央行昨日逆回购1860亿 四季度或以净回笼为主

每经记者 裴文斐 发自上海

11月13日，央行开展1860亿元逆回购操作，其中，7天期交易量为780亿元，28天期交易量为1080亿元。两种期限的中标利率分别为3.35%和3.60%。有分析师指出，此次逆回购规模符合预期，四季度央行或以净回笼资金为主。

广发证券首席分析师徐寒飞表示，11月10日~11月16日，公开市场将有520亿元央票到期，无正回购到期；且还有4040亿元逆回购到期。上周央行总计逆回购4220亿元。“如果本周逆回购量与上周持平，本周属于净投放。”徐寒飞接受《每日经济新闻》采访时说道。

一位不愿透露姓名的银行交易员预计，央行将继续开展逆回购操作：“央行可能使用各期限逆回购工具，以避免未来到期逆回购过于集中。”

“央行周一上午继续开展正逆回购询量，其中逆回购期限包括7天、14天和28天期三个品种，正回购期限包括28天和91天两个品种。考虑到短期资金面较为宽松，预计逆回购规模将适度下调，全周公开市场操作出现净回笼的可能性较大。”该交易员说道。

经济出现企稳预期，通胀维持低位，同时作为经济稳定剂的社会融资渠道依然畅通，从央行宏观审慎政策及逆周期调节思路来看，当前再度出台扩张性货币政策的必要性及空间均已不大。

招商银行金融市场部分析师刘俊郁在研报中指出，短期内政策的焦点主要集中在央行对资金面的调节上面。从近期央行的操作策略看，逆回购依然是央行抵补因外汇占款疲弱所造成的资金缺口的首要手段，新的货币手段必要性不大。

通过“滚雪球”式的操作，逆回购规模曾一度超过了5000亿元。而央行的操作思路亦十分清晰，即“以价定量”。在“批发价格”不变的情况下，靠市场自发调节逆回购需求及规模。这一思路虽然对资金利率起到了较好指导作用，但由此带来的问题也较为明显，市场的资金使用效率受到一定制约。

徐寒飞也持类似观点：“眼下，没有必要下降存准率，所以逆回购还会持续。”他还认为，四季度央行将以净回笼资金为主。

此外，央行昨日开展的780亿元7天期逆回购中标利率，连续第十六次落在3.35%；28天期交易量为1080亿元，中标利率连续第十一次落在3.6%。昨日总操作量较上周二进行的同期限的2770亿逆回购规模减少逾三成；但较上周四的操作规模增加逾28%。

央行昨日未开展正回购操作。

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