嘉士伯加码重庆啤酒 觊觎长江中下游市场？

每经记者 鄢银婵 发自重庆

重庆啤酒（600132，前收盘价15.94元）昨日（2月26日）发布公告，股东嘉士伯全资子公司嘉士伯啤酒厂香港有限公司（以下简称嘉士伯香港）正在策划与增持公司股份相关重大事项，公司股票于2月26日起停牌，嘉士伯香港将于股票停牌之日起的5个工作日内通知公司进行公告并复牌。

2008年，嘉士伯收购苏格兰·纽卡斯尔啤酒公司，继承重庆啤酒17.46%股权；2010年，嘉士伯以40.22元/股的高价，买走重啤集团所持重庆啤酒12.25%的股份，以29.71%的持股比例成为第一大股东。

“这两次收购对嘉士伯而言都曾意味着高回报，但随着乙肝疫苗神话的破灭，其投资已由盈转亏。”安信证券张姓分析师说。由于乙肝疫苗预期破灭，重庆啤酒股价自2011年年底一路下泻，最低跌至12.58元/股。即便考虑重庆啤酒此前的分红，嘉士伯的浮亏仍高达14亿元，浮亏比例为58.7%。

国泰君安重庆分公司首席分析师何力认为，由于浮亏巨大，嘉士伯此次增持或是在低位补仓。“虽然现在并非补仓的最佳时间点，但目前整个二级市场走势较弱，加上补仓将一步增强嘉士伯的话语权，有利于其进一步在中国市场布局。”

至于嘉士伯此番收购股的规模，上述张姓分析师表示，不排除有彻底收购重啤集团手中剩余20%股权的可能，以达到绝对控股的目的。

嘉士伯集团此前发布的财报显示，2012年公司营业收入仅增长3%，在多地区营收倒退或停滞不前的情况下，亚洲市场增长达9%，而中国市场的营收自然增长率则在4%以上。于嘉士伯而言，扩大在中国市场的版图显然十分重要。

事实上，嘉士伯扩大在华业务版图之意去年便有体现。2012年6月，嘉士伯将其在全球第二大的啤酒厂选址在云南大理；11月，又以较评估值356%的溢价购买重啤集团和重庆轻纺控股所转让的重庆嘉酿18.58%股份，以巩固西部版图。

“对嘉士伯而言，现在不收购很可能会让其他竞争对手捷足先登。”何力表示，重庆市场对众多啤酒寡头来说颇具诱惑力，而重庆啤酒在该区域又具备绝对的主导地位，嘉士伯不会将这个机会拱手送人。

重庆啤酒董秘邓炜此前曾公开表示，早在嘉士伯控股以前，重庆啤酒便制定了沿江发展战略，打算在湖南、江苏、浙江、安徽等地建厂。不过这一战略并未实施。

“嘉士伯入主重啤后，重啤便再也没提过兼并扩张战略，如果嘉士伯成为重啤的绝对控股股东，以重啤之手进驻上述区域进行扩张也并非不可能。”分析人士表示。