银行业“大电影之2013”：八大悬疑片求解

编者按：时间，如白驹过隙。2012年，银行业喜剧、悲剧交替上演，即使猜到了开始（业绩增长），也很难猜中结局（估值困顿）；2013年，银行业自导自演的的八部悬疑片即将上映，A股市场将再次走上寻求答案之旅。

将业绩增长进行到底

银行业绩增长格局不变明年增速逼近个位？

经历了2012年盈利增速慢镜头以后，对于明年的业绩，银行业似乎已经做好了减速飞行的准备。但是相对于部分行业上市公司业绩下滑的风险，银行业还是有能力将业绩增长进行到底的。

从三季度公布的成绩单来看，相对于其他行业，银行业仍然堪称亮丽。但是逐季递减的盈利，已经显而易见。数据显示，2012年前三季度，上市银行净利润增速为17.44%，分别比前两年降低了16.06个百分点和11.74个百分点。而这一增速在2013年预计将降至14%以下，甚至可能滑落至个位数。

交通银行金融研究中心近日发布报告称，2012年全年上市银行净利润增速将从2011年的29%下降至17.2%，预计2013年上市银行净利润增速可能下降到7%-8%左右。

中投证券也指出，由于贷款重定价的集中体现和存款成本上行的压力，2013年上市银行的业绩将降至个位数（8.07%）。

交行首席经济学家连平指出，2013年受实体经济运行、货币政策调控和金融脱媒发展等因素的滞后作用和综合影响，预计商业银行仍将面临多方面、较大的经营压力，整体景气度继续下行。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示，因为经济减速和利率市场化改革的双重挤压，10%—20%的盈利增长将是银行业增长的常态。

交通银行金融研究中心副总经理周昆平指出，银行这几年的高速增长，得益于中国经济的高速发展。随着中国经济的增长放缓，银行的利润会回到比较合理的水平。对于未来，银行业合理的利润增长率区间在12%-14%的水平。

暗战

暗战利率市场化银行息差降幅分化？

今年6月和7月的两次非对称降息，放宽利率浮动区间，迈开了2004年以来我国利率市场化改革的重要一步，意义极为深远。但与此同时，利率市场化的加快，对于大部分依赖息差的银行业来讲，首先意味着存贷利差的挤压，银行业的暗战由此展开。

统计显示，从2010年开始，在2012年上半年上市银行的平均息差达到峰值2.74%后，三季度呈现收窄的趋势，仅为2.67%，低于2011年全年和2012年第一季度的水平。业内人士普遍判断，未来这一趋势将更加明显。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，随着利率市场化的推进，净息差收窄从三季度已形成趋势，只是各银行收窄的程度和节奏不一样。未来，特别是明年会更加明显。

交行报告指出，受2012年基准利率降低的滞后影响，2013年净息差的回落幅度将有中等幅度的降低，但由于银行自主定价能力的增强，此轮息差降幅显著低于2009年。预计2013年净息差下降幅度将在15个基点左右，并因此拉低上市银行利润增速5个百分点左右。“预计生息资产平均余额增速对上市银行利润增长的贡献度约为15%，比2012年全年17%（预计数）的水平继续下降。

穆迪金融机构部副总裁胡斌预期，中资银行业今年的净息差将下跌4-6个基点，明年将下跌10-13个基点。

东方证券银行业分析师金麟表示，今年6-7月的利率市场化威力还未完全显现。长期看,银行业息差一定是下行的，这个长期可能是三五年，利率市场化慢慢推进以后。

但是，在这场利率市场化下的息差保卫战中，各家银行开始逐渐分化。

中金报告测算，受降息和浮动区间扩大的影响，三季度上市银行净息差大小银行分化明显：五大行净息差环比上升1个基点，而股份制和城商行则下降13个基点和17基点。

虽然根据业内判断，净息差收窄只是时间问题，但是不同的银行面对利率市场化带来的暂时的负面影响时，抵抗力的确有所不同。这也就意味着，在未来应对利率市场化的冲击中，不同银行将会选择不同的策略。

各家商业银行开始根据自己的情况和未来业务发展方向，悄然开展利率市场化下的息差暗战。大行息差收窄压力显然小于其他中小银行，部分股份制银行和少数城商行则开始有的放矢，瞄准优质客户，期望达到量价最高性价比。但是多数城商行则只有以价换量，希望可以吸引更多的存款。

少数派报告

资产质量总体稳定个别银行或下滑明显？

2012年，困扰中国银行业的因素排行榜中，上升最快的莫过于资产质量因素。持续上升的不良贷款、突然结束的“双降”局面，让2012的银行资产质量变得不同于往年。

对于明年银行的资产质量，业内曾经经历了从担忧到悲观的过程。但是随着上市银行三季度的数据出炉和不断改善的经济状况，预期似乎开始好转。从目前披露的数据来看，明年的资产质量将持续承压，但总体仍风险可控，下滑严重的仍是少数派。

早在今年银行中报发布后，各高管已经表示资产质量“有压力”。而这一趋势在三季度表现的尤为突出。

银监会公布的统计数据显示，三季度末，我国商业银行的不良贷款出现余额和不良率双升，其中不良贷款余额为4788亿元，已经连续4个季度上升；不良贷款率为0.95%，较二季度末增加了0.01个百分点。具体而言，大型银行不良贷款余额上升、不良率下降，股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行的不良贷款余额和不良率均出现双升。

中信证券分析师朱焱表示，银行即将进入一个长周期的资产质量不良的双升期。根源在于旧的经济增长模式下，即使经济数据暂时触底，但由旧的经济增长模式带来的不良，一定是持续性上升的，银行或将经历长期不良上升过程。

更为激烈的观点是，在近期渣打银行发布题为《有分化，有差异，也有增长》的2013年度展望报告中指出，2012年银行不良贷款和企业应收账款开始呈现上升态势，并可能在2013年成为较为严重的问题。

但也有的观点较为温和，招商证券分析师罗毅认为，三季度不良贷款风险暴露加快，虽然不良生成滞后于经济企稳，但从当前经济逐渐改善来看，对于银行业未来不良贷款的生成规模、速度的悲观预期应该得到修复。

虽然对于未来银行资产质量预测的悲观程度不同，但是“下滑”似乎已成定局。只不过，业内的共识是，并非所有银行都面临严重的资产质量下滑压力，仅有极少数银行需要为此担心。