行业利润率下降 丰华股份七成净资产投资理财

每经记者   杨羚强  发自上海

在不少房地产信托产品以动辄10%以上的高收益吸引客户购买时，一家地产公司却反其道而行之，通过购买理财产品，增加收益。

以房地产业务为主业的丰华股份（600615,SH）近日发布公告称，将出资37000 万元购买信托产品，总金额占公司最近一期经审计的净资产的75.31%。而去年，这家公司能扭亏为盈，很大程度也是因为理财产品收益带来的贡献。

克而瑞的研究报告称，截止2012年三季度房地产行业的平均净利润13.50%，同比下降1.94个百分点，而预计2013年房企的净利润率更有可能降至10%以内。而根据中航证券测算，截止2012年三季末，地产行业的平均净资产收益率（ROE）已经降至7.15%。

靠买理财产品盈利

此前，房地产信托曾是很多投资者最青睐购买的产品之一。2011年发行的部分信托产品不少有15%以上的高收益，一些信托产品甚至曾经报出过20%以上。

但是从去年四季末开始，地产信托的高收益时代开始被终结。曾经以高收益著称的房地产信托，提供的收益率已降至9%左右，和其他的信托产品相比，收益率已无非常明显的优势。

上述迹象也许还会进一步继续。

丰华股份3月5日公告称，将出资购重庆国际信托有限公司丰华股份单一资金信托，总金额达到3.7亿元。

公告显示，上述信托的投资方向将主要用于认购国债、金融债、央行票据、货币市场基金、公开市场信用评级在AA及以上的企业信用产品包括公司债、企业债、中期票据、短期融资券等低风险标的。

上述信托的期限为一年。上述投资显然会影响到公司未来的收益。截止2012年的9月30日，丰华集团的总资产只有5.33亿元。在购买了3.7亿元的单一信托后，丰华集团能够动用的资金将非常有限。

地产行业的暴利终局?

丰华为何放弃旁人视为利润丰厚的房地产开发主营业务，而将大部分资金投入购买理财产品？

《每日经济新闻》记者昨日多次致电该公司，但未获接听。不过，从丰华集团此前多次发出的公告以及半年报，可以多少看出其中的蛛丝马迹。

今年1月24日，丰华集团发出公告称，预计2012年将扭亏为盈。其中的主要原因是公司利用自有资金委托贷款和购买理财产品获得投资收益等。

根据公告，丰华集团曾在去年多次购买理财产品。今在2012年前6月，就利用闲置资金，先后4次以最高不超过14000万元的数额购买了银行保本型理财产品，获取投资收益114.53万元。 

2013年1月4日购买了交通银行蕴通财富·日增利S款集理财投资，更是在仅仅三个月中为公司提供收益1512767.12元。

相比之下，地产行业的开发利润却在不断下滑。中房信的研究报告称，2012年139家上市房企三季度销售毛利率为38%，较2011年全年下降了1.06个百分点，净利润更是只有13.50%，同比下降1.94个百分点。而预计在2013年的财务报表中，净利更是只有10%以内。受到净利润下滑的冲击，房企的净资产收益率也在大幅下降。中航证券的研究报告称，截止三季末，房地产行业的平均净资产收益率已经只有7.15%。

而且上述的净利润率下降，并非只是一时。南京的一家房地产公司副总裁告诉《每日经济新闻》记者，行业利润率下降几乎是不可能改变的趋势，地产公司要能获取较高的利润，就必须转型投资其他领域。兰德咨询副总裁宋延庆则进一步透露，很多地产公司已经把获取高利润的手段放在地产传统业务以外，类似绿城、龙湖等房企都把精力投入到了那些附加值更高的副业上，以弥补主业利润下滑带来的负面影响。