多家公司拿稀土当“救命稻草”行业低迷或难力挽狂澜

每经记者 刘明涛 实习记者 涂颖浩

车到山前必有路！

受到宏观经济影响，今年诸多上市公司主业严重受困，经营步履蹒跚，为了挽回颓势，一些公司纷纷涉足稀土领域，欲借稀土的广阔市场前景，谋得另一条“财路”。然而，理想总是太过于美好，由于今年稀土需求不济导致价格低迷，稀土也难以成为上市公司的“救命稻草”。

稀土预期依旧悲观

稀土作为我国的战略资源早已为人们所熟知。不过战略资源并不代表永远欣欣向荣，比如今年稀土行业就进入了漫长的“冬季”。

业内人士认为，经过几番爆炒之后的稀土行业已今非昔比，造成行业基本面走差的主要原因有三方面，一是宏观经济增速下滑引致的行业下游需求萎缩；二是行业产能结构性过剩现象突出；三则是稀土原料价格大幅波动扰乱行业下游需求复苏节奏。

《每日经济新闻》记者注意到，国内稀土原料价格在经历2011年上半年的快速上涨之后，从2011年三季度开始便掉头步入一个超长的下降周期，虽然国内稀土巨头限产报价之后稀土价格小幅反弹，但与2011年7月份的高点相比仍相去甚远，截至11月26日上海金属报价，氧化镧的均价为5.9万元/吨，氧化铈的价格为5.7万元/吨，氧化镨的价格为41万元/吨，氧化钕为43万元/吨,氧化镝的均价为2750元/千克。较2011年7月高点跌幅分别高达63.41%、63.13%、72.2%、67.43%、76.67%。

某券商有色金属行业不愿具名的分析师告诉 《每日经济新闻》记者：“基于稀土基本面情况，投资稀土的上市公司几乎没有所谓的投资机会。”分析师对稀土价格的预期仍然悲观。

该分析师还指出，当前需求端乏力，更有效的是供给端的逻辑，但目前来看，供给端变化能否提振稀土价格也备受质疑。

从全球供应角度来看，中国限制出口以后，日本转向从印度、澳大利亚、北美等地挖掘稀土资源，停产数十年的海外稀土矿重启。近期，美国最大的稀土矿采选企业MCP宣布将大幅扩大生产规模，将全球稀土资源产品的市场占有率从当前的5%左右提升至30%。长期来看，随着海外稀土供给提速，稀土供给有望进一步增加。

稀土走私问题难以解决，是制约稀土产品价格大幅反弹的另外一个原因。2011年中国稀土产品出口配额仅使用了49%，这是实行稀土出口配额政策以来首次出现的配额过剩现象；2012年稀土出口配额和2011年相当，但上半年稀土产品出口量却同比大幅下降了43%，这种状况如果持续下去，2012年稀土产品出口配额的使用率将不足30%。

稀土巨头自身难保

在这样的市场环境之下，稀土巨头的日子并不好过，各公司纷纷选择停产，以期减少供应、提振价格。自包钢稀土10月23日宣布部分冶炼分离企业停产后，五矿稀土、中铝紧跟其后，江苏省稀土行业协会也建议省内规模以上稀土冶炼分离企业11月份开始逐步停产。然而时隔一月，包钢稀土却再次宣布停产。就在这一个月期间，稀土价格变化又如何呢？

以五个具有代表性的稀土氧化物产品为例：10月24日氧化镧国产的均价为5.45万元/吨，氧化铈的均价为5.4万元/吨，氧化镨的均价为36万元/吨，氧化钕的均价为37.5万元/吨,氧化镝的均价2500元/千克。而根据11月23日的价格来看，氧化镧的均价为5.9万元/吨，氧化铈的价格为5.7万元/吨，氧化镨的价格为41万元/吨，氧化钕为43万元/吨,氧化镝的均价为2750元/千克。

以此计算，氧化镧的价格上涨幅度在8.26%；氧化铈价格上涨幅度为5.56%；氧化镨的价格涨幅为13.89%；氧化钕的价格涨幅为14.67%；氧化镝的价格涨幅为10%左右。

事实上，南方巨头赣州稀土更是自去年开始一直停产至今，并且在停产期间大力整合赣州稀土资源，拓展上下游产业链。但目前来看，由于需求疲弱，限产提价效果并不乐观。

此外，龙头企业还以高于市场价收储，以连续数次报价的方式不断抬升市场对收储价格的预期。但有券商分析师指出，“受国内几个大的稀土厂家停产保价影响，最近稀土价格开始往上走，估计挂牌价格跟近期反弹的价格差不太多。”

“稀土价格短期内上涨是预料中的事，但后市并不乐观，稀土行业市场形势依然严峻，现在还不能判断出现价格拐点或是市场全面回暖复苏。”稀土行业协会一位负责人如是表示。

一位私募人士告诉记者：“涉足稀土概念，目前来看最多能够带来一些交易性机会。但经过此前几番稀土概念炒作之后，稀土相关上市公司股价有回补需求，因此市场对稀土股价预期较为悲观。”

《每日经济新闻》记者发现，受业绩预期下调等因素影响，三季度以来稀土永磁概念个股股价纷纷进入持续向下调整周期。三季度至今，稀土永磁指数跌幅高达35%，而同期沪深300指数跌幅仅为11%。

行业壁垒难逾越

稀土巨头都已陷入困境，涉足稀土的其他上市公司想要借此 “翻身”显然困难重重。更为困难的是，今年国家大力整合稀土产业，并且提高了稀土行业准入条件，在兼并重组的背景下，行业壁垒或将成为“涉矿”企业的新难题。

今年8月6日，工信部网站正式发布了《稀土行业准入条件》。准入条件主要明确两方面内容，一是明确了稀土矿采选及冶炼分离企业的最低生产规模，针对目前尚未达到最低标准的在产企业，要通过行业兼并重组等手段尽快达标；对于新设立企业，必须达到最低标准，否则不予注册登记；二是企业工艺装备水平、能耗、环保等方面均提出了较高的标准，对于未能达到该标准的落后产能，要加速淘汰。截至目前，工信部网站已经公布了两批稀土行业准入名单，共有24家企业获批。

百川资讯稀土分析师表示，对企业影响最大的虽然是其生产规模，但工艺、装备也是令企业头疼的环保门槛，三者都要求相当严格的准入条件。

本次《稀土行业准入条件》的提出，仍是中国政府整合稀土行业、提高行业集中度的政策延续。按照准入条件中的规模条件来看，目前有三分之一的矿山、二分之一的冶炼分离企业达不到标准。随着准入条件政策的实施，稀土行业或将迎来新一轮的行业兼并重组高潮。

信达证券日前也分析认为，根据这一新规，稀土行业将淘汰20%左右的产能。准入条件的发布是加快稀土产业整合的催化剂，或将带来兼并重组的高潮，行业龙头受益良多。

另一方面，财政部于11月22日公布了 《稀土产业调整升级专项资金管理办法》，主要针对稀土开采监管、采选冶炼环节的环保投入及技术开发和应用三个方面进行资金支持。对已通过国家环保核查的稀土采选、冶炼企业，根据工信部稀土企业准入公告核定的企业产能予以一次性奖励，其中矿山采选1000元/吨、冶炼分离1500元/吨、金属冶炼500元/吨。

不难看出，准入门槛筑起了一道行业壁垒。根据《稀土企业准入公告管理暂行办法》规定，对于不符合准入条件的企业将限期整改，仍不合格将撤销其公告资格，且整改合格2年后方可再次申请。较强的惩罚力度，使得准入条件具备了足够的约束力。

由此可见，在稀土行业兼并重组的格局之下，“沾光”稀土并非易事。那么，近期傍上稀土的上市公司到底成色几何，《每日经济新闻》接下来将一一分析。

·相关公司

春晖股份：

戴帽风险压顶 稀土概念帮不上忙

纺织服装行业也不乐观。春晖股份（000976，收盘价3.50元）目前主营业务为生产、加工、销售涤纶、绵纶长丝及化纤产品，近年来效益不佳，公司已多年处于微利甚至亏损状态。2011年公司净亏1.79亿元，今年前三季度公司营收为9.58亿元，同比下降38.5%，归属母公司净利润亏损6780万元。

春晖股份表示，通过对迪晟公司增资扩股，公司进入了稀土回收行业，开拓新的投资领域，形成新的利润增长点。根据公告，迪晟公司该项目总投资估算为9860万元，项目建成后，预计投产第一年约可实现销售收入3.3亿元，正常年可实现销售收入4.1亿元，投产第一年可实现净利润约1.2亿元，正常年可实现净利润约1.6亿元。第一创业研究报告认为，按照80%权益计算，业绩预期对应增厚每股收益为第一年0.17元，正常年0.22元。项目增厚净利润对公司业绩贡献有限，目前不具备吸引力。

值得注意的是，春晖股份三季度的每股净资产只有0.77元，低于面值；加之公司去年亏损1.79亿元，如年报未能扭转亏损局面，公司将戴上“ST”帽子。由于云南迪晟的稀土回收项目建设期为2年，预计在2013年12月才能验收。春晖股份想要规避戴帽风险，所谓的稀土概念可能帮不上忙。

公告还称，春晖股份本次投资的迪晟公司没有稀土矿开发资质，也没有稀土矿资源，主要从事稀土综合回收利用，其原材料依赖于各类废旧稀土材料回收。

正海磁材：

联合五矿保证资源供应 难敌竞争对手强势

正海磁材 （300224，收盘价12.75元）身在稀土行业，主营钕铁硼磁性材料，但好的“出身”并未带来业绩的大幅增长。公司今年前三季度营收为7.04亿元，同比下降22.99%；归属母公司净利润为1.34亿元，同比下降25.51%。

10月11日，正海磁材与五矿稀土签署合同，合资经营江华正海五矿新材料有限公司，公司出资5376万元，占注册资本的56%。规划年产钕铁硼速凝薄片5000吨及高性能钕铁硼永磁材料3000吨，五矿稀土确保原材料供应。

正海磁材表示，公司通过该项目介入五矿稀土的产业链条，对于确保稀土原料稳定供应和优惠采购价格具有长远意义。公司董秘宋侃称：“中国五矿旗下的五矿稀土江华有限公司拥有湖南省唯一的稀土采矿权证，所属的姑婆山矿区已探明稀土资源储量为10.43万吨，达到大型离子稀土矿藏规模。提升稀土原材料的供应保障能力。”

宋侃表示，正海磁材拥有成熟、稳定的生产技术与管理经验，合资公司由正海磁材控股并主导管理。但他也认为，“合资公司贡献业绩还要看稀土的市场行情”。

行业分析师则表示，五矿参股合资公司预期向好。但在稀土深加工相关公司中，中科三环和宁波韵升仍占有大部分市场份额。当然，公司还需面对钕铁硼需求持续低迷的风险。

东阳光铝：

政府合作项目出炉 贡献利润需待时日

主营铝加工的东阳光铝（600673，收盘价6.72元）也加入稀土行业。目前有色金属行业低迷，公司今年前三季度营收为32.84亿，同比下降12.9%；归属母公司净利润为1.23亿元，同比下降51.47%。

10月18日，公司与广东韶关市人民政府签订 《共建稀土产业园意向书》，介入稀土资源回收利用。

早在2010年年报时公司就披露，为了布局未来新兴产业及打造未来企业的核心竞争力，公司于2010年成产了铝业研究院，下设：铝业、新材料、新能源三个研究所，以期利用公司现有的技术和人才优势，布局符合产业导向新业。2011年1月经董事会决议，公司投资成立6家控股子公司，其中就涉及磁性材料相关业务。

东阳光铝董秘办翟先生表示：“公司与韶关市人民政府合作的产业园项目目前正在推进中，由于环境比较复杂，对于业绩贡献还有不确定性。”

国海证券研究报告认为，此次规划的项目规模巨大，仅产业园首期工程已有3000亩，整个项目涉及从稀土开发到深加工及资源回收利用的全产业链，项目建设对公司的重要性不言而喻。考虑公司目前尚无详细规划出台，且项目从建设到贡献利润仍需待以时日，暂时仍难以测算项目对公司的短期盈利影响。

行业分析师认为，即使同在有色金属行业，初涉稀土的公司需要面对技术壁垒、客户壁垒等重重阻碍。

厦门钨业：

开展福建稀土业重组 明年业绩可期

作为福建省中重稀土资源整合的核心，厦门钨业（600549，收盘价29.24元）是受益稀土行业整合的大型A股上市公司之一。受去年三季度开始的稀土价格下滑影响，公司业绩表现也不乐观。今年前三季度，公司实现营业收入为65.56亿元，同比下降32.88%；归属母公司净利润为4.36亿元，同比下降75.46%。

11月27日晚间，厦门钨业发布《收购报告书》，这是继今年8月28日后，三个月内厦门钨业发布的第二份《收购报告书》。公司称，证监会已批准公司成立稀有稀土集团。未来将推进厦门钨业开展对福建省境内稀土资源企业的合作重组。

公告显示，稀有稀土集团是由成立于1998年4月的福建黄金集团有限公司于2012年7月更名而来，从成立至今一直作为福建冶金的全资子公司。稀土集团本身不从事具体的生产经营业务，主要从事金属及非金属矿及制品领域股权投资业务。

就上述收购报告书的内容，有分析师预计，厦门钨业还可能面临稀土政策催化因素。

目前，福建省已经明确了稀土集团的组建完成，以及更高层面的稀土资源整合和相关产业发展布局。之后，新的稀土采矿证的相关办法也将陆续实施，厦门钨业在资源确定之后，有望受益并直接转化为明年的业绩。

银基发展：

房产业不济加码稀土丽港稀土短期难有贡献

银基发展（000511，收盘价3.77元）主营业务为城市基础设施投资、土地整理、房地产开发及酒店经营。自2010年实施的房地产调控以来，公司近年业绩不甚理想。2010年净利下降73%，今年三季度公司实现营收为2.78亿元，同比下降23.21%，归属母公司净利润为2429万元，同比下降27.68%。

11月26日，银基发展再投2亿增资丽港稀土，用于稀土固体废渣回收再利用生产线技术改造项目及增加流动资金，此举标志着公司正式进军稀土冶炼分离产业。公司于9月25日与丽港稀土签署 《合作意向书》。

丽港稀土成立于1997年，并于2012年5月通过环保部的稀土企业环保核查，被列入符合环保法律法规要求的稀土企业名单。公司处于产业链的中游，主要原料为四川稀土精矿，目前稀土矿处理能力为1万吨/年，氯化稀土分离能力为6000吨/年，主要产品为氧化镧、氧化铈等近50个稀土品种。

根据公告，上述固体废渣回收再利用项目年处理稀土固体废渣4000吨，年回收各类稀土单一氧化物694.75t/a，回收氧化钍11.04t/a。总投资为1.69亿元，年均实现净利润6612.55万元，投资回收期（含建设期）为4.26年。公司表示，基于联营公司项目建设及新产品、新业务的市场培育、开拓都需要一定周期，因此联营公司短期内对公司业绩难有重大贡献。

无独有偶，另一家房地产上市公司鼎立股份（600614，收盘价10.25元）也因相似的理由转而投资稀土。鼎立股份董秘办谢先生表示：“目前只是先期投入，业绩贡献还不好说。”

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