券商机构晚间推荐10只潜力股（2月7日）

海通证券：中南传媒 稳健增速符合预期（增持）

收入确认存在季节波动，全年看增速依旧稳健。公司 2012年四个季度的收入增速分别是 44% 、5.5%、6.5%和23%，主要还是受收入确认进度影响，今年教辅政策的调整导致无论发货还是收入确认，整体进度都偏慢。从全年看，公司整体增速依然平稳。

净利润增速与收入基本同步，显示出较强的发展持续性。公司在今年利息收入贡献弹性大幅下降、市场营销费用大幅上升和新业务加大投入的基础上，利润基本保持了和收入一致的增速，我们认为这显示了公司业务发展较强的后劲。根据我们了解，自 2011年教辅新政以来，各个国有出版集团都加大了抢占教辅市场的力度，不可避免的带来较高的研发和市场投入，但前期的费用之后会换来市场份额和竞争力的稳健提升。

盈利预测与投资建议：

预计公司 2012年-2014 年盈利预测分别为 0.52 元、0.63 元、0.81 元，目前估值对应 2012年18倍、2013年14倍。公司从2008-2012 年，收入复合增速 18% ，净利润复合增速 26% （若扣除利息收入带来的影响，复合增速在 20%左右）。2012年无论是收入还是净利润，基本上与此前一致，我们判断公司整体的业务发展仍在健康的轨道上，虽然公司体量在不断增大，但后续增长的动力仍然存在；同时，我们也看好出版行业享受的政策红利和公司在数字出版上敢为人先、积极探索中形成的深厚积累。我们认为可以按照 2013年20倍PE给予估值，目标价 12.6 元，维持“增持”评级。

主要风险：电子书包项目推进时的不确定性；并购项目进度。