源”。但是，其并不看好此次收购给汇源带来的长期发展。东方艾格软饮料分析师肖尧在接受《每日经济新闻》采访时认为，此次收购，上市公司的报表确实会好看许多。但是，对于日趋饱和的浓缩果汁市场，产品由浓缩果汁向低浓度果汁转型，才是汇源解决业绩的根本。

虽然，汇源近年来推出过新产品，但是，无论是从前年的“奇艺王果汁”、还是今年的“冰糖葫芦汁”，产品的市场接受度较差。肖尧认为，这是因为汇源对快消品的感性消费认识不足，导致产品营销影响较弱。

快消专家李志起认为，对汇源来说，未来必须在新产品的开发，还有零售市场规模的扩张有明显的进展，“这才是汇源果汁发展的根本之道”。

汇源欲洽购上游资产或填充业绩

在3月14日急升8%后，汇源果汁的股价又于3月15日一度升18%，高见3.97元，收盘3.6元，收盘涨幅达7.14%。

在3月15日，汇源果汁应港交所要求发布了《股价及成交量之不寻常变动》内幕消息。消息称，汇源果汁有“可能收购事项”，但是“有关商讨正在进行中，汇源果汁仍未就可能收购事项议定价格或其他条款，亦未达成任何协议”。

记者随后联系汇源果汁的公关公司，其表示相关负责人出差，无法回复相关细节。不过，负责汇源果汁香港投资者关系的中国公关向《每日经济新闻》记者表示，一切以公告为准，其余不方便接受采访。

根据汇源果汁最新财报显示，公司2012年上半年营收较上年同期减少7%，净亏损3217万元人民币。据肖尧向记者预测，汇源果汁2012年年报业绩也会有一定的下降。

从汇源的财报中可以看出，汇源的利润增长多来自于高浓度果汁以及中高浓度果汁。

2012年上半年财报中显示，高浓缩汁以及中浓度果汁市场，汇源果汁依旧占据着市场老大的地位。在汇源整体的产品销售中，高浓度果汁以及中高浓度果汁加起来，额度占一半以上。

但对于近年来崛起的低浓度果汁饮料行业，汇源果汁在其自身份额中有5个点左右的下滑。而且，在整体市场份额中，汇源果汁在低浓度市场份额也有所下降。

业绩的下滑，加上高浓度果汁为业绩增长的主力军这两个条件，收购浓缩汁及果浆生产业务在业内人士看来，是汇源果汁拯救公司业绩的好方法。但从汇源的长远发展看来，李志起认为这并不是好的方法。“汇源近两年在产品市场上和资本市场上表现的都不太理想，股价平稳不动，销售额的增长几乎没有。关键是，汇源几个新的产品的开发和投放市场基本上是失败的”。

新产品投放的失败，加上汇源的收益来源主要是上游业务，汇源希望借此次收购稳定企业的业绩。“上游这一块相对来说市场稳定一些，不像下游的零售业务一样，竞争那么激烈”。 

而且，按照李志起的计算，汇源集团至少还有十多家这样的工厂没有作为资本注入上市公司。这样加工厂的注入，会提升汇源整体的表现，对股市的刺激也会有好处。

浓缩市场饱和面临转型

不过，以上“优势资本”的注入，对汇源果汁的长期发展却被业内人士质疑。

按理说，果浆和浓缩汁的毛利率高达30%，加上需求量大，的确会对上市公司的业绩帮助颇大。但是，由于高浓度果汁在市场上份额的减少，使得这个市场份额原本就少的细分市场饱和度更大，企业在高浓度果汁市场上的发展前景也渐弱。

根据国家统计局中国行业企业信息发布中心发布的《2012年前三季度饮料行业调研数据》中曾表示，“从果汁行业进一步细分，在高浓度果汁市场趋于饱和以及原料成本上涨的双重压力下，果汁企业面临巨大压力，在低浓度果汁市场应有所作为”。

东方艾格软饮料分析师肖尧在接受《每日经济新闻》记者采访时称，近年来，浓缩果汁的份额在整体上下降了2个百分点，目前的市场份额为5%左右。    

虽然汇源在中高浓度果汁中是老大，但是其在竞争激烈的低浓度果汁方面竞争力较弱。

2012年上半年，汇源果汁的财报显示，25%以下浓度果汁饮料销量市场份额仅有3.2%，同比还下降了1个百分点。而五年前果汁饮料老大的地位，现如今连前四名都无法排上的汇源果汁，急需向低浓度果汁饮料转型。

其实在转型方面，汇源也做过不少努力。比如前年年推出的“奇异王果汁”、去年的“果汁果乐”以及今年刚推出的“冰糖葫芦汁”等。不过，市场的推广效果并不满意。

对此，肖尧认为是由于汇源内部管理和决策的混乱以及营销手段的缺失。

“本身内部管理层在推进时一会这样想一会那样想，很多战略设想都没有坚持下来；而且，它推出的产品也不是那么新奇，能引领市场的产品。”肖尧向记者表示，现在低浓度果汁市场属于竞争型市场，加上几大巨头格局基本稳定，光靠汇源这么少的营销投入，是无法从市场中“虎口夺食”的。