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    正邦科技募资5.4亿元养猪 分析称或受制资金短缺

    每经网 2012-12-13 08:21

    每经记者 于垚峰 发自南昌

    正邦科技(002157.SZ)昨日(12月12日)发布公告,公司2012年第四次临时股东大会审议通过了《关于对加美(北京)种猪养殖投资管理有限公司增资的议案》、《关于公司本次配股方案的议案》等议案,决定以10:3的比例进行配股,募集资金约5.43亿元投向母猪繁殖场建设。

    2011年取得了生猪养殖的丰厚收益后,以饲料起家的正邦科技开始向生猪养殖倾斜,今年以来在黑龙江、北京、湖南等多地建设生猪养殖基地。正邦科技一位高管表示,饲料行业的利润率太低,公司已经转型把生猪养殖作为主业来经营。正邦科技的发展目标是到2016年左右将形成1000万头生猪规模。其中,公司2011年出栏生猪65-70万头,预计2012年出栏生猪将达到120-130万头。

    银河证券分析师吴立向《每日经济新闻》记者表示,正邦科技此时募资养猪,是选择了在行业低谷时扩充产能。“未来三四年,正邦科技或能做到生猪出栏500万头左右,就是一个不错的业绩。”

    行业低谷扩充产能

    正邦科技2012年第四次临时股东大会通过了《关于公司本次配股方案的议案》,配股方案为,公司向全体股东按每10股配售不超过3股的比例配售,预计本次配股总数不超过1.29亿股,本次募集资金不超过5.43亿元。公司控股股东正邦集团(持有正邦科技39.84%的股份)承诺以现金方式全额认购可获配售的所有股份。

    “正邦科技此次配股募资,大股东全额现金认购也增加了市场的信心。”银河证券分析师吴立认为。

    本次配股募集资金主要投向公司江西、吉林养殖产能建设,包括的项目有江西正邦安福分公司2500头母猪繁殖场建设项目、吉安分公司3600头母猪繁殖场建设项目、吉林扶余正邦养殖有限公司9600头母猪父母代自繁自养一场工程建设项目、扶余正邦养殖有限公司9600头母猪父母代自繁自养二场工程建设项目,预计可出栏52.5万头商品猪。

    “饲料的毛利率太低了,一吨只赚二三十块钱,销售数据看起来漂亮,但是不赚钱。”正邦科技一位高管向《每日经济新闻》记者表示,以饲料起家的正邦科技,2010年起已经开始转型生猪养殖这一块了,力争在生猪全产业链上有所作为。

    正邦科技2011年年报显示,公司销售额中,饲料的销售额高达90.75亿元,占总销售的84.97%,但其毛利率只有3.75%,相比上一年下降了1.59个百分点;而养殖的销售额为123251万元,只占销售额的11.54%,毛利率高达29.95%,其中养猪的毛利率更是达到了34.85%。

    “这也就不难看出为什么养猪了,但生猪价格的不确定性,是养猪业绩不稳定的重要因素。”吴立认为,2012年下半年以来出栏肉猪价一直在低价区域徘徊,近期养殖户养殖利润仍在盈亏平衡线附近徘徊,仔猪补栏积极性仍较差。“生猪行业处于低谷期,正邦科技反而扩张产能,规模化养殖,往往可以提升效益。”

    银河证券研报认为,预计猪价2013年上半年仍将低位运行,若没有重大疫情发生,行情将于明年7、8月份见底反转的可能性较大。正邦科技此次募集资金所投项目中江西安福、吉安项目处建设中,预计明年上半年可投产,而吉林扶余项目处于建设初期,若按正常建设周期,预计明年下半年便可建成投产,第一批出栏肉猪预计能赶上下一轮猪价周期的盈利阶段。

    分析称或受制于资金短缺

    正邦科技2012年第四次临时股东大会除了通过了《关于公司本次配股方案的议案》,还通过了《关于对加美(北京)种猪养殖投资管理有限公司增资的议案》。决定对控股子公司--加美(北京)种猪养殖投资管理有限公司增资34000万元人民币。本次增资,公司和江西正邦养殖有限公司(公司持股98.05%)分别按 95%和 5%的原出资比例认缴。即公司以自有资金出资 32300 万元,江西正邦养殖有限公司以自有资金出资 1700万元。

    2010年以来正邦科技进行战略转型,把生猪养殖业作为公司核心业务。未来的战略目标是2016年公司生猪出栏量达到1000万头,能繁母猪出栏50万头。

    “要达到上述规模,需要的资金大概在100亿元左右,公司未来资金缺口会比较大。”华宝证券一位分析师认为,但公司创始人考虑股权控制因素,更多会考虑从间接融资渠道取得。“正邦科技的生猪养殖,模化提升将是长期过程。人工成本上涨、产品价格与原材料成本波动、食品安全要求提升等因素推动养殖规模化加速,要解决资金来源,明年有可能再进行一次增发。”

    目前,正邦科技先后在黑龙江、广东、山东、湖南等地建立了生猪养殖基地。今年6月,正邦科技与黑龙江畜牧兽医局签订了《600万头生态养猪产业化项目合作备忘录》,公司决定在黑龙江部分县、市,投资建设600万头生态养猪产业化项目,并相继在黑龙江青冈县、富裕县等地设立了养殖公司。正邦科技围绕生猪市场及原材料优势地区进行生猪养殖区域布局,当前已形成三大“广东”、“江西”和“东北”三大养殖区域,未来公司将继续围绕三大区域,通过养殖公司自建、租赁并购、建养分离模式,加快养殖产能建设,稳步推进养殖规模扩张。

    吴立认为,生猪养殖是一个需要用资金扛起来的产业,对正邦科技来说,是一个不小的挑战。“未来三四年1000万头生猪的目标或许只是一个宣传,真正能达到的规模,可能只有500万头左右,这已经是一个不错的业绩。”

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