Coach第二财季营收增长4% 中国区增幅超四成

每经记者 蒋佩芳 发自上海

1月23日，国际时尚品牌Coach（NYSE：COH；06388，HK）公布了截至2012年12月29日的2013财年第二季度财报，营收同比增长4％至15亿美元，其中中国市场总营收同比增长40％，成为其国际业务增长的引擎。

中投顾问轻工业研究员熊晓坤对 《每日经济新闻》记者表示，Coach在中国市场增长强劲主要有两个方面原因，一是金融危机对中国产生的影响较小，中国有充足的购买力；二是Coach在中国的品牌效应凸显，受到白领阶层的青睐。

北美市场疲弱

财报还显示，Coach该季度的毛利率为72.2%，利润率高达34.6%，净收入3.53亿美元，同比增长2%。北美地区营收增长1%至10.8亿美元，可比同店销售同比降低2%；公司全球第二大市场日本地区的同店销售同比也降低2%；受中国市场销售拉动，国际营收同比增长12%至4.11亿美元。

Coach主席兼行政总裁路·法兰克福（LewFrankfort）在财报中对北美地区的业务表现感到失望，认为消费者受到疲弱的宏观经济环境影响；同时，女士手袋产品领域的竞争加剧及促销活动亦见增加。

尽管面对如此的零售气候，路·法兰克福仍然决定保持定价策略不变，以维护品牌价值。致观有限公司奢侈品行业首席分析师AliciaYu指出，Coach每股收益1.23美元低于华尔街预期的4%，更重要的是美国同店销售同比下降2%，这与华尔街估计的增长2%反差较大。虽然海外市场势头不错，但美国仍是重头，市场担心Coach步入下行通道。

在AliciaYu看来，对于北美市场疲弱的表现，主要有两方面的原因：一方面，美国财政悬崖和提高个税预期导致消费紧缩；另一方面，圣诞节各大品牌促销力度大，加上网络购物冲击，消费者减少了正价商品的购买。而Coach一向严控渠道，为维持72%的高毛利，打折力度落后于大市。

受白领们青睐

由于Coach中国内地市场表现强劲，销售总额上升超过40%，同店销售额以两位数的速度增长。公司第二季度在中国内地新增13家门店，从而使中国地区门店总数上升至117家。根据AliciaYu的分析，Coach近几年加大对中国市场在门店、广告上的投入，品牌认知度和客户忠诚度处于上升趋势，客单价/提袋率逐步提升。

路·法兰克福也对中国市场业务增长表现出强烈的信心，“公司正朝着中国地区今年最少实现4亿美元销售额的目标进发。”

对于Coach的高毛利率和利润率，AliciaYu表示，Coach的经营效率和管理精细化程度高，较高端的定位赋予产品充足的加价空间，成本方面也控制得比较好，大量外包给劳动力成本较低的亚洲地区。

也有部分消费者认为，Coach进入中国市场后，身价暴涨，而众多国际品牌的国内外价差也十分明显。AliciaYu则称，Coach在美国的目标顾客是中产阶级大众，定位accessibleluxury（轻奢侈），是普通人消费得起的高端品牌。在中国定价高是奢侈品类，是受各种税费和开店成本的综合因素导致的。

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