22日最新评级 沪电股份等20股现黄金买入点

凤凰股份（600716）:看好凤凰股份发展，大股东多方面支持

1.事件

凤凰股份发布公司控股股东增持公告:2012年11月12日，凤凰集团以自有账户通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份977，000股；以其全资子公司江苏凤凰资产管理有限责任公司的账户通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份1，538，000股；合计增持公司股份2，515，000股，占公司股份总数的0.34%。

2.我们的分析与判断

（1）集团看好凤凰股份发展，给予多方面支持

近期，公司公告控股股东增持公司251.5万股股份，这是大股东向市场表达对凤凰股份价值的认可和对前景充满信心。除此之外，大股东还在资金、拿地布局方面给予了大致支持，给予了公司25亿元的借款额度，集团与公司以文化地产名义统一拿地（近期获得合肥优质地块），享受地价优惠。总的来看，集团看好凤凰股份的发展前景，在资金、拿地和资本市场信心等多方面给予鼎力支持。

（2）近期推盘增加，销售和业绩会更加稳定

2011年，凤凰股份可售项目仅为凤凰和美项目和少数凤凰和熙商业项目；而在2012年，凤凰股份可售楼盘和可售货量增多，如苏州凤凰国际书城、南京北首巷项目、南京凤凰山庄等项目都已开或将开盘；而南通凤凰国际书城也将于2013年开盘销售，盐城项目也与今年动工，明年或可销售。2012年以来，凤凰股份的可售项目和货量均大幅增加，公司后续的销售和业绩会更加稳定和持续。

3.投资建议

根据我们测算，凤凰股份2012年制2014年的结算收入大致为:16.1亿元、23.4亿元和28.9亿元；对应的净利润分别为2.8亿元、4.0亿元和5.5亿元；折合EPS分别为0.38元、0.55元、0.75元，当前股价对应的预测市盈率分别为12.9倍、8.8倍、6.5倍。

凤凰股份2012年预测PE为12.9倍，NAV估值为6.89元/股，折价30%，公司估值仍有一定优势；同时，在大股东支持下，我们看好凤凰股份文化地产发展模式，综合来看，给予谨慎推荐评级。（银河证券 分析师：赵强，徐军平，潘玮）