安博教育收到私有化要约 分析称品牌影响不大

每经记者 赵陈婷 发自北京

因收购造假传言致股价暴跌16.67%后不久，美股上市的教育培训机构安博教育 （NYSE：AMBO）日前上演“大逆转”。

北京时间3月16日，安博教育股价大幅走高，截至收盘上涨53.47%，报收1.55美元。成交量也由日均16.33万股放大至209.00万股。这缘于霸菱亚洲PE基金提出以每ADS（美国存托股）1.46美元将安博教育私有化。

事实上，霸菱亚洲与安博教育早有往来。此前由霸菱亚洲与安博教育CEO黄劲共同持有的CampusHoldingsLimited曾购入约595万ADS，占安博教育IPO融资时发行量的78%。

有分析称，安博教育IPO价格是10美元/ADS，现在1.46美元的私有化报价，已经严重背离了其上市初衷及融资功效。

业内人士分析认为，安博自去年年报发布后对各种质疑不发一言，或许这次私有化是安博教育管理层与霸菱亚洲筹备已久的举措。

霸菱将通过股票筹资进行收购

有报道称，霸菱亚洲PE基金透露，已报价每ADS1.46美元将安博教育私有化。

而对于具体方案，霸菱方面称，据已提交安博董事会的提议，将以每ADS1.46美元现金收购安博目前自己及关联方尚未持有的在外流通ADS和普通股，1.46美元收购价合每普通股73美分。霸菱收购所需资金将通过自己及关联方发行股票筹集。

不过，提出安博私有化的主体是“霸菱亚洲PE基金”，而不是常见的公司管理层。

i美股分析师李莹告诉 《每日经济新闻》记者，在这个时间点上提出私有化，最大原因是股价便宜。安博教育IPO价格是10美元/ADS，现在1.46美元的收购报价，已经严重背离了其上市初衷及融资功效，且因为是上市公司，每年还需要大量财务、法律、投资关系等巨额上市维护成本。

和君咨询高级咨询师侯瑞琦认为，私有化对安博的品牌影响并不大，“安博是一个通过大量并购迅速成长起来的教育机构，旗下业务众多，消费者更多是通过其子品牌认识安博的。相比新东方、学而思，上市对安博品牌价值的提升并不明显。”

私有化是否成功还是未知数

按照私有化流程，私有化能否成功，除了要约发出方有资金保证履行收购，还需经过被收购方董事会表决等流程。如果要约价格或者收购条款没有获得重要股东认可，通常会导致私有化失败。

安博的招股说明书显示，安博CEO黄劲持股10.8%，董事会和管理层持股38.8%。

在李莹看来，安博这次私有化能否成功，其管理层的态度非常重要。目前从私有化定价看，吸引力不是非常充分。

不过，对于这次收购，霸菱方面似乎有更大的筹码。

有业内人士告诉记者，霸菱一直关注教育培训行业，和安博之间也有不少合作。安博当时收购独立学院，也是通过与霸菱合作。

2012年1月，安博和霸菱亚洲持股的Campus耗资约4800万美元购入约595万ADS，这大约相当于公司2010年上市发行规模的78%。

安博教育首席战略官JennyZhan在事后接受媒体采访时表示，安博在Campus并不持股，这是安博教育CEO和霸菱的权益。

据了解，Campus是依据2011年10月26日霸菱亚洲与安博教育CEO黄劲之间的参股协议设立，协议显示，黄劲和霸菱亚洲均持有Campus股份，但并没有披露具体股权结构，Campus将着眼于安博教育的长期发展。

针对安博的现行股价，以及霸菱亚洲与黄劲之间的合作，有业内人士表示，安博自去年年报发布后对于各种质疑不发一言，或许这次私有化是安博教育管理层与霸菱亚洲筹备已久的举措。

不过，如今安博正面临着美国8家律师事务所、国内众多被并购机构起诉的传闻。

曾有分析师称，如果并购过程中的确存在业绩作假的操作，安博将难逃操纵营收及财务舞弊的嫌疑，美国证券交易委员会（SEC）的介入将不可避免。