ETF持仓连涨12个交易日 黄金价格背道而驰

黄金ETF持仓向来被业内视为研判金价走势的重要标准，近期ETF持仓连增12个交易日，持仓量也维持历史峰值；而通常被看作“反向指标”的美元指数近日也频频下挫。

按理来说，在利好齐现的当下，金价应该扬眉吐气、一飞冲天。但令人疑惑的是，近期黄金走势却显得犹豫不决，上行乏力。市场一边纳闷，一边期待，金价何日才能重返“牛途”？

持仓频增缘何金价不涨？

截至12月4日，黄金ETF持仓已经连续12个交易日上涨。自11月中下旬以来，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持有量一直在小幅稳步增持，截至12月4日，该ETF的黄金持有量增加了2.41吨，为1351.24吨，再度刷新历史最高水平。然而，黄金价格却并未与此同步，反而以下跌回应，上周累计下跌逾2%。

对于这一矛盾，东亚期货黄金分析师黄易丰认为，黄金ETF的增减仓与短期内的金价变化并没有直接的关系。以ETF战略性的操作手法来看，近期ETF的仓位变化可能的确在一定程度上反映了投资者对黄金市场中长期看好的信心，但是近期ETF的连续增仓幅度并不足以说明黄金必将实现价格的突破。

“黄金ETF在中长线上对金价上涨起到了很大的贡献，但在短线走势上，却不是完全对应的关系。”上海中期分析师李宁表示。

长江期货分析师李富也认为，黄金ETF的持仓更多的是一个中长期的指标，连续的加仓也意味着基金对黄金后市并不悲观，近期的逢低增仓可能是其战略的布局。那么，是什么原因拖累了近期金价走势？业内对此争议颇多。

“近期金价跌，感觉还是此前COMEX 12月黄金期权到期引发的大量卖盘，从而技术形态走坏，引发了更多的跟风盘所致。实际上，基本面上看不到明显的下跌理由，甚至美元指数也一直在下跌。”李宁表示。

“对于金价的下跌，市场给出的很多解释，个人认为都显得有些牵强。真实的原因可能是黄金之前在1750美元这一重要阻力位上攻无果之后，短期市场情绪不高所致。”李富表示。

消息面上，近来金融市场风险事件较多，美国“财政悬崖”的谈判早已从最开始的乐观信号，转变为了两党固有的互相扯皮、互相推诿，从而令市场担忧情绪再起。此外，本周五晚间美国劳工部将公布美国11月非农就业报告，市场预期失业率持平于上期的7.9%，预期非农就业人数为增加9.3万人。这些风险因素令市场观望情绪较浓，或许成为打压金价的原因。

调整后有望重返上涨通道

对于黄金的未来走势，专家普遍乐观，一口咬定“调整后会涨”。

“这波下行调整应该维持时间不长，感觉这两周的价格调整有些混乱。此前，金价与欧元的正相关还很强，而这两周也出现了比较明显背离，且黄金和美元同时走弱并不多见。”李富表示。

黄易丰认为，短期内黄金依然面临向下调整寻找支撑的过程，但下跌空间可能不大。至于黄金未来的上涨机会，可能还需耐心等待至月底，关注“财政悬崖”变化以及美联储可能的政策调整带来的利好。对于黄金中长期上涨，依然可以期待，因为支撑黄金上涨的核心因素并未改变。

李宁称，目前来看，金价围绕1700美元的整数关口上下震荡调整，但受年底消费旺季及全球宽松货币政策支撑，其下方空间料将有限，11月初的1670美元一线是其较强的支撑价位。