内地首批杠杆指数亮相

中证指数有限公司日前宣布将于2013年4月3日正式发布沪深300杠杆指数系列和沪深300指数期货指数系列。

沪深300杠杆指数系列包括沪深300两倍杠杆指数、沪深300反向指数及沪深300反向两倍杠杆指数；沪深300指数期货指数系列包括沪深300指数期货指数、沪深300指数期货两倍杠杆指数、沪深300指数期货反向指数以及沪深300指数期货反向两倍杠杆指数。

根据已公布的编制方案，沪深300杠杆指数系列旨在反映在无风险利率水平及卖空成本下进行沪深300指数日杠杆及反向投资的长期复合收益。其中，沪深300两倍杠杆指数的日收益为沪深300指数日收益的两倍并扣除无风险利率；沪深300反向及反向两倍杠杆指数除每日获得沪深300指数的反向及反向两倍收益外，还可以获得现金管理或其他金融工具中隐含的无风险利率，但同时需付出与杠杆倍数相对应的卖空成本。

在无风险利率水平的选择上，目前参考中国证券金融股份有限公司融资业务细则，以金融机构人民币六个月以内贷款基准利率为准；卖空成本则是参考券商主流融券利率，在上述无风险市场利率的基础上上浮3%。未来如果市场公允无风险利率及卖空成本发生变化，指数也会进行相应调整。

沪深300指数期货指数系列采用以沪深300指数期货为替代资产进行指数化投资及杠杆型投资的策略。其中，沪深300指数期货指数用以反映长期持有沪深300指数期货多头头寸所获得的损益，在展期方面采用了固定窗口策略，即在交割日前5个交易日至交割日前1个交易日逐步将持有的当月合约向下月合约迁移，每日移仓总头寸的20%。三条正反向杠杆指数的每日收益分别为上述指数每日收益的2倍、-1倍以及-2倍，以反映对应投资策略的日杠杆收益特征以及长期累积的复利效果。

杠杆及反向指数具备与实际投资相近的收益特征，是国际市场杠杆及反向ETF的常用标的。沪深300杠杆指数系列和沪深300指数期货指数系列的推出填补了内地杠杆指数的空白，符合国内金融市场的客观条件及日渐旺盛的杠杆型投资需求，为杠杆型产品的设计提供了基础。