券商机构晚间推荐10只潜力股（2月7日）

长江证券：三诺生物 业绩符合预期 高成长有望延续（谨慎推荐）

业绩符合预期，增长有望延续：2012 年公司归属上市公司股东净利润同比增长46%，实现EPS 1.46元，符合我们之前的预期。公司业绩高增长主要是两方面的原因：行业高景气度，仪器大量投放带动试条增长。目前我国糖尿病患者超过9,000 万，血糖仪使用率和监测频度仍然偏低，随着医疗消费的升级， 行业将会保持高景气度。 2012年预计公司共投放近145万台，市场存量已经接近300万台，存量仪器使用率有望逐步提升，推动试条的消费。高成长仍将延续。

销售费用率大幅提升，2013 年有望稳定：公司销售费用率迅速提升，由2011年的16.49%提升至 2012年的 26.34%，增加了近10 个百分点。主要原因有两点，一是公司销售人员由 2011 年的不到 200 人增长到 2012年的300多人，使得工资社保支出增多；二是公司加大了市场宣传营销力度，促销费用增长提升销售费用率5.5个百分点。短期销售费用的提升对业绩增速有一定影响，但也为销售体系打下了良好的基础。目前公司销售体系已经基本成型，我们认为明年费用率将会逐步回落。

新产能即将释放， 产品线稳步拓展： 公司募投项目新增产能预计将于2013年上半年正式投产，达产后可实现年产血糖仪200万台，配套血糖试纸5亿支的，未来产能无忧。同时公司在研尿微量白蛋白、尿酸检测仪器研发进展顺利，血糖医院销售队伍已经开始组建。未来血糖医院市场和新产品有望成为公司新的增长点。

维持“谨慎推荐”评级：公司作为国内血糖检测业务的领军企业之一，积极下沉渠道开拓基层蓝海，推动血糖仪销售来锁定客户群体，带动试条销售。同时随着销售体系的成型，未来费用率将会保持在稳定水平，利润增速将接近收入增速。预计公司 2013-2014 年 EPS 分别为 1.98 元和 2.61元，维持“谨慎推荐”评级。

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