土壤环保千亿蛋糕待享 多上市公司受益

津膜科技(002344)：公司的拓展前景值得期待

签订合同的金额约占2011年收入的25.15%，将主要于2013年开始贡献业绩。津南再生水厂工程中一座产水规模为7万吨/日的再生水处理厂主要为陈塘庄热电厂输水，用于其厂内循环冷却用水，其余部分用于市政用水。

公司作为中标单位，将主要为该项目提供膜车间系统设备采购及相关服务。本次合同金额为5498万元，约占2011年度主营业务收入的25.15%。根据项目的供货进度，公司预计将于2013年7月交货，货到并且安装完成后，公司可获得合同价款的70%，本次合同将主要于2013年贡献业绩。我们预计整个合同完成后，将增厚EPS0.09元。

该合同将继续巩固公司在天津地区的区域龙头地位。公司业务主要起步于经济发达但水资源较为缺乏的天津地区，近年来随着对华东、华北等新市场的逐步开拓，公司天津市场的收入占比逐年下滑，到2012年中期，占比为17.01%。此次交易对手天津中水是上市公司天津创业环保的全资子公司，专业从事再生水利用项目建设与运营等，此次与其合作，将进一步拓展公司在天津地区的市场份额，巩固其在天津地区的区域龙头地位。

看好公司未来在膜法水处理市场的拓展前景。公司是国内膜材料技术领先企业，拥有有完整的膜制造和膜应用技术体系，其膜产品性价比及服务满意度甚至领先于国际著名品牌。依靠其领先技术加上公司在天津等市场积累的丰富项目经验，随着膜法水处理行业需求的快速增长，公司的拓展前景值得期待。

盈利预测与估值。我们预测2012-2014年EPS分别为0.49元、0.74元和1.07元，对应市盈率52倍、35倍和24倍，暂“未评级”，将持续关注。

普邦园林(002663)：目前在手订单充裕

公司营业收入保持较快增长态势。前三季度实现同比增长46.34%，三季度单季实现营业收入37699.58万元，同比增长63.18%。收入的快速增长主要得益于公司在巩固原有客户的基础上，积极争取到新的优质客户，业务得到快速扩张。

前三季度毛利率为24.88%，同比下滑0.64个百分点，三季度单季毛利率为21.49%，同比上升0.48个百分点，环比下降5.01个百分点。

前三季度管理费用9336.37万元，同比增长35.14%，主要是业务规模扩大，人员工资费用及研发费用投入增加，财务费用-1549.07万元，同比减少1556.51万元，主要是收到定期存款利息较多所致。整体期间费用率为6.23%，同比1.87个百分点。同时由于业务规模扩大使得应收账款余额增加导致计提的坏账准备相应增加，资产减值损失达到1515.04万元，同比增加1592.30万元。

尽管今年一季报以来经营活动产生的现金流量净额持续为负，但是同时分析师也观察到公司的收现比今年以来在持续回升，从一季报的0.58回升到三季报的0.72元，说明公司对现金回款相当重视，整体经营风格比较稳健。

盈利预测及投资评级。分析师预计公司2012年、2013年、2014年每股收益为0.91元、1.26元、1.69元，目前股价对应PE分别为27x、19x、14x，整体来看，目前估值还是略微偏高，但是分析师认为公司质地优良，经营稳健，目前在手订单充裕，上市超募资金较多，有助于公司后续订单承接和业务扩张，分析师给予公司“推荐”评级。

华宏科技(002645)：未来还看大马力产品发力

我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.52元、0.73元、1.01元，对应PE25.57倍、18.32倍、13.14倍，虽然受下游市场需求放缓，短期来看公司2012年业绩相对处于低谷，但从长期来看公司将受益于行业整体大发展，而且公司大马力处理设备市场前景广阔，公司未来发展可期，维持强烈推荐评级。

三维丝(300056)：高温滤料业务成长迅速目标价40元

三维丝未来看点：三维丝所处的高温滤料行业，在国家对环境保护工作越来越重视的情况下，工业除尘领域市场空间巨大，高温滤料行业的成长前景也十分看好。未来几年电力、水泥、垃圾焚烧、钢铁等领域对高温滤料的需求复合增长率在30%以上，公司作为行业内具有很强竞争力的企业将充分享受行业迅速发展带来的成长。2010年6月，公司通过决议，利用超募资金，增加募投项目“高性能微孔滤料生产线建设项目”的投入资金，将原有200万平方米/年的设计产能提升至300万平方米/年，我们预计，该项目将于2011年三季度建成投产，将公司高温滤料产能提升至500万平方米/年。

盈利预测及投资评级：我们预计三维丝2010-2012年每股收益分别为0.65元、1.03元、1.35元(此前预测为0.70元、1.03元、1.30元)，对应公司2010年8月20日38.03元的收盘价，市盈率分别为58倍、37倍、28倍，公司2010-2012年归属于母公司股东的净利润增速分别为49.76%、58.19%、30.92%，公司成长性良好，同时估值也相对较高，综合考虑，我们维持公司“增持”的投资评级，维持40元的6个月目标价。

永清环保(300187)：长期投资价值突现

点评：考虑到该项协议尚未正式签署，具体合同条款尚需进一步明确，因此，预期其对公司的影响将主要体现在2012年下半年和2013年。

盈利与投资评级：考虑到公司在手订单、以及其它业务的项目储备情况，我们认同公司长期的投资价值。经过测算，预期公司2012年、2013年的每股净利润将分别达到1.33元和1.80元，对应公司当前股价的市盈率分别为33.2倍和24.5。考虑到公司各项新兴业务出于快速成长期，给予公司“买入”评级。（中国证券网）