沃森生物高成长光环褪色 砸12亿元豪赌“大生物”概念

每经记者 鄢银婵 发自重庆

经历了业绩增速大幅下滑、股价暴跌后，沃森生物（300142，收盘价35.50元）正试图修补已消退的“疫苗”光环，挽回投资者的信心。

12月18日，沃森生物公告，已与惠生（中国）投资有限公司（以下简称惠生中国）、上海泽润生物科技有限公司（以下简称上海泽润）共同签署了《关于投资上海泽润生物科技有限公司的框架协议》，拟投资3.1亿元获得上海泽润58.09%的股权，切入宫颈癌疫苗市场。

今年以来，沃森生物动作不断：7月斥资1.02亿元获得上海丰茂生物技术有限公司51%股权，并拟再投2.46亿元设立上海沃森生物技术公司；9月又投资5.29亿元拿下河北大安制药55%股权。《每日经济新闻》记者统计发现，今年以来沃森生物共斥资11.87亿元用于并购等事宜，豪赌“大生物”概念。

“高成长”光环渐褪

作为云南首家创业板上市公司，沃森生物一度风光无限。

2010年11月1日，沃森生物以95元发行价、133.8倍发行市盈率登陆创业板，共募资23.75亿元，超募18亿元。就在挂牌当天，A股市场暴跌，沃森生物却以每股150元的天价开盘，最高还冲到158元。但在昨日（12月19日），沃森生物收盘价只有64.80元（上复权），较最高价下跌59％。

沃森生物过山车般的股价，实质是其疫苗概念的没落。

沃森生物在其招股说明书中曾表示，公司在9年时间内研发了13个疫苗产品，这一表述被市场解读为“在研项目众多、研发能力国内领先、成长潜力非常可观”，而备受追捧。

在上市仅半年后的2011年5月，沃森生物便发布公告称，停止CpG狂犬疫苗、麻腮风疫苗、PIKA鼻粘膜免疫流行性感冒裂解疫苗的研发；其重金研究的9价肺炎球菌多糖结合疫苗也因13价肺炎球菌多糖结合疫苗的功效所涵盖，在今年3月被国家药监局撤回临床试验批件的申请。

一位业内人士向 《每日经济新闻》记者介绍，沃森生物在招股说明书中所提及的冻干A、C群脑膜炎球菌多糖疫苗、冻干A、C、W135、Y群脑膜炎球菌多糖疫苗、吸附破伤风疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、重组（汉逊酵母）乙肝疫苗和CpG佐剂增强型乙肝疫苗的市场竞争力及前景并不明朗。

“ACW135Y群脑膜炎球菌多糖疫苗的年批签量已连续3年下跌，2009年有1400多万人份，而到今年9月为止却只有500多万份，A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗的批签总量也在逐年下滑，国内乙肝疫苗的市场也已经有所过剩，市场空间不大。”上述业内人士介绍。

疫苗产品表现乏力也体现到了业绩上，今年第三季度，沃森生物净利润为4758万元，同比下降6.73%。

豪赌“大生物”概念

12月18日，沃森生物公告，已与惠生中国、上海泽润签署框架协议，拟投资3.1亿元获得上海泽润58.09%的股权，切入宫颈癌疫苗市场。

《每日经济新闻》记者查询沃森生物今年以来的公告后发现，这已不是其首次斥巨资收购业内公司。

今年4月，沃森生物公告称与上海丰茂、上海威陆工贸等签订《合作框架协议》，约定未来4年内沃森生物将陆续出资上海丰茂。该协议于今年7月开始履行，目前沃森生物已斥资1.02亿元对上海丰茂增资，获得了51%的股权，并拟再投2.46亿元设立上海沃森生物技术公司，用于确保上海丰茂目前5种单抗药物的生产和计划的实施。

9月13日，沃森生物又发布公告称，将以5亿元超募资金和2900万元自有资金，收购大安制药55%股权。

以上述投资计算，今年以来沃森生物在收购同业方面的花费就将近12亿元人民币。

对于大手笔收购，沃森生物董秘徐可仁曾回应称是为了完善 “疫苗+单抗+血液制品”的“大生物”产业布局。据了解，上海丰茂是目前国内少数能研发完全人源化单抗的企业之一，共涉及6个生物仿制药；大安制药是河北省内唯一具有单采血浆站的血液制品企业，具备100吨/年的采浆能力，并可分期分批再建新的血站；上海泽润则在多个疫苗领域均有研究，是国内两家获得HPV（16/18型）疫苗临床批件的企业之一。

沃森生物上述三项并购曾被平安证券在内的机构评价为“大生物”战略初见雏形。不过方正证券分析师甘翔却表示，这里面颇有豪赌的味道。

据沃森生物公告显示，大安制药不仅长期停产和亏损，账面资产甚至低于负债。截至评估基准日8月31日，该公司净值为-5746.39万元，如果撇开原股东临时增资的1.23亿元，该公司账面净值将进一步下降至－18046.39万元。

上海丰茂也还处于新药研发期。“公司预计该项目年均可实现净利润1.7亿元，但新药从研发到产业化的周期特别长，风险较大”。沃森生物公告如是表示。

宫颈癌疫苗市场先机被抢

沃森生物此次发力的宫颈癌疫苗市场，其发展空间也不是太理想。

公开资料显示，宫颈癌在全球妇女癌症死亡率中位居第二，每年约有50万妇女被诊断为宫颈癌，约有26万患者死亡；在国内，每年新增宫颈癌病例约13.5万，约有8万人因此死亡。据重庆肿瘤医院肿瘤内科医师介绍，接种HPV疫苗是预防宫颈癌最有效的手段。

由于技术壁垒较高，目前全球仅有默沙东和GSK的两种宫颈癌疫苗上市，2011年的销售额高达20亿美元。而国内只有厦门万泰沧海生物公司和上海泽润的二价HPV(16/18型)疫苗已获得临床批件。

不过这一看似无比诱人的市场却被另一家上市公司智飞生物（300122，收盘价32.69元）捷足先登。今年10月9日，智飞生物已与默沙东达成“供应，推广和经销宫颈癌疫苗（商品名：佳达修）”的协议。

甘翔分析指出，佳达修有望在今年底就完成临床三期试验，而泽润生物的HPV疫苗还处于临床一期试验阶段，沃森生物被智飞生物甩在身后已是不争的事实。

此外，根据协议，沃森生物将全部承担上海泽润后续营运费及超过增资部分的疫苗生产设施重置费用，惠生投资则不再投入资金，不影响股权比例。由于疫苗研发费用开支较大，沃森生物的后续投资可能远不止此次增资的金额。

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