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    央行逆回购连续操作88期 成货币市场定海神针

    证券时报 2012-12-26 11:20

    从今年端午节后开始发力,截至昨日央行逆回购已连续操作88期,总量达到54390亿元,期限包括7天至28天4个品种,利率区间为3.30%至4.20%。

    从今年端午节后开始发力,截至昨日央行逆回购已连续操作88期,总量达到54390亿元,期限包括7天至28天4个品种,利率区间为3.30%至4.20%。对此,多位银行间市场交易员对证券时报记者称,与去年同期相比,今年以来市场资金面更加稳定,机构预期也趋于正面,央行逆回购可谓是功不可没。

    昨日,央行缩减了往常每周二的7天期限逆回购,仅实施了28天期操作,规模为1100亿元。据计算,如果发行7天逆回购,到期日将为明年1月1日恰逢元旦;而改为14天期操作的话,又容易给市场释放多余的信息,不利于年末市场资金面的稳定。

    某外资银行债券交易员表示,去年这时候的7天回购利率到了5.6%,而现在1个月利率也就是4.8%左右,央行逆回购操作算是比较成功,避免了很多不确定性因素。

    中国建设银行高级研究员赵庆明[微博]认为,逆回购操作期限较短,在银行间市场以外的市场关注度不高,既低调效果也不错。建议央行可以继续采用这一手段,在节日等特殊时期尤其可以发挥稳定市场预期的作用。

    记者发现,逆回购作为央行向商业银行“批发”资金的价格,对货币、债券二级市场都具有较强的指导意义,正在逐渐成为一种准基准利率。以7天期逆回购利率为例,除了7月3日首期时高达3.95%外,其余9成左右时间都维稳在3.35%的水平。与之对应的银行间同业资金回购利率,基本都围绕这一水平上下波动,且多数时间低于此。

    一家城商行货币交易员告诉证券时报记者,市场预期平稳了,“囤钱”行为也明显减少,出钱、借钱机构的头寸都较为平衡。逆回购的成本不高,在二级市场囤积过多资金也没意义。

    央行行长周小川在11月时曾公开表示,从货币供应量和市场流动性调节来讲,逆回购是一个比较灵活而且操作期限比较短的工具,最近这一段时间用得比较多。存款准备金率的调整,灵活性则稍微差一些。

    由于2013年整个第一季度的央票到期资金量为零,多年来未曾出现。对此业内人士分析称,在逆回购操作的同时,央行也有望根据实际需要下调一次准备金率。但不管怎样,单纯的准备金率对银行或者对其他市场的影响力正在减弱,多种方式一起使用更为上乘。

     

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