庞大汽贸“圈地”调查：涉嫌多项违规用地

每经记者 彭斐 赵春燕 北京、张家口摄影报道

作为国内汽车经销行业的领军企业，庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称庞大集团）的负面消息，近期频繁爆发——空白合同欺诈、信用等级遭下调、2012年预亏6亿~7.5亿元，加之去年11月底被国土部通报等，让这家上市不足两年的公司如坐针毡。据悉，两地办公的庞大集团创始人庞庆华日前已离开北京中冀斯巴鲁大厦回到唐山。

在业内人士看来，庞大之所以如此庞大，与其快速增加的土地储备密不可分，而当行业增速放缓，“囤地”的后遗症也逐渐显现。同时，庞大集团大举扩张，但自有资本与长期借款不足以支撑网点建设成本，由此带来的可能后果是负债高企。数据显示，公司2011年负债总额达到425.5亿元，资产负债率为81.33%。联合信用评级有限公司表示，2012年9月底的资产负债率达84.21%，处于行业较高水平。

随着去年汽车消费市场整体增速放缓，如果2013年汽车市场持续低迷，庞大集团一直紧绷的资金链将遭遇更大挑战。此外，自2006年开始对汽车经销商排名以来，庞大集团连续5年稳居行业龙头。但自2011年开始，这一位置被广汇汽车所取代。

纵观庞大的发展路径，土地、资金、销售，或许将是左右庞大今后走向的三大因素。近日，《每日经济新闻》记者奔赴张家口、北京等地调查，试图揭开庞大汽贸目前困局的根源所在。

土地篇：

庞大汽贸张家口“圈地”调查：涉嫌多项违规用地

“成也庞大，败也庞大。”如今，宣化县沙岭子镇一些当地人这样评价庞大集团张家口分公司在当地的发展。至于期间缘由，沙岭子镇屈家庄一位饭馆的老板古向月及当地村民向《每日经济新闻》记者提供的材料，均直指庞大西北总部基地二期工程项目（以下简称庞大二期）。

虽然张家口分公司自2007年即正式进入，但至今其仍盖着一层面纱，外界的了解似乎停留在“县政府引进的项目”上。

连日来，记者在沙岭子镇调查发现，近两年，庞大集团调整了自身的发展战略，土地扩张成为一个主要发力点。目前庞大集团在全国多个省市拥有土地共计两万亩 （约1334万平方米）。而在征地过程中，庞大集团甚至还出现了违法占地的情况，遭到国土资源部的通报和处罚。

除此之外，庞大集团还面临着资金链绷紧、新店建设缓慢等一系列问题。公告显示，预计公司2012年亏损达6亿~7.5亿元。

庞大以税收换地方支持？/

1月23日下午2点，一桌姗姗来迟的客人，却为长城粗粮馆带来了少有的流水。在之前的10多年，这家小饭馆曾小有名气。饭馆位于宣化县沙岭子镇屈家庄，距宣化、张家口都是15公里，“别看现在这样，以前不乏有北京的客人会从高速拐道慕名前来。”

如今，这里的生意只能用惨淡来形容。在饭馆老板古向月以及多位沙岭子镇村民看来，其中的缘由，还要从2010年政府的一次征地说起。

根据宣化县相关征地规划，沙岭子商贸物流城（庞大二期）征用土地为沙岭子镇屈家庄的集体土地。宣化县沙岭子镇人民政府向古向月下发的征地拆迁裁定申请书中称，2010年7月20日，对处于征收土地范围内的房屋进行拆迁。

古向月称：“土地是 （屈家庄）村委会直接找农民谈的，征地是以庞大二期工程的名义。”而她的说法，记者从屈家庄一位村民代表处得到证实。“开会是在4月份（2010年），确实也宣布有个项目要在咱们这建，但征地的手续和公告，我们村民代表都没见过。”该村民代表称。

对于上述庞大二期的征地手续，记者曾到宣化县国土局求证，但办公室主任范金海表示，“去宣传部吧，庞大是县政府引进的项目。”而在宣化县相关部门，与庞大有关的词汇，大家并不愿过多提及，宣化县委宣传部人士则以领导不在为由，拒绝了记者的采访。

宣化县发改局项目办人士表示，“沙岭子与张家口特别近，正好是中间的一个枢纽地带，产生的作用也不一样，包括张家口的人来买车，北京人来买车，然后山西、内蒙古那边的人来买车，带动整个经济的发展。”

在宣化县申报2012年省级重点项目时，庞大西北总部基地项目正常年销售收入402500万元，增值税18209.32万元，税金及附加1820.93万元，年利润总额为20729.79万元，缴纳所得税额为5182.45万元。

据河北媒体报道，建成后年可销售品牌汽车3万辆，实现产值35亿元，上缴税金1亿元，吸纳2000人就业，将成为中国西北最大的汽贸综合服务基地，成为该集团拓展西部、北部以及外蒙业务的重要平台。

“对汽车贸易行业而言，土地作为其网点开拓、跑马圈地的重要基础，起到了支撑业绩的重要作用。”中投顾问高级研究员李宇恒表示。

据有关报道，庞大集团在全国多个省市拥有土地共计两万亩（约1334万平方米）。事实上，土地是与厂商谈判的筹码。据相关人士介绍，在与汽车厂商谈经销权时，后者往往是看经销商的网点，而网点的扩张依靠的是多拿地。

违规用地被罚147万/

“庞大集团不少土地的租赁期过长，以租代征的现象明显，违规用地也有迹可循。”对于庞大违规用地是否明显的提问，李宇恒如是称。

“庞大汽贸占地从来没征求过意见，就是提我们这有个项目，怎么回事，一念就完事了。”一位屈家庄村民代表称。

在庞大二期项目西北区域，记者看到，果木、玉米秸秆的残骸还显露在外。一位屈家庄苏姓村民称，该地块曾是屈家庄最好的水浇耕地，玉米产量在2000斤/亩上下。

为了证明这一事实，屈家庄一位村民拿出了其至今保存的该区域地块的一份宣化县土地承包合同。合同显示，该地块地承包期限为1998年11月30日至2028年11月30日，其中不乏耕地、农作物、化肥等字眼。

屈家庄村民曾到张家口国土部门查阅相关文件，在他们看来，“这块地为什么能征，他是以闲置土地置换，说是村民居民平改楼改造，改造完了，腾下的地，跟这边的地置换。”

1月25日，记者曾到屈家庄探访，这个聚集了6400多人、1200余户的村庄，并没有任何将要拆迁的迹象。“这块耕地是以居民平改楼拆迁以后，腾下的土地去置换目前已经被征的土地。”一位了解情况的屈家庄村民称。对此，记者曾到宣化县政府秘书科求证，但相关工作人员以领导不在为由，婉拒了记者的采访。

上述情况在庞大集团的用地中，似乎并不是个案。

据《财经国家周刊》的报道，在距庞大二期不足一公里处庞大汽贸张家口分公司（庞大一期），直接绕开了土地招拍挂程序，这也被媒体认为是庞大集团大量存在的瑕疵物业问题的一个缩影。而在国土资源部2012年11月26日公开通报的5起“土地违法”案例处理结果中，“河北省唐山市庞大汽贸集团有限公司违法占地案”也在其中。

上述通报显示，2011年5月，唐山市庞大汽贸集团有限公司在古冶区西外环路东侧、205国道北侧违法占用耕地220.9亩，兴建唐山市古冶汽车文化广场。对此，庞庆华曾对外解释称，该公司此番不是占用耕地。而国土资源部的说法则是，2011年5月，唐山市国土资源局古冶分局责令其退还耕地、没收违法建筑物，并处罚款147.26万元。

在张家口庞大二期项目中，古向月表示：“我们看到河北省的相关批文中所提及土地是309亩，面积是一样的，但现在仅庞大一家，就超出了。”她的依据是矗立在庞大二期项目内的公告牌，记者在庞大二期的这一公告牌处看到，位于沙岭子镇的该项目占地495亩。

事实上，屈家庄村民提供的征地补偿协议的签订日期为2010年9月上旬，9月下旬，庞大二期即开工建设，而此时，该地块招拍挂尚未进行。据河北新闻网消息，2010年9月28日，庞大集团在宣化县举行西北总部基地项目一期工程投产运营、二期工程开工奠基仪式。

“庞大二期采取的是先开工后补办手续的形式，明显违规。”沙岭子镇一位王姓人士直言。

一位曾参与屈家庄土地丈量的人士表示，目前村里剩下耕地4700亩左右，如除去庞大二期所占的近500亩土地，屈家庄耕地仅剩4000亩左右。

“萝卜拍卖”拿地？/

直到庞大二期开工奠基仪式举行完5个月后，宣化县国土资源局才决定以挂牌方式出让3（幅）地块的国有土地使用权。记者查阅刊登于国土部网站的 “宣国土告字 [2011]2号”文件了解到，3（幅）地块 （20.6186公顷，折合309.29亩）的国有土地使用权于2011年3月份以挂牌方式出让。

对于上述3幅地块的土地用途，公告中明确，两块为商服用地（共计18.6561公顷，合278.85亩），一块为住宅用地（1.9625公顷，合29.44亩）。公开资料显示，3幅地块出让的起始价合计10477.23万元。不考虑土地用途，如按309.29亩数计算，平均每亩价值33.88万元。

在记者获得的一份沙岭子商贸物流城（庞大二期）征用土地补偿协议书中，承包人获得的土地补偿费用为44880元/亩。

宣化县建设局相关文件显示，庞大一期用地总面积达216.31亩。当地村民表示，如果走招拍挂程序，这块地至少30万~40万/亩，对应的价格在7500万元左右。对于该块庞大二期已先期开工土地的挂牌出让，上述沙岭子镇王姓人士用“萝卜拍卖”形容：从始至终，上述地块的真正竞价者只有庞大汽贸一家。

对此，记者亦曾多次拨打宣化县国土局土地利用科的电话，但始终无人接听。张家口政府部门相关人士曾表示，张家口属于经济欠发达地区，宣化县尤其如此，本地区招商引资不容易，所以政府给有些项目开绿灯。

值得注意的是，由于此前坚持拿地建店的方式扩张，庞大集团一直维持着体量不小的土地储备。

有报道称，庞大集团的土地储备面积达两万亩 （约1334万平方米），价值50亿元。对此，庞庆华回应称，“应该差不多是这个（数）吧。因为每天都在发生，土地数字是不少，因为我们店多。”

去年，庞大集团相关人士向媒体透露，在庞大集团拥有的土地中，工业土地占比不到10%。若土地面积以1334万平方米，土地总价值以50亿元计算，均价仅为374.8元/平方米。

庞庆华介绍，2011年上市之前，庞大的自购土地占80%，“其他公司租地多，我们买地多。”他解释，之所以自购地多，主要是租地建店涉及落户难以及核销利润的问题。

有不愿具名的分析人士表示，汽车销售网点的前期投入中，土地成本高、占用资金量大，由此，违法违规使用土地就成了一些汽车销售企业难以抵挡的诱惑。

“汽车贸易企业通过自购土地进行快速扩张，可以享受土地升值带来的盈利提升。”李宇恒称。

新店建设脚步放缓/

记者在庞大二期探访发现，包括三菱、宝骏、福特等几个汽车品牌4S店的标识，已经在庞大二期内高高竖立，而该项目靠近张宣公路的一侧，则围起了蓝色彩钢。“主要是怕别人看出来。”古向月说。

“现在的情况是，有一部分庞大已经利用起来，有一部分在闲置着。”对于庞大二期占地的使用情况，一位屈家庄村民代表称。

按照规划，庞大二期占地495亩的该项目，将包含汽车4S店、配套公建、酒店、办公楼、博展中心、停车位等设施。对于工程进度，宣化县发改局项目办人士则有说法，“二期现在是建了几个4S店，由于这边较冷，一过了11月份就动不了工了。”

而按照该项目的建设周期，目前距竣工时间只剩21个月时间。对此，上述宣化县发改局人士称：“肯定要建完，要建不完，企业把投资都押到这了，企业就要亏了。”

记者在该项目现场看到，这片原本规划要建35个汽车4S店的区域，已经建成的4S店不足10个。上述屈家庄村民代表认为，庞大二期的建设缓慢，原因可能是后面没有汽车厂家进入，或者庞大本身资金出现了问题。

前述汽车行业研究人士则表示，从目前庞大发布的公开信息来看，集团面临的最棘手问题就是资金链趋紧。庞大集团1月25日公告称，受公司日系品牌汽车销售等因素拖累，预计公司2012年亏损达6亿~7.5亿元。

2012年庞大集团三季报显示，截至9月底，该公司的资产负债率为84%。同时，负债规模的上升导致财务费用快速增加，去年前三季度，公司财务费用为10.73亿，同比增长129.70%。

庞大的资金紧绷，也与前几年火热的汽车市场有着很大关系。“前几年可以，这两年经济形势不是也一般嘛，他那个（销售）也一般。”宣化县发改局人士称。

“老店还是赚钱的，新店是赔钱的。我们现在要放慢脚步，等新店变成老店，再往前走。”庞庆华向媒体称。

延伸阅读

庞大5年购地29块快速扩张致资金链承压

每经记者 彭斐 赵春燕发自北京、张家口

“庞大开设的新店主要是用其自有土地并自建厂房，而这些成本投入使得庞大极大消耗了上市时筹得的现金储备。”多位汽车销售的业内人士向 《每日经济新闻》记者表示。

而为了筹集更多的资金，庞大2012年共向银行贷款210亿元，并通过发行债券融得22亿元。数据显示，2012年第三季度庞大新店的管理人员薪酬及场地租赁费也同比上涨32%，达到14亿元。

然而，公开资料显示，近年来庞大对于土地的追求并未停滞，即使是在其发布2012年亏损预期的近期。记者查询“K8土地网”发现，从2007年底到2012年10月份，庞大集团及其附属公司竞买土地有29块，这些土地出让金额总计21.4亿元，占到庞大集团2012年三季报公布的50亿元土地使用权价值的近一半。

而进入2013年，截至1月24日，庞大集团从沈阳、天津通过拍卖、挂牌方式获得4宗土地，其中商业用地三块共计48821.52平方米，工业用地一块201163.40平方米，4宗土地成交价格总计19229.94万元。记者发现，上述地块虽然能从土地交易网站查到，但作为上市公司，庞大集团并未于交易所网站进行公示。

“从金额讲，交易金额大于多少，我们会去做相关公告，反之，我们就不去做相关的公告。”庞大集团董秘车少华向记者介绍了相关标准，“（占公司）净资产的5%。”

“汽车贸易企业在扩张过程中，获得更低的土地价格、更优质的地理位置，将对其业绩的提升起到极其重要的促进作用。”李宇恒称。

此外，庞大集团近年来网点扩张速度飞快，而如何降低成本，成为企业不得不考虑的问题。

庞大集团北京某4S店人士表示，“购地的话，成本很高，10年也回不了本；但是现在买不了土地，京沪区域都是租地。建店成本基本要三年才能收回，一个豪华品牌的建店成本大概是1亿~3亿元。”

而在李宇恒看来，我国汽车行业已进入景气低迷的时期，市场需求相对萎靡，行业产能过剩现象严重，企业正处于去产能化的泥潭中。“庞大集团近年来快速的扩张给公司的资金链造成巨大的压力，新店盈利仍未形成，仅靠旧店支撑业绩难以为继，着力提升新店盈利能力是当务之急。”

作为集团董事长，庞庆华向媒体称，他也意识到，前面冲得太猛，土地拿得太多，现在要放慢（开新店）脚步。

 

资金篇：庞大上市一年半募资85亿 还有25亿再融资“在路上”

每经记者 赵春燕 发自北京

1月26日，庞大集团公布了2012年度预计亏损6亿~7.5亿的公告，在行业龙头的位置被广汇代替之后，上市不足两年的庞大集团再次交出了净利下降的成绩单。

2012年汽车消费市场整体增速放缓，庞大集团在第三季度出现5亿元的亏损。当下公司资产负债率已达84%。

深陷资金困境的庞大集团，董事长等大股东不得不选择抵押手中的股权用于融资，但这仍没有扭转庞大的经营困境。

负债率处于业内高位/

自2006年行业评比开始，庞大集团一直是“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名，庞大的这个行业老大位置一直保持至其上市前的2010年。

虽然上市之前庞大集团已经有着较高的资产负债率（其招股书显示，2010年末，该公司的资产负债率为86.50%），但是其现金流还比较健康。

据庞大集团招股书显示，2010年度、2009年度和2008年度，该公司经营活动产生的现金流量净额分别466278.44万元、296307.92万元和155335.34万元。

该公司2010年度经营活动产生的现金流量净额较2009年增加169970.52万元，增幅为57.36%，2009年度经营活动产生的现金流量净额较2008年增加140972.58万元，增幅为90.75%。

庞大集团表示，尽管公司汽车经销及汽车售后服务的规模扩大，带动毛利及毛利率的上升，但仍保持了良好的存货管理和严格的信用政策。

据庞大集团招股书信息显示，在报告期内（2008年、2009年、2010年），庞大集团投资活动现金流负增长，表明其一直在快速扩张，而且扩张速度越来越快。

《每日经济新闻》记者发现，庞大集团在上市前的急速扩张时期，公司的自有资本与长期借款尚不足以支撑网点建设成本。

据招股书数据显示，2010年，庞大集团网点成本(包括固定资产、在建工程、土地成本和预付土地款)高达68.69亿元，远高于公司所有者权益以及长期借款合计规模。

据2011年报显示，庞大集团于国内26个省、市、自治区及蒙古国拥有1257家经营网点，较上年末增加331家。

在公司扩张的背后是负债高企。数据显示，公司2011年负债总额达到425.5亿元，资产负债率为81.33%。这一数字在业内处于较高水平。

巨额融资尚无好“收成”/

高负债率自庞大集团上市之时就一直伴随其左右，但是如果汽车消费市场整体能够一直保持高速发展，营收和利润能得到保障，高负债也许并不是大问题。

然而，从2011年开始，庞大的利润越来越少，甚至出现巨额亏损，钱似乎也越来越不够用。

庞大集团于2011年4月28日上市，凭着45元的高发行价以及机构投资者的积极认购，庞大集团募集资金63亿元。

这比之前计划的18.5亿元，实际超募了41.89亿元，但仍不能满足庞大在高速扩张中对资金的需求。

资料显示，截至2011年6月30日，也即上市后仅两个月，庞大便累计使用募集资金超过55亿元，募集资金余额（包括利息收入）仅为5亿元左右，也即41.89亿元超募资金都全部花光了。

庞大集团在其2011年中报中表示，将近41.89亿元的超募资金，该公司主要用于实际业务需求，其中偿还银行贷款的资金约为14.15亿元，新建公司经营网点使用约13.4亿元，还包括支付购车款约4.98亿元、支付银行保证金9.34亿元。

“应该是真的资金紧缺，因为上市不足半年，庞大集团便谋划以发债来缓解。”一位不愿具名的分析人士向《每日经济新闻》记者表示。2011年9月14日,庞大审议通过发行公司债券议案，2012年2月份，庞大集团公开发行总额为22亿元的2011年公司债券，于2012年4月份上市流通。

2012年7月，庞大集团再次通过议案，拟发行规模不超过25亿元人民币的短期融资券。昨日（1月31日）庞大集团相关负责人士向《每日经济新闻》记者证实，目前这项短期融资债券还未发行。

然而，巨额的资金投入并未给庞大集团带来预期中的收益。

2011年车市惨淡，庞大集团营业收入仅为554.55亿元，较2010年增加3%，但净利润仅4.5亿元，同比下滑47.43%。

业绩惨淡的同时，庞大经销商龙头老大的位置也拱手让出。2012年5月，2011年度汽车经销商集团百强排行榜发布,广汇汽车以主营业务收入640.88亿元的成绩超越庞大集团，排名第一，庞大集团以554.55亿元排名第二。

此外，庞大并购萨博宣告失败，这样也让其数亿资金的投入做了计提坏账，这笔损失除导致公司营业利润减少之外，也使得庞大集团与整车企业在“弱市分利”的竞争中仍然处于缺乏主动权的不利地位。

信用评级被调低/

1月25日,庞大集团发布业绩预亏公告，2012年预计亏损6元~7.5亿元，相比2011年实现净利润6.5亿元的成绩，整个2012年庞大利润下降超过12亿。

针对2012年的亏损原因，庞大集团表示，乘用车消费市场整体增速放缓，公司日系品牌汽车销售均未达预期目标，商用车市场持续低迷，造成公司整体销售没有明显增长；同时，新建门店尚未进入成熟期不能贡献利润，各项费用的持续增加亦在侵蚀着公司的业绩，导致公司2012年度经营业绩亏损。

据悉，庞大集团2011年业绩仅是上市前(2010年)的五成，2012年三季度则已报出2.8亿元亏损。

庞大集团董事长庞庆华曾表示，车市情况不好是亏损最重要的原因，因为2012年初，大量车商定下增长20%以上的目标，产能不断扩张，车商纷纷给经销商压库。

此外，庞大集团大量开新店也导致成本陡增。庞庆华表示，在庞大的门店体系中，新店占到了50%以上的规模，其中有相当部分是高端品牌4S店，投入比较大，这些店目前大部分处于培育期。

由于负债过高、业绩不佳导致融资困难，公司大股东便用股权质押的方式来为庞大集团提供授信。

2012年8月份，庞庆华将其持有的公司6.8亿股限售股份抵押给国家开发银行，占其持股比例的100%。

2012年底，第二大股东唐山盛诚公司将其持有的1.55亿股限售股质押给交通银行，为庞大集团公司及下属子公司提供质押担保。

联合信用评级有限公司在近日发布的下调庞大集团信用评级的文件中称，“目前，公司负债规模维持在较高水平，2012年9月底的资产负债率达84.21%，处于行业较高水平。”

而在庞大集团发布2012年业绩预亏的公告之前数日，联合信用评级有限公司将庞大集团的主体信用等级由 “AA+”下调至“AA”，同时将其发行的2011年公司债信用等级下调至“AA”。

销售篇：销售低迷费用增加 庞大让出“汽贸老大”宝座

每经记者 彭斐 发自张家口、北京

作为曾经的国内汽车经销商老大，上市两年的庞大集团为何交出如此巨亏成绩单？为此，《每日经济新闻》记者实地走访庞大集团多家经营网点，以探寻公司业绩大幅下滑背后的原因。

销量下降牵连利润/

在庞大集团张家口分公司所在的沙岭子镇人士看来，庞大集团生意的红火，如今已是过去式。自2007年下半年正式入住该镇，庞大集团在当地的生意逐渐红火，并在2010年前后达到销售高峰。

“以前这里车都堆得满满的，就张家口分公司，一天能走四五百辆，货运也挺赚钱。”一位沙岭子当地人士表示。

高峰过后，庞大集团在张家口却迎来了销售低谷。“我们这有给新车戴红花的传统，前两年每天能卖百八十个（红花），现在一天也就两三个。”上述人士表示。

一位接近庞大集团的宣化闫姓人士则表示，因销售下滑，自2012年初，庞大集团张家口分公司开始裁员，约三分之一的管理人员回到唐山，之前平均一二十人的4S店面，现在也就7、8人上下。

此外，员工收入也在下降，《每日经济新闻》记者以客户身份在庞大张家口分公司某4S店咨询时，该店一名员工透露，目前他们收入较2011年差不多下降了近1000元/月。

纵观2012年汽车消费市场，整体增速放缓明显，而庞大在全国的众多门店中，张家口分公司或许只是集团销售下滑的一个缩影。

在庞大的主营构成中，其2012年半年报显示，汽车销售收入占到89.29%。

一位研究人士向 《每日经济新闻》记者表示，庞大集团目前面临的最棘手问题就是资金链趋紧，这或是该公司连续多年扩张后，发展遇到了一个瓶颈。

虽然有市场环境的影响，但在业内人士看来，庞大亏损额如此高的最主要原因，实际上还是由于自身扩张较快所导致。

开店即赚钱时代终结/

截至2012年上半年，庞大集团在国内28个省、市、自治区及蒙古国拥有1370家经营网点，其中包括1091家专卖店（含4S店711家）和279家汽车市场。而庞大集团相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司主要采用自购土地，自建店面的方式进行扩张。

开店越多，汽车销量随之增加。2012年前9个月，庞大运营收入增长3%，达到420亿元。

事实上，与其他大型经销集团类似，庞大从2000年以来中国汽车市场10年两位数高增长中获利匪浅。

庞大上市前的三年，年销量增长超过40%，年利润增长超过20%。与其他国内经销集团不同的是，庞大董事长庞庆华似乎喜欢不断地开新店。

2011年公司年报显示，庞大集团的经营网点较上年末增加331家，拥有的豪华及超豪华轿车品牌经营网点也从2010年底的17个增加至69个，包括奔驰、奥迪、路虎、阿斯顿马丁等。

仅2011年中报显示，新建网点即耗资13.4亿元。随后，公司发行债券并从银行借贷。

一位看过庞大财报的财务人士向《每日经济新闻》记者表示，经销商开店即赚钱的时代已经过去了，如果庞大保持目前的开店步伐，其财务数据会更加难看。

“年报往往能反映出关键的两点：其一是上市汽车经销商集团的营收情况及盈利能力，其二则是上一年业务扩张的情况。”有汽车行业分析师如是指出。

收入结构有待调整/

在汽车评论人士丁华杰看来，扩张导致了两大问题。

首先是新车的销售利润边际在下降，因为中国的汽车市场增长在放缓；再者，新经销商缺乏购买其零配件和到店维修保养的客户基础。

在庞大集团的主要收入来源中，新车销售、售后服务和汽车金融等是其主要构成。

2012年上半年轿车销售占公司总毛利的41%，商用车占10%，售后服务占23%，其他业务（汽车金融等）占22%。

此外，2012年第三季度，庞大新店的管理人员薪酬及场地租赁费同比增长了32%，达到14亿元。同时，债券利息和银行贷款利息合计达11亿元。

“零件和维修是较新车销售更能产生利润的业务，只占公司运营收入的8%。”丁华杰撰文称，国内经销商约90%的收入来自于新车销售，而成熟市场这一比例仅为50%。

有分析人士认为，庞大目前已经拥有1300多家经销店，应更好地利用现有经销店，销售更多的维修零件，提供维修服务。

庞大集团董秘车少华向 《每日经济新闻》记者表示，对于售后服务方面的拓展，将是庞大今后工作的一个重要组成部分。

中投顾问高级研究员李宇恒向《每日经济新闻》记者表示，我国汽车行业已进入景气低迷的时期，市场需求相对萎靡，行业产能过剩现象严重，企业正处于去产能化的泥潭中。

另外，李宇恒认为，庞大集团近年来快速的扩张给公司的资金链造成巨大压力，新店盈利仍未形成，仅靠旧店支撑业绩难以为继，着力提升新店盈利能力是当务之急。

对此，车少华承认，新店盈利需要时间，但经过两年半至三年半的成长周期，2013年公司新增成熟店面至少能有几十家。

有研报指出，行业销量及车价回暖，使公司经营出现好转也成为可能。汽车销量增速从2012年9月的-1.75%恢复到11月的8.16%，销量增速逐月提高。

 

对话篇：庞大集团董秘车少华：我们不担心资金链的问题

每经记者 彭斐 发自北京

年关难过，对于上市不足两年的庞大汽贸集团而言，或许有更切身的感受。

在已经过去的2012年，与庞大有关的负面消息，如连珠炮一般接连喷发，合同诈骗、质量缺陷、违规占地等接连见诸于报端。

在快速扩张的模式下，土地、资金、销售三个环节的关系处理如何，与庞大能否正常运行息息相关。

对此，《每日经济新闻》记者与庞大集团董秘车少华的一番对话，或能揭示这家汽贸巨头的真实境遇。

《每日经济新闻》（下称NBD）：

目前庞大的土地规模具体是多少？之前报道的两万亩准确吗？

车少华：土地规模我没有办法透露，这涉及到证券市场的一个问题。这些东西我们都是有口径的，我们也问过证券监管部门，他们建议我们不要透露土地规模，比如说大家觉得我们土地价格高了，可能造成我们（股票）市场价格下挫。对于我们来讲，这是无法预期的可能产生变动的一个麻烦。

NBD：之前很多报道称，庞大之所以不同，就是因为自有土地、自建新店多，也有研究人士认为庞大的扩张比较粗放，你对此怎么看？

车少华：由于汽车行业在2011年以前的10多年间一直处于景气周期里面，也就是说汽车经销商行业的扩张，是以整个中国的汽车工业和消费市场做后盾的，从这点来讲，各家并没什么区别，这是谈到扩张我要说的第一点。

第二点，扩张采取的方式上，大家是确实有所不同的。庞大采取的是一种自建店方式的扩张，就是说我们自己去买地，然后申请品牌授权，在我们的自有土地上，建我们自己的品牌销售店。

跟它相对应的模式，其实就是一个资本的方式了。就是购买成熟店，通过股权收购的方式进行扩张。

至于如何评价店面扩张的几种模式。就这么说吧，你说穿游泳短裤是对的？还是穿羽绒服是对的？这取决于你是在黑龙江还是在三亚，它俩你不能说对与错。问题关键在于面临的市场年景不一样，如果你面临2009年、2010年的年景，可能这种新建店，从长期来看，对成本的降低会起到好处，短期它的劣势也是不明显的。但放在2012年这样一个年份，它的劣势就显得很明显。

NBD：自购土地就要和地方政府打交道，这样是不是和地方政府利益绑定，更有利于公司的拿地？

车少华：你说的这个情况是存在的，但不是和地方政府利益绑定，是因为大家的诉求有契合之处。

比如说我们需要地去建店面，需要去做扩张。随着经济的发展，原来城中心的4S店，如果是租的店，租金现在面临越来越大的压力。如果是购买的店，他也面临着这样一个问题，同样是这块地，在这么好的地段，我是做汽车4S店更划算，还是改成别的产业更划算。

我们的这个发展模式，和地方政府要推出的规划，双方是有契合点的，这个利益是规划上的利益，就是说我们的发展规划和他 （地方政府）的发展规划是契合的。

NBD：就是通过政府拿地？

车少华：对。肯定的一点，我们都是通过政府，有正规手续。

NBD：是不是可能存在政府在征地的时候，有一些不合程序的做法，这个和公司有没有什么关系？

车少华：我们没有听说政府在这方面是否有不妥的地方，也不好妄加断言。我们这边都是按照国家征地的法规，都是跟当地主管部门，按照合法方式(拿到的地)。

NBD：土地规模扩展，必须投入大量的资金，外面也传庞大资金链紧张，现在公司的资金链是不是一个趋紧的状况？

车少华：这个我们并不担心，媒体能查到的资料，银行也都很关心。毕竟有很多固定的投入，这种情况下，财务费用势必会造成一定的负担，但对我们的资金链没有构成影响。

NBD：但是去年三季报中披露的负债率不是已经达84%了吗？

车少华：这个是事实，但我觉得跟各方面的情况都有相关，跟我们的扩张速度偏快是比较有关系的。2012年不光是我们，还是其他经销商，整体库存都偏大，这个时候融资规模也比较大。

在接下来的2013年，很多情况都会得到缓解，汽车市场首先在变好，我们的资金周转率也在上升，我相信会有所改善。

NBD：逐渐好转？

车少华：这是我们确信的，一定会好转。

NBD：2012年的销量有没有具体统计？

车少华：这个会在4月份的年报中进行披露，大的趋势来看，商用车是大幅下滑的，跟全国的下滑是一样的，乘用车是大幅上涨的，这就是我们店面反映出来的效益，反映在销量上，带来的（数据）是我们的乘用车（销量）大幅增加。

NBD：庞庆华董事长前段时间也说过，新店面不赚钱，这种不赚钱的新店是不是有一个过渡成熟期？

车少华：对。新店的成熟（期），随着各个品牌而不同。大体来讲，两年半到三年半就成熟了。成熟的含义，一是与自有客户方面的把握情况有关，另一个去新的地方做自己的店面时，对周围客户群的把握，和对周围消费喜好的把握有关。

在刚开始经营的时候有一个摸索的过程，经过两年半到三年的时候，基本上有一个提法叫售后支撑度。这个时候，不谈新车，主要的店面售后服务已经可以为公司提供丰厚的利润了。所谓成熟期，其实就是售后支撑度达到足够支撑店面盈利的程度。如果说形势好，比如说卖车有很多的利润，那就更是锦上添花了。

NBD：这种进入成熟期的店面能占到庞大总店面中多大比重？

车少华：这一块，多大比例我不好讲，如果粗略估计的话，我觉得几十家店面进入成熟期，对于我们来讲这是很正常的。

如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 无锡：15152247316 广州：020-89660257