今日微评

胡一帆 （海通国际首席经济学家及研究部主管）

鉴于全球较大的流动性注入以及疲软的国内外经济形势，预计我国明年将会出台相对宽松的货币政策，加上财政扶持政策，2013年中国很可能进入一个调减存款准备金率的周期。由于经济发展需要，年度调减存款准备金率将不止一两次，而是连续性调减。我们预计明年的贷款限额将达8万亿元或更高水平，广义货币供应量M2同比升至18.8%。

管清友（民生证券研究院副院长）

11月份新增人民币贷款只有5229亿元，社会融资规模却高达1.14万亿元，新增信托贷款1995亿元，同比多增1279亿元。企业明明存在庞大的融资需求，却要绕开银行体系走影子银行渠道，这并非影子银行的问题。对民间资金控制过严恐怕不是治本之策，疏导、规范才能够标本兼治。

鲁政委（兴业银行首席经济学家）

11月份固定资产投资数据与社会融资数据完美契合：虽然11月投资同比增速持稳，但只有中央投资上行，其中主要是铁路交通方面的投资；在发改委发放大量“准生证”之后，地方投资增速却继续下行，说明地方资金严重不足，这暗示了投资刺激的不可持续性。倘若继续刺激，恐怕市场对地方负债的担忧会卷土重来。

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