收官月或为震荡市 私募看好收阳线

每经记者 朱秀伟 韩海龙

上证指数杀穿2000点后，本周市场迎来反弹，特别是周三，市场突然涌入数百亿元资金，成交量放大，金融、建材等周期板块成为资金热捧的对象。那么，这根底部放量阳线，对后市方向有何指引？有人认为，周三走势和9月7日走势类似，而9月7日反弹后，市场小幅盘整，随即重新向下。那么，本次走势是否会重复这样的路子？以“城镇化”为主线的操作能持续吗？什么行业、公司会真正胜出？为此，深圳海润达投资总经理仇天镝、杭州游资章先生、国诚投资投资总监黄道林、广州昊富投资总经理黄永接受了《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）的采访。

大盘：超跌后有回升要求

NBD：2000点必破最终被证实，但本周在没有任何直接救市措施出台的背景下，市场却重新站上了2000点，而且成交量放大，其直接原因是什么？

仇天镝：从PMI、发电量、水泥、钢铁、信贷等指标看，都开始反弹了，最近房地产的销售数据也有所反弹，这些都在说明经济有复苏迹象，加之城镇化政策的逐步推出，资金开始追捧周期品种，大盘本身也存在超跌反弹的技术性要求，从而导致股市本周暴涨。

章先生：反弹的直接原因是安信证券首席策略分析师程定华给基金客户群发了提示入场的短信，理由是从政治局会议中看出明年的政策导向。

黄道林：大盘破2000点反弹是可以预期的，毕竟市场已严重超跌，这对场外资金的吸引力体现在最近成交量放大上。我认为本周反弹的直接原因有两个：一是宏观基本面经济数据触底现拐点，二是技术上的严重超跌。没有救市措施出台背景下的反弹才是可信的，这体现了A股成熟的一面。

黄永：市场估值到了一个相对合理的水平，从技术角度讲，很多周期股又多处于超卖的位置，确实需要一个大幅反弹来消化这些指标。近期A股出现大幅杀跌的一个主要原因就是全球经济调整，经济发展以出口为主的中国所受到的影响较大，和全球经济周期有所相近。而在过去30年，中国经济增长较快，没有显现出明显的周期性，这次则受国际经济影响明显，产能过剩较为充分地暴露出来。反映到资本市场就是，过去市场的估值是以发展中国家的方式来估算，现在大家出现一种对中国经济可持续性的担忧，之前的估值方式就不再适用了，受影响最大的就是周期性股票，如白酒、医药。不过，从最近的经济指标来看，没有向最悲观的预期方向走，我们看到近期PMI持续在50%以上，显现出一种弱复苏，因此经济反弹将带动估值修复。

对比：与9月走势明显有别

NBD：有人认为周三阳线与9月7日非常类似，加上周四市场缩量，市场是否会重复9月7日的走势？两次的走势有何共性？又有何差异？

仇天镝：重复的可能性小，第一，量能比9月那次大；第二，时期不同，首先是对明年政策调整的预期，特别是目前临近经济工作会议召开，对明年的经济政策有着美好预期；第三，近期先行经济指标出现反弹，显示经济正在复苏。

章先生：与9月7日确有相似之处，比如入场资金都表现出一定的冲动特征，但由于政经环境出现一些变化，因此预计不会复制当时的走势，即不会回落创新低，但会有所回落并振荡一段时间。

黄道林：周三的阳线与9月7日的阳线有本质的区别。一是那次走势有政策利好配合，这次完全是市场本身的规律在起作用；二是经济环境、政局发生了重大变化。

黄永：这次走势的持续性要强些，此前估值已经处于较低水平，短期再度创新低并不容易。前期因为一些担心的过渡下跌将有一定的修正。

收官：12月行情较有持续性

NBD：2012年12月会如何收官？

仇天镝：我认为12月是震荡市，会收阳线。

章先生：指数估计会震荡，但热点会更明确而有持续性，炒作力度会渐渐加大。

黄永：这个很难猜测。从盘面来看，上涨应该比较有持续性，在实际操作的时候，需要注意成交量的变化，之前在2150点位存在一些套牢盘，因此形成很强的阻力。在这个位置出现震荡的话，可以观察一下成交量是否萎缩，如果向下震荡并且量能缩小，后续应该会乐观很多。之后如果向上突破，并且能放量1000亿元以上，还是比较乐观的。事实上，从经济调整周期来看，目前没有真正完成调整，但是从阶段性来看，很不乐观的情况已告一段落。现在有一个博弈的情况，场外资金愿不愿意进来，因为估值水平比较合理。需要注意的是，资金进不进来和资金成本有关系，而国外资金成本比较低，从投资价值角度来说，国外资金比较愿意接受A股市值。

政策：期待股市新政持续

NBD：你对明年政策预期对资本市场的影响有何期待？

仇天镝：期待管理层对股市中的新上市、再融资、重组退市等制度进行改革，更加规范、有效地保护投资者利益。

章先生：资本市场一些内在矛盾仍然难以解决，这些问题的解决需要比较长的时间，不是说就会有立竿见影的效果。

黄道林：我认为资本市场走向复兴可以期待。

黄永：资本市场有自己的规律，人为的一些举措不一定有根本性的作用。在市场不恰当下跌的时候，一些行政行为确实有纠错的作用。但是目前股市的下跌还是经济调整的结果，经济走好了资本市场就会走好，不一定要说救市。事实上，目前短期供求关系并不是很健康，最好能够按照郭主席此前的思路扩大一些股票需求，加快外资引入就足够了。

城镇化：不仅是房产基建

NBD：“十八大”闭幕后，各种新风向席卷整个中国，资本市场已经受到明显的影响？

仇天镝：“十八大”后金融改革将更加深化，股市将真正变成经济的“晴雨表”，市场将变得更加有效。

章先生：“十八大”带来了美丽中国、新型城镇化、农业一号文件等大题材的热捧，接下来就看中央经济工作会议的具体部署，其中一定会带来新的投资线索。

黄道林：“十八大”中央新政催化出来的主题投资机会，目前最热的就是生态文明和城镇化。农业产业化也是市场观注的重点。这些热点的赚钱效应极大地激发了市场做多的热情，能否引领大盘改变市场5年来的下跌趋势是我们接下来要观察的重要课题。

黄永：“十八大”列出了一个明确的目标，收入倍增。此外，目前主要的举措即是推进城镇化进程。应该说，我们国家的发展潜力比较大。近期建材板块的反弹，也是对下一个阶段，城镇化建设带来继续发展的预期。以后是否真的有预期这么好还有待观察，但是肯定没有最早预期的那么不乐观。

NBD：目前市场炒作的主线，无疑是“城镇化”，这是否能简单理解为发展房地产？你怎么理解“城镇化”？

仇天镝：房地产受益只是其中一个方面，“城镇化”涉及面相当广泛。

章先生：不能简单理解为发展房地产，说白了就是要发展农村，让农村变成城镇。

黄道林：“城镇化”的概念是广泛的，中央已确定为未来的经济增长发动机。“城镇化”绝不是简单地理解为发展房地产，农村基础设施的建设，农业产业化、科学化，土地流转等都是机会。

黄永：我觉得“城镇化”不仅是房地产，也不仅是基建，未来农村向城镇的发展都会有一些配套设施的提升，如医疗、绿化等，需要各方面的投入。

NBD：什么行业才会真正受益于“城镇化”？

仇天镝：“城镇化”意味着将来10年内有3亿农民进城，当然首先要解决的是吃住、交通、医疗等问题，理论上讲，最先受益的是这几个方面。

章先生：一些为联系城乡起到纽带作用的行业将会受益，土地流转、组织制度的相关行业将会受益。

黄道林：当然是农村基础设施的建设，比如修路架桥等等。

黄永：过去东部发达地区所享受到的一切，以后中西部也要享受，因此相关的行业都可获得再次发展的机会，首当其冲的肯定还是基建行业。

板块：酒宴散席金融再起

NBD：塑化剂风波对白酒股的冲击似乎不是短期的，白酒股的牛市是否已经结束？

章先生：塑化剂风波只是“压垮骆驼的最后一根稻草”，白酒股的牛市已经结束。

仇天镝：白酒股牛市结束，主要由于白酒行业要展开调整，食品安全将越来被越被重视。

黄道林：在你们（《每日经济新闻》记者）10月的采访中，我就说白酒股的牛市结束了。

黄永：我觉得这次导火索是塑化剂事件，但不是主要原因，只是一个催化剂，根本原因有两个，在经济不景气的情况下，白酒行业的超常规反弹，这种反常的现象没有一个明确的说法，有传言说是其业绩有虚假成分，不管是否是真的，但是白酒行业的业绩确实和经济环境不匹配，所以市场要怀疑它的可持续性，在没有明确答案的时候，就是一个出货时机；第二就是从行业长远发展来看，白酒股和公务消费有一定关联，如果未来对“三公”消费进一步规范，白酒股会受到一定影响。

NBD：以保险为首的金融股在本周也大象起舞，金融股未来的走势你是否看好？

章先生：短期内，担心影子银行带来的风险，也不看好金融股的长期走势，很多问题都还没有暴露出来。

仇天镝：看好金融股，金融改革和创新正在紧锣密鼓地进行。

黄道林：保险为首的金融股是价值洼地，现在是价值修复行情。

黄永：之前因为市场缺钱，大盘股的典型代表金融股没有人来做。但是，目前一些负面的东西已经有所消化，场外资金一旦进来，资本市场供求平衡，肯定首选银行股。如果资金充足，我认为近期金融股的上涨是可持续的。

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