每经记者 杨可瞻
近年来，围绕中国概念股的争议，并不比微博上任何一个热门话题要少。在诸如浑水、香橼等做空者，与中概股管理层的激烈对抗中，人们总是迷惑于相信哪一方。既然如此，何不妨从一个美国对冲基金经理的亲身体验出发，来审视下为何他从做多转为彻底抛弃中概股。
巴克利全部清空
扎克·巴克利（Zack Buckley），是今天故事的主角。他是Buckley Capital Partners的首席投资官。2011年，巴克利正式启动了旗下基金，他的目标是像巴菲特一样投资。
既然如此，就需要找到一些被低估并有长期成长潜质的企业，巴克利决定从寻找中国公司开始，为此他专门研究了一大堆美国证监局（SEC)的文件，并与管理层进行了深入的对话。
一切准备就绪，但一件小事情却彻底改变了他的投资轨迹。2011年，在全球价值投资大会上，来自基金Hillhouse Capital的创始人LEI ZHANG告诉巴克利，在美国上市的300家中概股，有200家都涉嫌造假。为此，巴克利非常疑惑，“为什么别人认为有大量做空机会时，我却要逆流做多？”
3个月后，巴克利做了很多基金经理应该做的，去位于中国的公司总部调研，失望的是，没有找到任何买入的理由。
据Businessinsider报道，他首先去了一家生产变压器的公司，管理层声称新工厂已经全部建成，听上去像是满负荷开工的感觉。但当巴克利前往现场后却发现，工厂几乎就是一个空的仓库，只有几台机器以及3-4个员工。类似的，这家公司还有一个空的办公室，空的宿舍以及一个篮球场，有些建筑甚至还未满工。巴克利当即决定卖掉这家公司的股票。
另外一个完美的例子,是中国高速频道(CCME)，其主营业务为利用城际巴士车载电视做媒体广告。报道称，2010年，巴克利与其他一些投资者受邀参观公司，期间还被安排住进一家5星级酒店，但他很快发现一些事情极不对劲，CCME竟然没有真实的市场份额。一方面，CCME的竞争对手告诉巴克利，从来没有听说过这家公司的名字；另一方面，在巴克利为期2个月的中国调研中，从未见到公司运营的广告。于是，他很快清空了所有的CCME股份。
事实也证明巴克利当初的想法是正确的，在遭遇浑水攻击并在审计师（德勤）辞职后，CCME股价从10美元上方自由落体，一路跌至1美元以下。2011年5月，CCME公告宣布接到纳斯达克摘牌通知书，股票转至粉单市场。
巴克利如今已返回美国，而在调研了大约50家中国公司后，他决定将之前买入的所有股票都卖掉，同时转为做空。
审计风波又添堵
当然，中概股的麻烦还不仅在于信任危机，最近的中美审计监管风波，很可能会造成部分中概股退市。
周一，SEC宣布起诉安永、德勤、毕马威、普华永道以及德豪（BDO）这五家会计师事务所中国附属业务违反美国证券法，因其拒绝提供相关审计工作的底稿等。这意味着，如果SEC胜诉，上述会计师事务所可能失去美国公众公司会计监管委员会（PCAOB）的资格，进而导致其所负责审计的中概公司无法满足上市条件。
对此，花旗分析师纳维萨纳斯（Ravi Sarathy）在最新报告中称，SEC在本周早些时候对五家最大的会计师事务所就不配合对在美国上市中国公司的调查工作提出了指控，但委员会最终会和事务所就相关问题达成妥协。该问题将会在未来10个月，甚至更长时期内持续存在，造成相关板块内的持续波动。
资料显示，截至周三收盘，i美股中概30指数报583.4点，在过去1个月内下跌超过10%。同期，基准的标普500指数跌幅接近4%。
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