PE淡看塑化剂风波联想称酒业布局不受影响

每经记者 胡群 发自北京

塑化剂风波对白酒行业的影响远未结束，资本市场也频频遭遇打击。近年，在部分企业IPO受阻，中概股依然处于“寒冬”的情况下，白酒行业高额的利润回报一直受到PE的青睐。面对塑化剂黑天鹅事件，对那些早已布局或即将投资酒业的PE来说，到底影响如何呢？

“塑化剂仅是短期扰动因素，完全不受影响。”在接受《每日经济新闻》记者就塑化剂事件是否影响联想酒业发展的采访时，一位联想控股酒业（筹）高层如是称，虽然白酒行业遭遇突然冲击，但不会影响联想酒业的布局。

塑化剂长期影响有限

“塑化剂风波对白酒行业的影响是长期还是短期？受冲击的是整个行业还是部分企业？”一位不愿透露姓名的PE投资人向 《每日经济新闻》记者表示，PE的投资周期一般长达数年，从目前来看，塑化剂只是短期扰动因素。

在众多投资白酒行业的资本中，联想控股是最为积极的公司之一。近年来，联想控股加速布局酒业版图。据联想酒业控股公司 （筹）官网显示，2011年7月，控股湖南武陵酒公司；当年10月，全资收购河北乾隆醉酒业公司。未来2～3年，公司将继续加快并购步伐，持续收购优质区域性白酒品牌，并寻求全国性白酒品牌的整合机会。

“塑化剂风波并不会改变联想酒业的发展规划。”一位联想酒业的内部人员向《每日经济新闻》记者表示。

记者在君联资本的官网上发现，迄今为止，君联资本仅投资过一家酒厂——安徽迎驾酒业。君联资本董事总经理、首席投资官陈浩向《每日经济新闻》记者表示，对于酒业，君联资本向来谨慎投资，由于迎驾酒业已在证监会上市审核过程中，因此不便透露更多信息。但君联资本目前没有大规模投资酒业的计划，这与塑化剂风波无关。

投资中国研究总监李玮栋在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，PE对白酒的投资在今年下半年已开始降温，已经投资的PE估计还在观望事态进展，不会马上考虑退出。一般PE与企业之间的投资协议中都会附加有对赌或回购条款，如果因塑化剂风波导致无法上市，PE可通过大股东回购等方式收回资金并锁定收益。

反成投资洼地？

有分析指出，塑化剂风波对白酒行业实际影响有限，恐慌情绪将逐步平息。但从短期来看，无疑将对整个白酒板块估值造成一定程度的负面影响，未来白酒公司或将出现分化。其中，那些业绩增长稳定，估值有安全边际的一线白酒企业有望抵御行业周期性风险。

“虽然塑化剂风波对白酒行业影响不大，但目前白酒企业估值过高，PE已经不太敢投了。”李玮栋进一步分析表示。

“白酒行业突遇塑化剂风波，对投资界来说是好事，它也使得白酒的风险及早暴露，对投资者来说，算是提早预警。以后在投资相关企业时，PE势必将加强风险调查，无论是市场方面还是技术方面。”广东股权投资协会会长詹晓峰向 《每日经济新闻》记者说道。

而在白酒行业专家袁野看来，此次塑化剂风波并未影响资本进入白酒行业，相反，由于部分酒厂的部分产品突然遭遇塑化剂风波，致使整合行业成为价值洼地，这对于资本来说，恰恰是前所未有的投资机会。

“对大的资本玩家来说，塑化剂风波并未影响其收益，受损的只是小投资者。所以，有的大投资者正抓住时机，加快布局。比如，一家湖北的企业已成功投资了贵州的酒厂。”袁野向《每日经济新闻》记者称。

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