陈学彬：2013 年人民币兑美元汇率人民币走势将维持小幅波动整理 且波幅将有所扩大

每经网1月13日讯（记者 夏冰 发自上海）

“2012 年，人民币汇率从上半年的贬值预期到10 月份之后即期市场汇率频频触及涨停，升值和贬值预期交替出现，人民币兑美元汇率一改过去持续小幅单边升值趋势，呈现明显的小幅波动整理特征。2013 年将继续维持这种小幅波动整理特征，但波动幅度可能有所扩大。”复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬在1月12日举办的“2013年人民币汇率指数预测报告会”上做出上述预测。

与此同时，陈学彬强调，“从目前来看，人民币汇率已经不具备持续大幅升值或贬值的条件。”陈学彬认为，人民币汇率已经进入均衡汇率水平区间，因此，2013 年人民币汇率升值和贬值的空间仍然较小。

对此，陈学彬预计2013 年人民币对美元上半年将继续小幅升值，下半年有所回落，中间价在6.2-6.4 之间波动，即期市场汇率在6.15-6.45之间波动。

人民币兑美元汇率波幅扩大  改变过去单边升值趋势

2010 年6 月重启的人民币汇率形成机制改革，虽然打破了全球金融危机以来，人民币重新盯住美元的僵局，再次开始了对美元小幅持续升值的进程，但美元在人民币汇率定价参考因素中仍占主导地位。

随着中间价在维护汇率稳定方面起重要作用愈发显著，同时，由于人民币汇率形成机制的不断完善，因此，陈学彬综合认为，“2012 年人民币对美元汇率波动区间有所扩大，人民币对美元单边升值的趋势发生显著改变，中间价全年围绕6.3 上下波动，小幅振荡，波幅为±0.8%。”

 记者获悉，2012 年复旦人民币名义有效汇率指数由年初的123.48，年中小幅升至125.62，年末又回落到122.68；实际有效汇率指数由年初的127.99，年中小幅攀升至130.58，年末回落到127.72。就此，针对复旦人民币汇率指数2012 年的总体走势分析，陈学彬如是认为，“在2008年以来人民币有效汇率指数居高不下的情况下，人民币盯住一篮子货币模拟汇率指数依旧表现出平稳运行的特征。”

与此同时，陈学彬还总结了2012 年复旦人民币汇率指数变动的9个基本特点：即历史高位小幅振荡，整体运行基本平稳；盯住一篮子货币模拟指数更为平稳；复旦人民币汇率核心指数升幅较大；人民币汇率继续维持在均衡汇率水平区间；人民币汇率指数与美元指数依然高度相关；人民币对主要货币双边汇率升跌不一；人民币兑美元汇率波幅扩大，改变过去单边升值趋势；日元贬值、韩元升值对人民币有效汇率影响较大；相对价格指数波动不大，对实际汇率影响较小。

而这一系列影响2012 年人民币汇率变动的主要因素，陈学彬认为是包括中国经济增速逐步企稳回升，从而促使人民币汇率先贬后升、人民币汇率形成机制改革进一步深化、上半年欧债危机加剧的影响、美国量化宽松影响人民币下半年走势、年末日本大规模量化宽松导致日元大幅贬值、下半年韩国经济企稳，韩元升值、新兴市场国家经济调整、资本流出、货币贬值等7个方面的因素主导了2012年的走势。

继续维持小幅波动特征  波动幅度可能有所扩大

对于影响2013 年人民币汇率走势的因素，陈学彬认为中国将受欧美经济复苏、新兴市场国家经济调整以及中国国内政策调整等几个方面的影响。

具体对于2013 年国际经济形势的基本判断，陈学彬指出，2013 年世界各国的量化宽松竞赛仍可能持续，国际短期资本流动将会更加活跃，汇率短期波动仍可能较为剧烈。其中，美国缓慢复苏，不确定性仍然较高；欧债危机初步控制，下半年经济可能缓慢复苏；而日本经济衰退持续，日元可能进一步贬值，波动加剧；此外，新兴市场国家经济将筑底复苏，汇率波动减小。

与此同时，国内政策调整方面，在2013 年中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。在即将出台的收入分配改革推动下，消费将会稳步增长。在城镇化规划的拉动下，固定资产投资将持续增长。同时，出口随着世界经济的缓步复苏也将有所增长，进口则会随着国内经济的复苏而较快增长，贸易顺差可能较2012 年下降。整个经济将持续缓慢复苏，预计全年GDP 增速在8.3%左右。通货膨胀上半年将继续维持较低水平，下半年随世界经济复苏，大宗商品价格可能上涨带来一定的输入性通胀压力，全年CPI 可能上涨3.5%左右。整个经济将维持较高增长和适度通胀的良好局面。

至此，对于2013 年人民币汇率走势展望，陈学彬分析认为，人民币兑美元汇率将继续维持这种小幅波动整理特征，但波动幅度可能有所扩大。

除上述人民币兑美元汇率外，陈学彬认为人民币有效汇率将呈现高位震荡，小幅回落，而人民币核心指数将进一步小幅升值，波动幅度缩小。