白酒转型期的证券化之路

每经记者 曹晟源 发自成都

随着“限酒令”和“塑化剂事件”的发酵，目前白酒消费市场出现了一定程度的下滑。而近些年，四川白酒交易所、上海国际酒业交易中心的出现，给白酒企业在拓宽销售渠道和企业品牌的推广上提供了渠道。

从2012年底至今，不少白酒企业都将其白酒产品推上了交易中心平台，试图通过证券化来缓解上述负面事件的影响。

近日，《每日经济新闻》记者采访了酒类交易所和业内人士，对白酒证券化趋势及投资风险进行剖析和解读。

谈发展：白酒证券化成趋势

资料显示，全球最大的期酒交易所——伦敦国际葡萄酒交易所于2012年发布了一份期酒投资收益报告。报告称，期酒投资收益远超黄金、原油及股票投资，成为增值率最高的投资品之一。该交易所针对过去30年投资回报曲线图分析，钻石增值1.49倍，黄金增值1.68倍，而葡萄酒增值高达37.69倍。

“白酒证券化将成为白酒业发展的重要趋势。”白酒营销专家、上海国际酒业交易中心顾问肖竹青向记者表示，“近年来，酒类等另类投资市场，凭借其‘抗通胀、避风险、与其他资产类别的关联度低’等三大特点，成为继证券、房地产市场之后，又一大容纳社会流动性的投资渠道。”

四川白酒交易所执行董事禹剑认为，酒企都希望通过各种方式把白酒的特性挖掘出来，并让更多人参与其中，而酒类交易所恰能帮助白酒行业更好地挖掘酒的证券属性。

在重庆诗仙太白酒业(集团)有限公司执行董事、党委书记、总经理陈红兵看来，前段时间在上海酒业交易中心发售该公司的理财产品，也是因为认定了白酒证券化的趋势。

谈收益：投资应理性

可以预见的是，2013年的白酒消费市场不会好于2012年，同时，多家地方性白酒企业也将产品推到酒交所变为理财产品，以便资金迅速回笼。

陕西西凤国典凤香50年年份酒“2012珍藏版”在上海国际酒业交易中心上线交易后，迅速引发申购热潮，最终公司限量发行12万瓶，7分钟完成申购，全天累计冻结资金近7亿元，全天累计中签率不到17%。

通过在酒交所发行上市，酒企既能实现瞬间回款，又能迅速传播品牌，提升知名度。地方性白酒企业于是蜂拥而至，黄山头、景芝酒、杜康酒都已在酒交所推出了自己的理财产品。

“虽然白酒证券化是一个较好的投资和发展方向，但是同时酒交所必须在产品选择、概念包装等方面谨慎选择，防止理财产品价格虚高。”肖竹青指出。

禹剑指出，个人投资者在选择白酒理财产品，尤其是有保障收益的产品时，“首先应该了解发行方和交易平台的风险控制如何。通常都会附带一些条件，投资者一定要仔细阅读交易条款。”

不过，禹剑特别提醒投资者，对目前的白酒理财产品应有理性投资意识。“酒类虽然具备一些交易属性，但本质还是消费品，我们期望通过这个平台，在酒的生产、流通、消费三者间搭建更顺畅、高效、成本更低廉的渠道；但如果（投资者）纯粹博取酒类投资收益，至少在现阶段，我们不主张这样做。”

谈监管：过度或限制行业发展

当酒类产品被包装成理财产品，在交易所平台上的投资价值易被过度放大，在酒交所发展的初期，风险不可小觑。贵州酒交所曾经推出的首款理财产品——“国台·珍藏1号·2012”就在推出后没多久跌破发行价格。酒交所这一新兴产业如何规范化运作，成为酒交所、投资人、酒企共同面临的问题。

国家近几年对于交易所的清理整顿也正是出于这种目的。禹剑向《每日经济新闻》表示，“更多时候要站在监管者为何要如此监管的立场上思考，理解之后再思考我们怎么开展业务，这样就能做到监管创新和政府市场的平衡。”

在禹剑看来，目前监管的核心是控制风险，避免普通交易人在某些从业机构不具备足够资质、资金，不以服务交易为目的，而纯粹赚取交易佣金，这些是监管层主要关注的方面。