周五机构一致看好南国置业等10金股

东方航空（600115）：国际需求放缓明显,汇率大幅升值或带来汇兑收益

10月数据分析:国际需求放缓明显,汇率升值或带来高额汇兑收益10月,RPK同比增长7%,其中,国内航线同比增长9%,依然不错,国际航线由于受到钓鱼岛事件及美国台风影响,同比仅增长3.5%;客座率79.7%,同比基本持平,值得注意的是国际航线客座率同比提升3ppt.至78%,而国内航线同比下降1.2ppt.至80.5%;我们预计,净票价有一定幅度的同比下降;考虑到10月市场逐步转淡,我们预计主业利润可能亏损;10月人民币兑美元升值0.64%,我们测算汇兑收益约2-3亿元。

11-12月展望:需求持续疲软对应油价下降和汇率升值

我们预计:由于十八大召开、经济放缓对商务客及日本事件对国际旅客量的影响,11-12月公司RPK增速或将继续放缓,票价可能同比下降;11月1日,国内航油价下调171元/吨, 12月或将继续下调;2012年11月以来,人民币兑美元持续升值,升值幅度达0.18%。

股价已包含基本面悲观预期,催化剂的出现有望令业绩提升

尽管3季度业绩明显好转,但自2012年8月起,股价明显跑输沪深300,我们认为主要原因是对4季度行业基本面的悲观预期。我们认为,公司及行业将面临三个催化剂,若满足其一,业绩有望明显增长:1)基本面转好,客运需求明显回升;2)航油价格持续下调;3)人民币兑美元持续升值。

估值:维持“买入”评级,目标价4.38元,但提示风险我 们 维 持 2012-14年EPS 预测0.35/0.37/0.44元( 扣除非经常性收益0.27/0.28/0.35元),目标价4.38元,维持“买入”评级。风险:短期基本面平淡。（瑞银证券 陈欣）