成城股份增发募资45亿 拟购煤矿负债24亿

每经记者 李映泉

停牌两个多月后，成城股份（600247，前收盘价4.03元）揭开停牌内因，公司拟通过增发募资收购盛鑫矿业100%股权，从而涉足煤炭开采领域。《每日经济新闻》记者发现，成城股份的总资产仅11亿元，而盛鑫矿业总资产为25亿元，这将是一出蛇吞象的大戏。更让人意外的是，盛鑫矿业负债超过24亿元，目前尚无生产营活动。

定增募资45亿元

成城股份在2月2日披露非公开发行股票预案，公司拟以3.75元/股的价格，向8名对象合计发行12亿股。其中，公司实际控制人成清波将独揽5亿股，耗资达18.75亿元；上海芮森投资、上海乾灏投资、上海跃慧投资、深圳中融康、北京乾融投资、江西继海实业、吴锡俊等将各认购1亿股。此外，上海芮森投资、上海乾灏投资的执行事务合伙人均为上海优道投资。发行完成后，成清波将直接和间接控制公司34.51%股份。

通过定增，成城股份将募得45亿元，资金用途有三：收购何劲、晟润商贸持有的盛鑫矿业100%股权；增资盛鑫矿业，由盛鑫矿业用于偿还债务、支付剩余煤矿收购款、补充流动资金；补充上市公司流动资金。

据悉，盛鑫矿业设立于2010年11月，注册资金2亿元，其中何劲控股70%、晟润商贸控股30%。该公司主要从事煤矿投资及管理。目前，盛鑫矿业及其子公司正在收购三雍、丫口、群力、营脚沟、岩脚田、达依、河边、竞发、金桥9座煤矿。上述9座煤矿已评审备案煤炭资源保有储量20051.69万吨，按现有采矿权证全部达产后，生产规模为255万吨/年。

成城股份表示，此次定增收购资产的背景在于国家大力推进煤矿企业兼并重组，以及贵州省大力推进煤炭资源整合。

煤矿公司背负巨债

《每日经济新闻》记者注意到，由于所购煤矿正在建设或尚未达产，截至2012年12月31日，盛鑫矿业总资产为25.34亿元，净资产仅为0.59亿元，负债为24.76亿元。2011年度营业收入为0，净利润为-1.13亿元。此外，盛鑫矿业及拟购煤矿合计借款即高达27.2亿元。分析人士指出，由于盛鑫矿业没有收入，其1.13亿元的亏损可能绝大部分为借款利息。

虽然盛鑫矿业的资产评估结果及盈利预测数据尚未出炉，45亿元募集资金在三项用途上如何分配也没有披露，但可以预计的是，盛鑫矿业将消耗掉募集资金中的大部分。如此高的代价入主一家“未盈先亏”的煤炭企业，成城股份投入的成本是否过高？

对此，一位煤炭行业的分析师向记者表示，煤矿的价格评估涉及到煤炭的种类、品位以及煤田地质，仅就该煤矿的 “2亿吨保有储量”而言，尚无法断定其具体价值。

该分析师还指出，贵州地区的煤炭开采成本，与国内煤炭主产区相比较高，而且该煤矿2亿吨的保有储量，不一定能够全部实现开采，还将受制于采矿权的额度以及公司自身的开采技术水平

记者注意到，2011年10月，京东方A（000725，收盘价2.36元）曾以36亿元的价格转让公司京东方能源投资有限公司80%的股权，而转让的资产主要为位于鄂尔多斯的10亿吨煤炭探矿权。根据当时的评估报告显示，该10亿吨煤炭的总市场评估价值为98.55亿元，平均约合9.86元/吨。

“自2012年以来，国内煤炭平均价格大约下滑了20%左右。”上述分析师向记者表示，“煤炭的下跌势必会对煤矿的估值产生影响，如果在煤炭品位、种类相差不大的情况下，该公司所购煤矿的估值高于往年，那么显然有些说不过去。”

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