债券回购主协议推动金融市场标准完善

每经记者 万敏 发自北京

2013年1月21日，《每日经济新闻》记者获悉，交易商协会正式公布了 《中国银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》（以下简称《主协议》）文本。

协会继发布 《NAFMII主协议》、《贷款转让交易主协议》、《承销协议文本》等市场标准协议文本后，《主协议》进一步完善我国金融市场相关标准。

人民银行市场司副司长徐忠表示，《主协议》的发布应用有利于促进回购业务的规范运行，有利于促进市场功能的进一步发掘，同时也为债券市场机制创新奠定了制度基础。

交易商协会表示，将积极推动《主协议》的签署应用，切实保证新旧主协议应用的平稳过渡，促进债券市场健康发展。

2012年全年银行间回购市场交割量约151.7万亿元，其中质押式回购交割量约146.6万亿元，买断式回购交割量约5.1万亿元，远超过同业拆借市场。参与主体从市场成立之初的16家商业银行，增加到包括银行、保险、证券、信托、基金等金融机构和部分非金融机构投资者共2200余家，基本上覆盖了市场各类机构。

相较此前独立的两个协议，即《全国银行间债券市场债券质押式回购主协议》和《全国银行间债券市场债券买断式回购主协议》，此版《主协议》对债券回购市场进行了统一的法律文本安排。

在核心机制安排上，通过引入回购债券盯市调整机制，丰富了市场参与者的风险管理手段；通过实现质押债券替换，释放了回购债券流动性；通过建立买断式回购单一协议和终止净额等机制，为有效防范金融市场区域性、系统性风险做了有益的制度探索。

在质押式回购中引入了“替换”机制，有助于债券市场流动性的进一步提高。在买断式回购中引入了单一协议和终止净额机制，可集中管理对手方的信用风险，为有效防范金融市场区域性、系统性风险做了有益的制度探索。

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