建筑装饰业首现跨国收购 苏州民企金螳螂拿下首单

每经记者郭梦仪发自北京

中国建筑装饰行业日前完成了第一次跨国收购。苏州民企金螳螂建筑装饰股份有限公司（简称“金螳螂”）昨日（1月11日）以7500万美元的价格，签约收购美国HBA　Interna－tionnal　70%的股权，后者为世界最大酒店室内设计公司。

金螳螂总裁杨震表示，这笔收购将帮助金螳螂发挥HBA的全球化平台作用，有机会与四季、万豪、洲际、希尔顿等国际著名酒店管理集团进行合作，大力开拓国际业务，实现公司“走出去”战略。

不过，当前HBA的财务情况却并不理想，负债率高达60%，且此笔收购还附带了业绩“对赌”条款，这也引起了外界的注意。然而，金螳螂董秘、副总经理戴轶钧表示，对赌是为了对投资者更好的负责，同时，HBA属于轻资产公司，且毛利率水平较高，因此外界不需要太多担心。

建筑装饰业首次跨国收购

当前中国建筑装饰行业正在迎来自身发展的良好机遇。统计数据显示，2012年中国建筑装饰行业总产值达到2.6万亿元，同比增长12%。

在上个月召开的中国建筑装饰协会七届三次理事会上，中共中央政策研究室经济局局长李连仲作“关于十八大经济政策解读与发展趋势分析”的专题报告时称，目前我国城市化与工业化的发展不协调，城镇化率为51.27%，与国外相比还有很大差距，因此未来还需要积极稳妥地推进城镇化，这将给建筑装饰行业带来发展良机。

“城镇化的发展必然带动农村人口向城市转移，每年将有1500万农民转向城市。”李连仲认为，对于如此重要的课题，首先要解决的便是住房问题。提到住房，必然离不开装饰装修。

不过，尽管今年的中国建筑装饰行业百强企业年平均工程产值已经达到14.13亿元，但在业内人士看来，引领行业的进一步发展，还需要更多做大做强的领军企业乃至国际化的企业集团，而金螳螂收购HBA70%的股份恰逢其时。

“这次收购是中国建筑装饰行业第一次跨国收购。”中国建筑装饰行业会长李秉仁昨日接受记者时表示，这次收购标志着中国真正有了国际化的装饰企业，实现了企业内部深层次的转型升级。

资料显示，金螳螂股份成立于1993年，是我国建筑装饰行业第一家上市公司。金螳螂2012年三季报显示，2012年前三季度公司实现收入87.9亿元，同比增长37%。实现归属母公司的净利润7.1亿元，同比增长62%，该公司目前待施工合同额90亿元左右。

    HBA在全球范围内设有24个子公司和6个代表处，合作伙伴包括四季、万豪、洲际等众多国际知名酒店集团，其作品遍布五大洲80多个国家和地区。

“对赌”是对投资者负责

杨震表示，这笔收购将帮助金螳螂发挥HBA的全球化平台作用，实现“走出去”战略。据了解，近几年来，随着业务规模的不断壮大，金螳螂在国内实施了“走出去”战略，江苏省外的多区域经营格局正逐渐形成。

值得注意的是，在此次收购完成后，金螳螂的主要目标还将放在国内市场的拓展上。据了解，HBA目前有70%的合同产值在中国，在十多年前，金螳螂与HBA就开始了合作。近五年来，双方更是合作了多个项目。

“我们走向全球、走向国际化还不会那么快。”金螳螂董秘、副总经理戴轶钧接受《每日经济新闻》电话采访时表示，基于中国建筑装饰市场的巨大空间，与HBA的合作在未来一、两年主要的立足点还将是在中国。

尽管此笔交易被多方看好，但是在HBA当前的财务状况不理想以及双方在收购中的“对赌”协议，还是引起了媒体的关注。

数据显示，截至2012年7月31日，HBA资产总额为9896.7万美元，负债总额却高达5676.2万美元，占资产总额之比近60%。

金螳螂在公告中也公布了双方的业绩“对赌”条款。具体为，完成收购后，HBA在2013~2015年的净利润分别不得低于750万美元、950万美元以及1150万美元。如果当年业绩低于目标，差额部分的50%将按照一定比例从被收购少数股东的奖金中扣除。如果业绩超出目标，差额部分的50%同样将按照一定比例奖励给被收购少数股东作为奖金。

“对赌是必须要做的事情。”戴轶钧认为，这符合国际资本市场的惯例，这是对HBA的投资者的利益负责，同时对金螳螂这样的合作方也是一种约束和鞭策。

而对于上述HBA的财务状况，戴轶钧认为不需要太多担心。由于当前公布的只是HBA的财简表，“并不全面”，双方合并报表还需要一段时间。到金螳螂发布2012年年报时，可以看出HBA并不是那么不好。

戴轶钧透露，HBA作为设计公司是“轻资产”，主要就是人工成本，但其设计收费比较高端，毛利水平一直比较高，不比金螳螂差。“待HBA的财务详细数据公布后，再回过头来看，现在的担心可能有一些误读”。