成品油新定价机制出台良机闪现

来源： 中国证券报

16日，汽、柴油价格迎来年内第四次下调，每吨分别降低310元和300元，北京、上海、广州等一线城市汽油价格将再度回归“7”时代。此次油价下调，将对CPI涨幅起到进一步的抑制作用，客观上将为新的成品油定价机制出台创造良好条件。调价对运输、汽车销售、电力行业形成利好，而对煤炭和两大石油公司的炼油板块业务形成利空。

新定价机制将适时出台

2012年以来，国家发改委共8次调整成品油最高零售限价，其中4涨4跌，累计汽油价格上涨250元/吨，柴油价格上涨290元/吨。通过对比不难发现，今年是2009年成品油定价机制实施以来在调价及时性上表现最好的一年。

卓创资讯分析师陈晴认为，成品油在CPI中的比重约为0.2%，此次油价下调300-310元/吨，将拉低CPI涨幅。油价下滑将减少运输成本，通过成本传导，进而加大对CPI涨幅的抑制。她认为，成品油价格对通胀影响有限，这将为新成品油定价机制的出台做好铺垫。

业内对新成品油定价机制的共识是缩短调价周期，将22天改为10天。另外，“4%”的涨跌幅条件有可能被取消，目前参考的原油油种和参考权重，也有可能做出调整。

市场之前多次传闻，新的定价机制将适时出台。金银岛分析师韩景媛认为，受全球经济不景气影响，国际原油价格上涨动力较缺乏实质市场需求的支撑。此外，受欧债危机影响，美元或重现强势，以美元定价的原油价格很难出现暴涨，未来一段时间很可能是“出台适当时机”。

行业影响各不相同

陈晴认为，成品油下调直接利好运输企业，耗油成本降低有望提高这类企业的业绩。对普通私家车主而言，以月耗千元左右的私家车为例，油价下调后每月减少30元左右油费。而随着油费的降低和汽车行业年终促销的重叠，年底汽车销量有望增加。

对化工市场，成品油调价对大部分产品市场影响不大，仅对作为调和汽柴油原料的化工产品影响较大，成品油价格下调后，对调和原料的采购必将减少，进而减少这些产品的需求量。

对于能源行业，油价下调的影响分化较大。就煤炭行业来说，油价走低后，煤炭的替代需求减少，对煤炭价格有一定的打压。对电力行业，石油价格和煤炭价格走低会导致发电企业的成本下降，会提高发电企业的利润。对于中石油、中石化两大油企而言，此次油价下调对其炼油板块是一大利空，将进一步加剧炼油板块的亏损。

目前，我国原油价格与国际市场接轨，实行一月一定价。月中，在炼油成本不变的情况下，中资石油公司的汽柴油价格下调，直接带来利润下滑。一直以来，中石化和中石油的炼油板块都扮演着集团勘探、炼油和销售三大主业中的亏损角色。今年前三季度中石化炼油板块业务亏损164亿元；中石油亏损300.19亿元。

不过，陈晴认为，炼油板块的亏损并非全部因油价下调引起，另一个重要原因是其三大板块之间的结算机制造成。目前来看，两大石油公司将其炼油板块与下游产品的结算价格做得非常低，目的就是让亏损集中在炼油板块。（本报记者 王颖春）