·今日微评

尹中立（社科院金融研究所金融市场研究室副主任）

尽管房地产对过去10年的中国经济增长发挥了巨大作用，但其副作用已经十分明显，主要表现在三个方面：其一，导致收入分配结构恶化，土地价格、房价上涨导致居民财富缩水，结果是消费占GDP的比例很低；其二，导致产业空心化，土地价格的快速上升不仅导致工业及服务业成本大幅提高，而且导致资源向房地产市场集中；其三，恶化了社会治理结构。

连平（交通银行首席经济学家）

无论从CPI还是PPI来看，本轮物价下行周期基本结束，正在形成新的上行周期。但考虑到以下两方面因素，新周期前期的回升幅度会较为温和：一是经济小幅回升导致总需求扩张对物价的拉动作用相对有限；二是明年上半年翘尾因素上升较为缓慢。年底和明年上半年货币政策将维持中性，加息的可能性不大。

屈宏斌（汇丰银行大中华区首席经

济学家）

欧债危机继续蔓延，美国财政悬崖“悬而未决”，其他金砖国家增长减速，这就是我们明年将要面对的外围形势。要想避免经济W形复苏，明年应保持以稳经济为主基调的宏观政策的连续性。同时，全球需求不足，内需温和回升，意味着明年通胀压力可控，这也为保持政策连续性留下空间。

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