金城医药业绩连续两年下滑 谷胱甘肽市场存局限

每经记者 牟璇 实习记者 饶晓

受“限抗令”的打击，主营抗生素的金城医药（300233.SZ）2011年业绩大幅下滑46.5％，如今，这一下滑趋势并未得到明显改观。金城医药近日公布的业绩预告显示，公司2012年净利润同比下降20%～30%。

在“限抗令”的重压之下，金城医药的生物制药项目谷胱甘肽自然而然成为最大看点。但另一方面也有业内人士认为谷胱甘肽市场空间的狭小或制约着金城医药的成长。

业绩连续下滑

1月15日，金城医药公布的业绩预告显示，2012年归属于上市公司股东的净利润约3920万元～4480万元，同比下降20%～30%。对于业绩下滑的原因，公司表示是受《抗菌药物临床应用管理办法》、《抗菌药物分级管理办法》等“限抗”政策的影响，报告期内产品市场竞争激烈，主要产品价格同比出现下降。

值得注意的是，这已经是金城医药连续两年业绩下滑了。2011年全年，金城医药净利润为5599.11万元，同比下滑46.48%。

由于抗生素业务预期悲观，市场自然而然地将目光投向了金城医药的谷胱甘肽项目。齐鲁证券研究报告显示，谷胱甘肽主要运用于保健品、食品添加剂和药品，产业化壁垒较高，竞争格局有利，目前日本协和发酵工业株式会社几乎垄断全球谷胱甘肽的供应。金城医药目前拥有60吨产能，已经实现量产。

同时，据金城医药12月28日发布的公告，公司已经获得谷胱甘肽原料药GMP证书，在获得药品GMP证书后，公司谷胱甘肽产品将作为原料药批量生产并投放市场。据可行性分析，项目年均营业收入3.16亿元，利润总额约8609万元。

谷胱甘肽市场存局限

然而，谷胱甘肽项目真的能立竿见影，让金城医药就此扭转业绩逐年下滑的颓势，并从此进入高增长时代吗？

一位资深医药行业人士向《每日经济新闻》记者表示，谷胱甘肽是个比较好的产品，使用范围也比较广，且有较高的产业壁垒，毛利率亦比较可观，目前全球市场基本只有3家生产商，其中日本协和发酵工业株式会社处于寡头垄断地位。金城医药能否打破这一寡头垄断格局将是市场关注的焦点。

但上述业内人士也表达了担忧，“尽管谷胱甘肽项目本身壁垒足够高，但其市场容量非常小，基本集中在中国市场，国外这类用药并不多，这对金城医药的发展是一个很大的制约。”

中投证券研报数据显示，目前全球谷胱甘肽的潜在需求量仅为300吨左右，国内市场大概100吨，即使按照每年25%的增长速度测算，短期内也难以消化金城医药200吨的产能。

值得注意的是，A股上市公司中不止金城医药一家在从事谷胱甘肽的生产，海正药业（600267.SH）甚至先于金城医药拿到药监局关于谷胱甘肽的批准文号。但海正药业对于谷胱甘肽的态度却并不那么积极，记者以投资者身份向海正药业工作人员询问其谷胱甘肽产品的情况，该人士表示公司确实有批文，但谷胱甘肽一直没有被当成重点方向来做。一位券商分析师向记者表示，谷胱甘肽市场确实不大，许多公司并不是太注重对该产业的发掘。

对此，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电金城医药董秘办，公司的一位工作人员向记者表示，“日本协和在谷胱甘肽原料供应方面确实拥有极高的市场占有率，但公司的产品有在定价上有优势，有望在产品推出之际快速抢占市场份额。”但该工作人员也向记者坦承，称日本协和在谷胱甘肽市场上依然拥有绝对的议价权，公司正想办法积极应对，并已经着手和一些下游企业洽谈合作意向。对于投资者关心的药监局批文的问题，该工作人员表示，并不是拿到批文号就能马上生产谷胱甘肽的原料药，正式生产还需要等到药监局对下游企业的供应商更改请求进行批复之后才能开始。