股价乐观预期背后 银行信贷供需关系生变

每经记者 万敏 发自北京

近日来银行股涨势连连，1月28日平安银行更是涨停，其股价也继续领先其他上市银行达21元以上。在银行板块略显“疯狂”的背后，是否有足够的业绩支持？据《每日经济新闻》记者了解，2012年全年银行利润涨幅相比往年已下了一个台阶，2013年信贷小幅宽松已在预期之中，资金供需关系如果发生改变，银行的议价能力受到考验的同时，业务转型压力也迫在眉睫。

息差或大幅度下降/

“2013年银行议价能力总体来看会往下走，利率水平进一步下降。比如新年住房按揭重新定价就是一种。”东莞证券银行业分析师邓茂对《每日经济新闻》记者表示，今年两次降息的叠加效果将逐步显现，银行业整体息差或还会大幅度下降。

利差下降自2012年年中以来已有所体现，中国人民银行2012年第三季度货币政策执行报告显示，9月贷款加权平均利率为6.97%，比6月下降0.09个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为7.18%，比6月下降0.37个百分点；票据融资加权平均利率为6.23%，比6月上升1.16个百分点。

尽管银行贷款的价格变化还未明显反应，但其他融资渠道对银行信贷市场的挤压则更为清晰。

“比如债券市场融资，对银行信贷有竞争也有替代关系，尤其是中长期贷款的替代作用更为明显。”邓茂表示。

2012年社会融资规模统计显示，在去年全年2.93万亿元的融资增长规模中，贡献最多的是信托贷款和企业债券，分别为1.29万亿元和8840亿元，企业债券融资超出了7320亿元的信贷增长，企业债券在社会融资规模中的占比从上年的10.6%提高至14.3%。 随着债券市场的发展完善，尤其是发债的资金成本较同期银行贷款低廉，债券到期滚动也越来越方便，选择债市融资的企业越来越多。

“银行为了争取客户，也愿意给企业发债，有的在跟企业签订的合作协议中，按照一定的比例分成发债、贷款、理财等融资，也是为了满足企业在资金财务上的成本考虑。”一位商业银行人士表示，有的企业甚至完全不需要贷款，在选择银行承销时只看承销费用，引起银行之间在费率上的恶性竞争。

此外，还有规模日益扩大的“影子银行”在蚕食传统的信贷市场。2012年11月海通证券测算的我国影子银行规模大致在28.8万亿元，包含信托和委托贷款、银行承兑票据、债券等信用类金融工具和民间借贷以及信托融资。如按此计算，影子银行的规模约逾当前银行信贷的三分之一以上。

信贷供需关系的改变将发生得缓慢而又坚定，银行一度作为供方市场占据了定价主导权，但随着市场利率化的推进及融资方式的更加多样化，银行经营如何转型将是道必答题。

资产质量有望企稳/

近期银行板块的上涨，首先得益于好转的经济数据。“银行股价与经济数据几乎同步见底，这在去年表现得尤为明显。”邓茂认为，经济数据的好转提升了市场对经济和银行的信心，尤其体现在银行的资产质量上。

中国银监会公布的统计数据显示，三季度末，我国商业银行的不良贷款出现余额和不良率双升，其中不良贷款余额为4788亿元，已经连续4个季度上升；不良贷款率为0.95%，较二季度末增加了0.01个百分点。

2012年全年来看，不良率或许仍是银行的一大隐忧，浦发银行公布的2012年业绩快报显示，按五级分类口径，该行不良贷款率为0.58%，比2011年底上升了0.14个百分点。

而多家银行在2012年半年报和三季报中，都将不良的增长归因于实体经济增速下滑带来的影响。

随着对2013年全年经济增长的预期有所好转，对银行资产质量的不利因素或也有将所缓解。“一方面整体经济回暖趋势如果稳定下来，企业资金流好转，发生风险的比率就会降低，这对银行来说就是资产质量至少不会再恶化。另外，经过2012年这一轮经济下滑引起的区域性的、行业性的风险爆发，银行的警惕性也会有所提高，对贷前审查，贷后管理，不良资产清收这些会更严格，更有经验。”上述商业银行人士表示。

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