4基金热捧国金证券定增 “高门槛”成小基金“拦路虎”

每经记者 陆慧婧 发自上海

近日，券商股股价狂飙，不仅在二级市场赚足眼球，一级市场的定向增发也引来基金集体护航。国金证券定增就吸引大摩华鑫、中邮、兴业、华安4家基金公司参与，基金公司参与数量创下10月以来新高。

不过，某基金经理指出，定向增发或许只是大型基金公司适合参与的“游戏”，中小基金或因管理规模有限，对定增只能“望而却步”。

基金集体护航国金定增

市场回暖，券商类上市公司此时抛出的定增计划，自然也吸引多家基金公司目光。

近日，国金证券公告称，公司以非公开发行方式募资29.23亿元，用于增加公司资本金扩充业务范围。根据公告，此次非公开发行价为10.21元/股，发行股数为2.93亿股，华安、中邮、兴业全球、大摩华鑫4家基金公司认购1.39亿股，占本次非公开发行股份47%。

兴业全球、中邮基金也先后发布公告称，2家基金公司旗下6只基金参与了国金证券的非公开发行。

参与国金证券定增的某基金经理对《每日经济新闻》记者表示，国金证券增发价格10.21元，相比25日收盘价15.64元，仍折价35%，此次定增，最大吸引力还是源于安全垫足够高。“不过，这个还需要结合公司整体策略，个股占组合比重等因素综合决策。”

事实上，以今年前三季度利润折算出全年每股收益，国金证券动态市盈率高达50.77倍，相比大型券商仍属偏高水平，此外，作为小券商，国金证券经纪业务弹性不如东北证券等其他小型券商，未来创新业务的受益程度或也不及广发证券等大券商。“但是，你要考虑到，投资决策里面包含有一系列策略。”上述基金经理举例，“比如目前七折购买国金证券，未来只要国金证券股价下跌幅度不超过大型券商跌幅30%，策略就是有效的。”

券商板块股价融资齐飞

12月，资本市场暖风频吹，A股市场“红潮涌动”，市场向好及创新业务起步，也让券商股在二级市场“如鱼得水”。自12月4日A股行情启动以来，证券期货板块整体上涨25%，居证监会行业涨幅第6，国海证券更以22个交易日85%涨幅，领涨A股市场。

创新业务“蓝图”不仅催生股价飙升，也促使券商类上市公司加速融资，以期在来年“跑马圈地”。6月底，宏源证券非公开增发67.74亿，随后东北、宏源、国金证券成功融资。此外，今年还有兴业证券、国海证券、山西证券、光大证券在内的5家券商也抛出了再融资计划。

不仅在股票市场，在今年“风生水起”的债券融资，券商类上市公司也占得一席。今年以来，6家上市券商已实施及拟实施的债权融资规模高达670亿元。再加上定向增发总计329.54亿元，整个券商行业融资金额接近千亿。

基金经理谨慎预估明年业绩

投资需结合策略，但若仅从券商股业绩分析，上述基金经理亦坦言自己对券商来年业绩增速并没有市场乐观。“随着负债经营渠道打开杠杆空间，券商类上市公司业绩将转好，但幅度或没有当前市场想象中那么大。”

无独有偶，沪上某基金经理对券商股定增也表达出个人谨慎的看法。他称，首先，上市公司定向增发锁定期长达一年，这里面暗含很多不定因素；其次，券商盈利模式相比其他行业存在更多的不确定性，无论是经纪业务还是自营业务，券商业绩好坏与股市涨跌依存度很高。“明年股市是涨是跌，这个谁也说不准。”

“目前市场对创新拉动券商业绩给予了很高的热情，但券商创新业务仍处起步阶段，类似国泰君安规模‘几级跳’，也主要是依靠通道业务，这部分费率极低。而且，国泰君安之前在股指期货等业务上积累了很多先发优势，其余券商是否能有国泰君安如此表现，也存在变数。此外，从券商另一大利润来源——经纪业务分析，机构投资者万分之八的佣金，长期也有下降空间。”他对《每日经济新闻》记者如是分析。

他同时透露，从基金公司角度来看，定向增发也是大型基金公司才适合参与的游戏。“以国金证券为例，此次募集金额29.23亿，特定投资者只有10家，每个对象最少获配3个亿，而公募基金持有个股市值不能超过基金净值10%，若基金经理管理基金规模很小，根本无法参与定增，即使规模够资格参与，若定增个股市值占基金资产净值比重太大，也无法很好的分散风险。”

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