基金慎对白酒股超跌反弹 行业估值或下调

受塑化剂风波影响，贵州茅台10日临时停牌。部分基金经理表示，高端白酒消费需求或出现萎缩，行业食品安全事件又持续打击消费者信心，短期谨慎对待白酒股尤其是高端白酒的超跌反弹。

上周，受塑化剂送检风波影响，在大盘大涨4.12%的情况下，基金头号重仓股贵州茅台放量大跌近8%，并创出2010年5月以来最大单周跌幅，这可能使三季度重仓该股的基金损失较大。据金牛理财网对基金三季报的统计，三季度共有237只主动偏股型基金重仓持有贵州茅台，这些基金合计重仓持有贵州茅台达1.26亿股，三季末重仓市值达310.38亿元。

对于贵州茅台近期的调整，上述基金经理认为，这与大盘行情不佳、白酒板块累积超额收益较多、投资者担忧未来白酒销售受多方面因素影响有关，“塑化剂风波”只是导火索。不过，在销售不佳、库存高企的背景下，最好的操作方法还是尽量规避。

从2012年半年报到三季报期间，主动偏股型基金对贵州茅台的持有量增减互现。总体上来看，三季度重仓持有该股的基金比中期增加38只，其中共有81只基金第一大重仓股为贵州茅台，占重仓贵州茅台基金数量的34%。从重仓净值比例看，有13只基金持有贵州茅台市值超过基金净值的9%，接近10%的持股上限，有22只持有该股的净值在8%以上。

基金业内人士认为，年底为了达成年初的计划和新年度的规划，企业不得不降低批发价回笼资金，高端白酒价格下跌会影响整个行业估值中枢。

虽然多数基金业内人士认为塑化剂风波不会对白酒股造成致命打击，但在经济增长前景仍存不确定性、白酒销售不佳的背景下，昔日基金的重仓股正在经受考验。

“经销商与企业间会就来年计划磋商，企业将对来年规划适度调整，这一过程存在不确定性，对股价可能会带来冲击。”上述人士认为，未来白酒行业将难以维持高增长，不过，随着行业集中度提升，优秀白酒企业的成长空间依然存在，对贵州茅台仍有信心，并不会因此大举减持。若白酒本轮调整较充分，明年上半年存在投资机会。