来源：证券日报 作者：孙华 任小雨
编者按：至上周五，A股市场呈现出不断震荡探底的格局。近期，市场更是在沪指盘中三度失守2000点中，信心再遭重挫。从目前来看，规避风险正在成为当前弱市中的主要话题。《证券日报》研究中心统计数据显示，今年以来至上周五，上证指数期间下跌7.82%，尽管如此，依然有1189只个股跑赢大盘，占两市交易2472只个股的48.1%。
本版今日对跑赢大盘的个股进行分析，发现房地产（82.89%）、金融服务（67.31%）、医药生物（63.89%）和食品饮料（62.90%）等行业中，跑赢大盘个股占比居前，安全系数较高，以飨读者。
房地产
跑赢大盘股行业占比83%
今年以来至今，上证指数下跌7.82%，房地产股跑赢上证指数的个股有126只，占行业152只成分股的83%，位居今年以来跑赢大盘的行业占比第一名。
98只个股年内逆势上涨
《证券日报》市场研究中心统计显示，房地产跑赢上证指数的126股中，有98只个股逆势上涨，占跑赢大盘个股的78%。其中，上述时间段累计涨幅超20%的个股有50只，涨幅最高的前10只个股分别为：华夏幸福(600340)（102.44%）、阳光城（96.48%）、东华实业(600393)（94.59%）、浙江东日(600113)（90.61%）、中航地产(000043)（74.38%）、三湘股份(000863)（73.43%）、世荣兆业(002016)（61.83%）、亚太实业(000691)（60.21%）、珠江实业(600684)（57.9%）、中茵股份(600745)（55%）。
从资金流向来看，今年房地产板块受到大盘疲弱影响，整体为大单资金净流出的态势，但仍有23只个股出现大单资金净流入。其中，大单资金净流入超过1亿元的个股分别为：万科A（269724.45万元）、金地集团(600383)（100776.09万元）、银基发展(000511)（44919.23万元）、北京城建(600266)（32146.5万元）、华侨城A（24356.92万元）、首开股份(600376)（22960.12万元）、阳光城（15785.99万元）、阳光股份(000608)（13592.28万元）和招商地产(000024)（12910.92万元）。
值得关注的是，今年以来跑赢大盘的房地产股中，共有14只个股披露今年全年业绩预告，其中有11只个股2012年业绩预喜。其中，阳光股份、南国置业(002305)、滨江集团(002244)、中国国贸(600007)、重庆实业(000736)、珠江实业等2012年业绩预增。
阳光股份的三季报显示，股东持股筹码趋于集中。前十大流通股东中共有4家机构投资者，合计持有4023.5万股(上期3家机构合计持有2821.74万股)；其中华宝信托产品由1个增至2个，合计持有1991.16万股(上期共持有750万股)。截止2012年9月30日，股东人数较上期减少3.87%。
龙头股优势明显
上周国家统计局公布了10月份70个大中城市住宅销售价格变化数据，10月新建商品房住宅平均上升0.06%，价格下降的城市有17个（上月17个），持平的城市有18个（上月29个），上涨的城市有35个（上月24个）。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.5%。其中一线城市涨幅较大，北上广深环比分别上涨0.3%、0%、0.4%和0.4%。下半年销售持续回暖使得开发商现金流有所改善，降价动力减弱。但多数城市库存的绝对量仍然处于高位，价格上涨动力有限，涨幅趋缓。因此，市场分析人士认为，房价近期将继续表现平稳，大幅上涨概率较小。
东方证券认为，近期地产股从高位出现了一定程度的调整，这可能是对之前政策和成交量过高预期需要修正的结果。在近期偏谨慎的主要原因就是认为成交量环比持续走高的概率较低、政策短期出现放松的可能性不高，地产股持续带领走强很难，所以建议不追高。目前看，市场表现尚符合判断。但当地产股跌下来时，应该乐观，毕竟楼市基本面仍在较好状况（成交量处在高位、去化率较高、企业拿地较为积极），预计政策面不会再打压，且现已临近年底，龙头地产股进行估值切换后优势明显，看好明年上半年地产股表现，所以跌时或是布局时。建议布局龙头股：保利地产(600048)、招商地产、万科A、中南建设(000961)、荣盛发展(002146)等。
海通证券(600837)在报告中指出，截至11月21日，2012年A股市场市盈率（TTM）在14.88倍，房地产板块市盈率（TTM）在12.46倍。考虑到地产前3季报销售增长良好和四季度具备估值切换能力，对于板块估值切换能力优异。建议从股东增持，估值切换和股权激励三方面优选个股，关注滨江集团、保利地产、招商地产、中南建设、华夏幸福、阳光城和华业地产(600240)。
兴业证券(601377)也认为，目前市况下龙头企业的潜在回报、风险比率优于同业。其相较同业的融资，产品线及市场份额获得方面的优势明显，而拿地等优势正逐步兑现到经营中，但却没有充分反映在其估值中，维持对万科、保利的推荐。
金融服务
跑赢大盘股行业占比67%
今年以来至今，上证指数总体呈先扬后抑态势，累计下跌7.82%，不少个股亦是纷纷大幅下挫。在此背景下，有35只金融服务（申万一级行业）股跑赢大盘，占行业家数比67%，居申万一级行业排名第二位。
对此，市场人士指出，目前金融服务板块整体市盈率约为6.75倍，相比四年前的采用整体法计算出11.58倍的市盈率而言，该板块经过前些年的持续调整，目前估值优势明显，得到长线资金的青睐，因此能够逆市走强。
23股实现上涨
统计显示，这35只金融服务股中，有23只年内实现上涨，占比66%。其中，国海证券(000750)（94.47%）、宏源证券(000562)（61.93%）、国金证券(600109)（55.34%）、东北证券(000686)（26.455）、国元证券(000728)（20.48%）、广发证券(000776)（20.21%）涨幅在20%以上。长江证券(000783)（19.28%）、陕国投A（18.36%）、海通证券（18.26%）、爱建股份(600643)（16.41%）、光大证券(601788)（14.15%）、中信证券(600030)（14.14%）、东吴证券(601555)（13.44%）等涨幅均在10%以上。
在剩余12只跑赢大盘但未实现上涨的金融服务股中，有8只个股跌幅均在5%以内，分别是中国银行（-0.52%）、方正证券(601901)（-0.90%）、中国中期(000996)（-1.61%）、香溢融通(600830)（-2.07%）、建设银行（-3.465）、北京银行(601169)（-3.76%）、交通银行（-3.79%）、工商银行（-4.66%）。
值得注意的是，这35只金融服务股中，有13股最新动态市盈率低于15倍，分别是，兴业银行(601166)（4.10倍）、光大银行(601818)（4.58倍）、民生银行(600016)（4.90倍）、中信银行（5.06倍）、建设银行（5.51倍）、交通银行（5.51倍）、中国银行（5.74倍）、北京银行（5.75倍）、工商银行（5.85倍）、农业银行(601288)（5.93倍）、宁波银行(002142)（6.49倍）、中信证券（9.69倍）和中国平安（13.97倍）。
子板块持续稳定增长
10月22日，保监会密集发布四则与保险资产管理行业相关的政策法规，分别是《关于保险资产管理公司有关事项的通知》、《关于保险资金投资有关金融产品的通知》、《基础设施债权投资计划管理暂行规定》以及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》 。分别就险资投资范围、保险资产管理公司业务种类和定位以及保险资金投资海外做了具体详细的规定。
对此，分析人士指出，进入2012年的中国资产管理行业正在经历一次“自上而下”和“自下而上”共同推动的创新浪潮，保险行业的改革和创新不但走在了前列，而且变化是深远的，上述四则法规将会把保险资产管理推到一个新的发展阶段，同时也必将对商业银行、信托公司以及证券公司的各项业务带来深刻的影响。
银行板块作为市值最大的板块，统计数据显示，该板块最新动态市盈率仅为5.49倍，与4年前9.78倍的市盈率相比，下降幅度达44%。分析人士指出，短期看，尽管在利率市场化改革逐步推进和经济增速下行环境下银行业基本面偏弱，且暂时内难以出现趋势性改变，但当稳增长政策逐步落实后，企业对商业银行的信贷需求将有所回升，全年银行业的盈利水平，将能够继续保持一个基本稳定的增长。
对于银行板块个股的选择，海通证券表示，一是结构主线，经济结构调整和金融改革深化背景下，看好有特色的股份行，如兴业银行。二是经济企稳主线，关注低估值和基本面较好的银行，建议关注北京银行和浦发银行(600000)。
医药生物
跑赢大盘股行业占比64%
今年以来至今，A股市场呈现不断震荡探底的态势，而个股市场表现却十分活跃，今年以来至上周五共有1189只个股跑赢大盘（上证指数年内跌幅为7.82%），该行业也是跑赢大盘较多的一类行业。《证券日报》市场研究中心数据统计显示，今年以来至上周五，医药生物共有115只个股跑赢上证指数，占行业180只成分股的63.89%，位居今年以来跑赢大盘股行业占比第三。
46股年内涨幅超20%
统计显示，115只今年以来跑赢上证指数的个股中，有90只个股逆势上涨。其中，上述时间段累计涨幅超20%的个股有46只，涨幅最高的前10只个股分别为：永生投资(600613)（89.09%）、红日药业(300026)（80.35%）、信立泰(002294)（70.61%）、丽珠集团(000513)（62.01%）、众生药业(002317)（56.57%）、长春高新(000661)（53.71%）、雅本化学(300261)（53.23%）、北陆药业(300016)（47.99%）、信邦制药(002390)（47.79%）和ST东盛（44.82%）。
从资金流向来看，今年以来生物医药板块受到大盘疲弱影响，整体为大单资金净流出的态势，但仍有14只个股出现大单资金净流入，分别为：复星医药(600196)（38526.75万元）、众生药业（20336.47万元）、信立泰（16895.77万元）、九州通(600998)（14207.87万元）、同仁堂(600085)（8611.61万元）、科伦药业(002422)（4012.34万元）、昆明制药(600422)（2980.12万元）、九芝堂（2891.63万元）、恩华药业(002262)（2476.96万元）、华东医药(000963)（1719.16万元）、嘉事堂(002462)（1544.86万元）、千金药业(600479)（1540.37万元）、北陆药业（1499.10万元）和新华医疗(600587)（966.57万元）。
值得关注的是，今年以来跑赢大盘的医药生物股中，共有29只个股披露今年全年业绩预告，其中有24只个股2012年业绩预喜，占比20.87%，而信立泰、舒泰神(300204)、海思科(002653)和浙江震元(000705)等4只个股2012年业绩预增。
比较典型的是舒泰神，该股年内涨幅高达44.70%，而2012年业绩也预增七成多，公司预计2012年全年净利润同比增长45%至75%，为15117.7万元至18245.5万元。湘财证券认为，舒泰神的营销模式转型，利于公司长期发展。由于销售模式的改变，对公司下半年的业绩造成不利影响，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.20、1.83、2.57元，对应11月5日收盘价估值分别为39倍、26倍、18倍，维持公司“增持”的投资评级。
政策指引驱动行业增长
公开数据显示，今年前9个月，医药产业累计完成产值12957亿元，同比增长20.2%。其中，化学药品原药2382亿元，同比增长13%；化学药品制剂3692亿元，同比增长24.8%；中药饮片692亿元，同比增长27.1%；中成药2882亿元，同比增长20.8%；生物生化药品1321亿元，同比增长16.8%；医疗器械1103亿元，同比增长19.5%。1～9月份，医药产业产销率95.9%，与去年同期基本持平。
高华证券认为，中药拥有数千年悠久历史。如今，从普通大众药品市场（化瘀止血的云南白药(000538)）到高端滋补品市场（补血养气的阿胶）都有中药的身影。中国中药和保健品行业在可支配收入上升和医疗保健市场快速发展背景下的增长走势，并采用GS SUSTAIN框架筛选出有望在各自子行业中成为长期赢家的公司。数据显示，2011年行业的市场规模达到1260亿元左右，虽然受质量风波和监管变化等影响，行业经历过一些波折，但在2002-2011年期间，行业收入年均复合增长22.7%；同时测算，2011-2016年的行业收入复合增长率将达到21.4%，终端规模达到3323 亿元，其中人均可支配收入增加带来购买力的提升、人口老龄化带动需求加大、自我保健意识的提升、十二五规划对行业发展的政策指引是驱动行业增长的核心要素。推荐组合：膳食补充剂企业的取胜要素是完善的产品线和品牌知名度，汤臣倍健(300146)将是优胜企业；中药保健品的中长期增长需要企业具备稀缺的中医药文化资源，像东阿阿胶(000423)；保健器械的核心要素是全国布局的销售网络，具备强劲的终端控制力，鱼跃医疗(002223)是目前国内最强的企业。今年以来至今，A股市场呈现不断震荡探底的态势，而个股市场表现却十分活跃，今年以来至上周五共有1189只个股跑赢大盘（上证指数年内跌幅为7.82%），该行业也是跑赢大盘较多的一类行业。《证券日报》市场研究中心数据统计显示，今年以来至上周五，医药生物共有115只个股跑赢上证指数，占行业180只成分股的63.89%，位居今年以来跑赢大盘股行业占比第三。
46股年内涨幅超20%
统计显示，115只今年以来跑赢上证指数的个股中，有90只个股逆势上涨。其中，上述时间段累计涨幅超20%的个股有46只，涨幅最高的前10只个股分别为：永生投资（89.09%）、红日药业（80.35%）、信立泰（70.61%）、丽珠集团（62.01%）、众生药业（56.57%）、长春高新（53.71%）、雅本化学（53.23%）、北陆药业（47.99%）、信邦制药（47.79%）和ST东盛（44.82%）。
从资金流向来看，今年以来生物医药板块受到大盘疲弱影响，整体为大单资金净流出的态势，但仍有14只个股出现大单资金净流入，分别为：复星医药（38526.75万元）、众生药业（20336.47万元）、信立泰（16895.77万元）、九州通（14207.87万元）、同仁堂（8611.61万元）、科伦药业（4012.34万元）、昆明制药（2980.12万元）、九芝堂（2891.63万元）、恩华药业（2476.96万元）、华东医药（1719.16万元）、嘉事堂（1544.86万元）、千金药业（1540.37万元）、北陆药业（1499.10万元）和新华医疗（966.57万元）。
值得关注的是，今年以来跑赢大盘的医药生物股中，共有29只个股披露今年全年业绩预告，其中有24只个股2012年业绩预喜，占比20.87%，而信立泰、舒泰神、海思科和浙江震元等4只个股2012年业绩预增。
比较典型的是舒泰神，该股年内涨幅高达44.70%，而2012年业绩也预增七成多，公司预计2012年全年净利润同比增长45%至75%，为15117.7万元至18245.5万元。湘财证券认为，舒泰神的营销模式转型，利于公司长期发展。由于销售模式的改变，对公司下半年的业绩造成不利影响，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.20、1.83、2.57元，对应11月5日收盘价估值分别为39倍、26倍、18倍，维持公司“增持”的投资评级。
政策指引驱动行业增长
公开数据显示，今年前9个月，医药产业累计完成产值12957亿元，同比增长20.2%。其中，化学药品原药2382亿元，同比增长13%；化学药品制剂3692亿元，同比增长24.8%；中药饮片692亿元，同比增长27.1%；中成药2882亿元，同比增长20.8%；生物生化药品1321亿元，同比增长16.8%；医疗器械1103亿元，同比增长19.5%。1～9月份，医药产业产销率95.9%，与去年同期基本持平。
高华证券认为，中药拥有数千年悠久历史。如今，从普通大众药品市场（化瘀止血的云南白药）到高端滋补品市场（补血养气的阿胶）都有中药的身影。中国中药和保健品行业在可支配收入上升和医疗保健市场快速发展背景下的增长走势，并采用GS SUSTAIN框架筛选出有望在各自子行业中成为长期赢家的公司。数据显示，2011年行业的市场规模达到1260亿元左右，虽然受质量风波和监管变化等影响，行业经历过一些波折，但在2002-2011年期间，行业收入年均复合增长22.7%；同时测算，2011-2016年的行业收入复合增长率将达到21.4%，终端规模达到3323 亿元，其中人均可支配收入增加带来购买力的提升、人口老龄化带动需求加大、自我保健意识的提升、十二五规划对行业发展的政策指引是驱动行业增长的核心要素。推荐组合：膳食补充剂企业的取胜要素是完善的产品线和品牌知名度，汤臣倍健将是优胜企业；中药保健品的中长期增长需要企业具备稀缺的中医药文化资源，像东阿阿胶；保健器械的核心要素是全国布局的销售网络，具备强劲的终端控制力，鱼跃医疗是目前国内最强的企业。
每日经济新闻客户端