M2增速目标可期 年内降准必要性进一步下降

央行数据显示，虽然11月广义货币(M2)和狭义货币(M1)的增速双双回落，但是M2的增速为13.9%，仍维持在年初制定的14%的目标左右。分析人士预计，今年12月末M2实现目标值可能性很大，年内降准的必要性进一步下降。

数据显示，11月末M2余额94.48万亿元，同比增长13.9%，比上月末低0.2个百分点，比上年同期高1.2个百分点；M1余额29.69万亿元，同比增长5.5%，分别比上月末和上年同期低0.6和2.3个百分点。

交行金研中心认为，受存款恢复增长、财政存款下放以及外汇占款可能继续增长等因素的影响，当月M2大幅增加。但由于贷款增速放缓，加之去年同期基数较高，当月M2同比仅增长 13.9%，较上月回落了0.2个百分点。

同时，由于股市频创新低，持续低迷，加之企业经营活力尚未明显恢复，去年同期基数较高，M1同比仅增长5.5%，较上月显著下降0.6个百分点。交行首席经济学家连平认为，M1增速明显回落主要受股指频创新低、股市持续低迷的影响，未来若股市转好，M1增速会有所回升。

回顾过去几个月的数据，M2的增速逐步向年初制定的14%的目标靠拢，10月份为14.1%，11月则为13.9%，显示货币政策对货币总量的调控有效，市场认为到年底M2增速实现目标值的可能性很大。交行金研中心预计，在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度，外汇占款有一定程度回升，加之12月财政存款大量下放的影响，年内降准的必要性下降。

对于明年的货币政策，交行金研中心预计，近期经济数据持续有所改善，未来经济增长小幅回升几成定局。未来物价将进入新的上行周期，主要发达国家继续实施量化宽松政策对我国的输入型通胀压力也不容忽视。在此复杂局面下，预计年内和明年货币政策仍会维持稳健基调。但考虑到明年下半年物价上涨可能较大，必要时在明年下半年可能向收紧的方向微调。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，稳健的货币政策总体是相机抉择的，初始取向与今年下半年松紧程度几乎相当，由于要保持物价总水平基本稳定，在物价持续回升的一些月份，货币政策可能还会向收的方向回撤。

中金首席经济学家彭文生预计，2013 年央行将M2 增速目标维持在14%。为了保持货币总量增速的稳定，如果央行公开市场净投放维持今年的力度，则大约需要降准2次。如果明年央行的公开市场投放力度大于今年，则降准的次数将低于这一预期。同时，预计明年总体通胀温和，存在1次降息的空间。