天龙光电大股东减持隐情：股权信托触发平仓条件

每经记者 赵阳戈 实习记者 宋戈

昨日 （1月10日），天龙光电（300029，收盘价6.72元）发布了一份实际控制人的减持计划，成为继朗科科技之后今年第二家遭大股东减持的公司。不过，在与公司相关人士沟通后《每日经济新闻》记者了解到，天龙光电实际控制人的此番减持另有“隐情”：乃是股权质押信托触发平仓条件，需要大量资金填补信托质押窟窿。

质押股市值缩水63%/

昨日天龙光电突发公告称，实际控制人常州诺亚科技计划在未来6个月内，减持不超过1600万股公司股票，即不超过公司总股本的8%，减持目的则是因为常州诺亚科技需要资金周转。据悉，这部分拟减持股票，刚刚于2012年12月27日解禁流通。

对此，《每日经济新闻》记者联系上了天龙光电相关负责人，该负责人告诉记者，实际控制人之所以减持，其实是因为信托的关系，“几乎全部是因为这个原因”。

根据上述负责人的提示，记者通过查询公开信息后发现，实际控制人常州诺亚科技早在2011年9月就与山东省国际信托有限公司签订《鲁信-恒鑫3号集合资金信托股权之天龙光电股权质押合同》，以其所持有的公司1250万股限售股及其派生权益，为其与山东省国际信托有限公司签订的上述合同的顺利履行提供股权质押履约担保。1250万股占到了常州诺亚科技所持天龙光电股份的20.43%。

据上述信托产品公开资料显示，该信托期限18个月，发行时间在2011年10月18日～11月8日，预期的收益率达到9.5%，而警戒线和止损线则分别为质押股票市场总价值下跌到项目投资金额的1.5倍和1.4倍。一旦达到警戒线，常州诺亚科技须交纳信用保证金或追加股票质押，而一旦达到止损线，常州诺亚科技则必须提前履行股权回购义务，否则信托公司将行使质权变现质押股票。照此算来，警戒线（1.5倍）和止损线（1.4倍）对应的股价分别为12元和11.2元。

在质押之初的2011年10月18日左右，天龙光电的股价还在18元以上，1250万股的市值达到了2.25亿元，为项目总发行金额1亿元的2.25倍。而昨日天龙光电的股价只有6.72元，早已跌破上述止损线，1250万股的市值只有8400万元，缩水达63%。

需要指出的是，天龙光电董事长冯金生将1520万股公司股份于2012年2月份同样作出了质押，参与了山东信托-恒鑫3号14期集合资金信托计划。此计划的规模为6840万～8360万元，收益率同样为9.5%，警戒线与止损线的条件与前述合同相同，以此计算警戒线在6.75～8.25元，止损线则在6.3～7.7元。不难看出，冯金生所质押股份也存在较大的追加质押物甚至平仓的风险。

天龙光电三季报显示，冯金生所持2559.5万股公司股份于2012年12月25日解禁。不过，冯随后又自愿将股份锁定期延长半年，即到今年6月25日之后其所持股份将解禁。同大股东诺亚科技的情况类似，在股份解禁后，若天龙光电股价仍无好转，则冯金生也存在减持所持股份以填补信托窟窿的可能。届时需要投资者注意其中风险。

LED业务举步维艰 /

天龙光电股价暴跌，迫使诺亚科技抛出天量减持计划，而上市公司股价下跌的主要原因，又得归咎于经营方面面临的巨大困难。天龙光电在去年三季报时提示，由于光伏行业不景气，且公司去年前三季度已形成较大数额亏损，预计公司2012年净利润亏损1.15亿元~1.3亿元，同比下降284.71%～308.80%。

天龙光电在2011年进入LED行业从事研发、生产LEDMOCVD设备，但因LED行业低迷举步维艰。2011年2月21日天龙光电公告称，已与华晟光电设备（香港）有限公司签订合同，共同在常州合资成立独立法人的中外合资公司，主要从事MOCVD设备及外延工艺的研发，生产，销售，及售后服务。

天龙光电在2012年9月13日有关LEDMOCVD项目推进的最新进展中透露，江苏中晟通过全资子公司中晟光电设备 （上海）有限公司2012年9月11日首次与一家客户签订一台设备销售合同，约定将于2012年11月30日之前在客户端开始设备安装、测试。

某券商研究员对 《每日经济新闻》直言，虽然天龙光电MOCVD已经开始安装、测试，但被市场真正认可还有很长的路。高工LED研究所发布的数据显示，2012年前三季度新增MOCVD数量为93台，平均开工率为58.4%，产能利用率仅30.1%。

卷入超日太阳资金危局 /

近日，超日太阳（002506，前收盘价5.11元）被曝存在资金链危机，《每日经济新闻》记者查阅天龙光电半年报发现，其公布的应收账款中金额排第一的就是超日太阳。

天龙光电在半年报透露，针对超日太阳的应收账款达1.26亿元此外，天龙光电在2012年7月13日曾公告，公司拟为上海超日太阳能科技有限公司银行贷款提供不高于2亿元人民币的担保。对此，记者以投资者的身份就应收账款问题致电公司，天龙光电相关负责人对记者表示，公司正在全力追款，目前来说还是追回了约2000万元。

当记者问及公司是否会继续和超日太阳合作时，该负责人表示，公司还是希望继续与超日太阳合作，但前提是需要对方还款，同时公司也将继续催款，以保障公司的利益。

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股东频陷质押困局

每经记者 赵阳戈

据公开信息，2012年10月推出的“中铁信托·丰利1236期上海莱士项目集合资金信托计划”的上海莱士控股股东科瑞天诚，以其持有的1100万股进行质押担保，该产品质押警戒线设置为12150万元，即股价警戒线约为11.05元。实际上，推出信托后的12月初，上海莱士股价一度触及11.61元，接近红线，迫使科瑞天诚抛出了对上海莱士的增持计划。

又如2012年8月，苏宁电器与京东商城陷入价格战，当时有媒体报道，京东商城瞄准了苏宁电器董事长张近东质押的股票。最终，苏宁电器股价大幅下挫，张近东在临近红线之际，被迫追加质押股票。

2012年初，宁波华翔（002048，收盘价7.32元）的高调回购，也有媒体将其解读为一次“护盘”。因为据公开信息，宁波华翔的控股股东华翔集团，于2011年12月27日将持有的宁波华翔1500万股股份用于质押，这几乎是华翔集团手中的全部筹码，回购则正好刺激股价。

一个硬币有正反两面，对于股权质押，有市场人士表示，这一融资方式用得好，则能使资金利用率最大化，用得不好则是引火上身，甚至可能危及控股地位。

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